Carmila SA（CRMIF）2025年全年财报电话会议亮点：强劲的收入增长与战略发展

GuruFocus新闻

星期五，2026年2月20日 上午12:01 GMT+9 3分钟阅读

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CRMIF

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本文首次发表于GuruFocus。

发布日期：2026年2月19日

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正面亮点

Carmila SA（CRMIF）报告的入住率高达96.5%，正向回转率为3.8%，显示其零售空间需求强劲。

公司实现净租金收入增长8.8%，达到4.03亿，展现出强劲的收入增长。

Carmila SA（CRMIF）将股息提高了9%，并宣布了一项1000万股的回购计划，显示出回馈股东的承诺。

公司成功整合Galimau，带来500万的成本协同效应，并保持融资成本低且稳定在3%。

Carmila SA（CRMIF）正利用创新作为增长支柱，Clickstand和零售媒体等举措在2025年贡献了2700万的EBITDA。

负面亮点

公司对2026年的指引仅显示2%的每股收益增长，可能无法满足投资者对更高增长的预期。

空置率略有上升，从2023年的5.1%升至2025年的5.7%，由战略性空置管理推动。

由于地方选举和监管障碍，法国等主要项目的延迟可能影响未来的增长时间表。

Carmila SA（CRMIF）在复制Galimau收购带来的高增值水平方面面临挑战，显示未来收购可能存在困难。

法国零售销售持平，反映宏观经济疲软和潜在租户组合问题，可能影响租金续签谈判。

问答亮点

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问：你对实现收购目标的信心有多大，市场竞争激烈吗？此外，你们的指引中未来的收购应如何考虑？答：未指明_1：我们对净买家策略充满信心，目标今年收购1亿欧元。我们看到良好的机会，并相信可以通过成本效率和平台的网络效应增加价值。未来的收购未包含在当前指引中，但将推动2026年的更高收益。我们会尽快为你们更新。

问：能否提供更多关于创新举措带来的收入增长细节？答：未指明_1：创新是Carmila的关键增长支柱，具有高利润率和低资本投入。我们的举措，如专业租赁和零售媒体，预计将贡献1-2%的增长。我们正与家乐福等合作伙伴合作，提升零售媒体服务，目标成为法国购物中心的主要玩家。

故事继续  

问：你们是否预见到指数化超越2017年水平的回归，还是目前的100个基点是新的常态？答：未指明_3：虽然2026年的指数化影响将低于2025年，但我们在各种市场条件下持续创造价值。我们相信可以回到1.5-2%的指数化水平，但这取决于市场数据。我们具备在高低指数化环境中表现的能力。

问：空置率上升的原因是什么？你们如何应对？答：未指明_3：空置率略有上升，主要由于战略性空置，从1.5%升至2%。这使我们能够主动管理重组和灵活项目。我们关注财务入住率，作为最佳绩效指标，用被动空置换取战略资产布局。

问：能否详细说明未来收购的增值潜力与Galimau相比？答：未指明_3：虽然复制Galimau 9.5%的收益率具有挑战性，但我们追求收购时收购价与估值之间的利差超过100-150个基点。我们专注于通过资产管理创造额外价值，目标是与Carmila的战略契合。

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