تقييم ريبل مرتبط مباشرة بسعر XRP: بنك استثمار عالمي

في تقرير، ربط البنك الاستثماري العالمي هوليهان لوكي تقييم شركة تكنولوجيا البلوكشين ريبل مباشرة بسعر XRP.

ومن الجدير بالذكر أن تقرير فبراير 2024، بعنوان “الأصول الرقمية: كيف يمكن أن يختلف التقييم عن الأصول التقليدية؟”، عاد مؤخرًا إلى مجتمع XRP بعد أن لفت الباحث SMQKE الانتباه إلى نتائجه.

تقييم شركات البلوكشين يتناقض مع الطرق التقليدية

ناقش التقرير كيف يختلف تقييم شركات البلوكشين مثل ريبل عن الطرق التقليدية وخلص إلى أن معظم القيمة الحقيقية لريبل تكمن في ممتلكاتها من XRP بدلاً من حقوق الملكية للشركة.

وأبرز البنك أن في مشاريع البلوكشين، غالبًا ما يحتفظ المستثمرون بكل من حقوق الملكية والضمانات الرمزية، حيث تميل الرموز إلى استيعاب معظم قيمة المشروع. ثم استخدم ريبل كمثال رئيسي على كيفية عمل هذا الهيكل.

هوليهان لوكي تربط تقييم ريبل بسعر XRP

للسياق، أنشأت ريبل شبكتها للدفع على تقنية البلوكشين الخاصة بـ XRP Ledger (XRPL). وبما أن XRP يعمل كرمز الغاز للشبكة، اقترحت هوليهان لوكي أن هذا يجعل الرمز المصدر الرئيسي للقيمة الاقتصادية في نظام ريبل البيئي. في وقت التقرير، كان سعر XRP يتداول حول 0.60 دولار لكل رمز.

قدر هوليهان لوكي أن ريبل تمتلك حوالي $1 مليار دولار من النقد والأوراق المالية، وحوالي 46 مليار رمز XRP، مع افتراض عدم وجود التزامات. ومن الجدير بالذكر، على الرغم من عدم وجود علاقات بينهما، أن أسواق مثل Linqto و EquityZen كانت تتداول أسهم ريبل، وكشفت الشركة عن برنامج إعادة شراء أسهم في يناير 2024.

باستخدام نموذج التقييم الخاص بها، قدم التقرير ثلاثة سيناريوهات مختلفة. في الأول، قدر السوق الثانوي قيمة ريبل بـ 4.5 مليار دولار، مما يعني سعر XRP قدره 0.076 دولار وخصم على حقوق الملكية بنسبة 84%.

هوليهان لوكي تربط تقييم ريبل بسعر XRPالسياق الثاني، استنادًا إلى عرض الريبل، قدر الشركة بـ 11.3 مليار دولار، وهو ما يعادل سعر XRP مقدر بـ 0.224 دولار وخصم بنسبة 60%. أما السيناريو الثالث، الذي استخدم سعر السوق الفعلي لـ XRP وهو 0.60 دولار، فضع القيمة النظرية الكاملة لريبل عند 28.6 مليار دولار، مع الأخذ في الاعتبار ممتلكاتها من XRP.

وأشار هوليهان لوكي إلى أن هذا النطاق الواسع يظهر مدى تأثير أسعار الرموز على تقييم حقوق الملكية. كما نبه إلى معايير المحاسبة الجديدة، وتحديدًا FASB ASU 2023-08، التي تتطلب من الشركات الإبلاغ عن الأصول المشفرة بقيمتها السوقية العادلة.

إذا طبقت ريبل تلك القاعدة، فستحتاج إلى تسجيل ممتلكاتها من XRP بقيمتها السوقية، مما يدفع الميزانية العمومية إلى الاقتراب من التقييم النظري البالغ 28.6 مليار دولار بدلاً من الأرقام بين 4.5 مليار و11.3 مليار دولار التي تعكسها التداولات الخاصة.

تقييم محتمل لريبل اليوم باستخدام نفس المنهجية

من المثير للاهتمام، أن استخدام نفس المنهجية اليوم ينتج تقديرًا أعلى بكثير. حيث تمتلك ريبل حاليًا حوالي 40 مليار XRP، منها 5 مليار قابلة للاستخدام و35 مليار في حساب الضمان.

وبما أن سعر XRP يتداول عند 2.30 دولار، فإن تلك الرموز تساوي حوالي $92 مليار دولار. إضافة إلى مليار دولار في النقد والأوراق المالية، يجعل التقييم النظري المحدث لريبل حوالي $1 مليار دولار، أي أكثر بثلاثة أضعاف المستوى الذي قدرته هوليهان لوكي في أوائل 2024.

وفي الوقت نفسه، خلال مؤتمر Ripple Swell 2025، كشفت الشركة عن استثمار بقيمة $93 مليون دولار رفع تقييمها الخاص إلى $500 مليار دولار.

ومن الجدير بالذكر أن الرئيس التنفيذي براد غارلينغهاوس قال في وقت سابق من العام إن الإدراج في البورصة لا يزال ممكنًا، لكنه ليس أولوية حالياً. ومع ذلك، أكدت رئيسة ريبل مونيكا لونغ مؤخرًا أن الشركة لا تخطط لطرح عام في أي وقت قريب، ولم تحدد جدولًا زمنيًا لذلك.