معركة Perp DEX في عام 2025: Hyperliquid و Aster و Lighter و EdgeX يتقاسمون العالم، من هو اختيارك الأمثل؟

المؤلف: ستايسي مuur

تجميع: شينتشاوتك فلو

في عام 2025، شهد سوق التداول اللامركزي لعقود الفروقات (Perp DEX) نموًا انفجاريًا. في أكتوبر، تجاوز حجم التداول الشهري في هذا السوق 1.2 تريليون دولار للمرة الأولى، مما جذب انتباه المتداولين الأفراد والمستثمرين المؤسسيين وشركات رأس المال المغامر.

على مدار العام الماضي، كانت Hyperliquid تهيمن على السوق، حيث وصلت حصتها السوقية في مايو إلى ذروتها، حيث شكلت 71% من حجم تداول العقود الآجلة المستمرة على السلسلة. ومع ذلك، عندما جاء نوفمبر، انخفضت حصة Hyperliquid السوقية بشكل حاد إلى 20%، في حين أن المنافسين الجدد يتسارعون في الظهور وتقسيم السوق:

أخف：27.7%

أستر: 19.3%

EdgeX: 14.6٪

مع تطور هذا النظام البيئي المتغير بسرعة، برز اللاعبون الأربعة الرئيسيون، وهم يتنافسون بشدة على الهيمنة في الصناعة:

@HyperliquidX – عملاق العقود الدائمة على السلسلة

@Aster_DEX– حجم التداول الكبير ولكنه مثير للجدل باستمرار

@Lighter_xyz – مُعَدِّل الرسوم الصفرية، وتقنية zk الأصلية (إثبات عدم المعرفة)

@edgeX_exchange – مهرجان صديق للمؤسسات بشكل منخفض التقدير

ستقوم هذه الدراسة المتعمقة بتحليل هذه المنصات من عدة أبعاد، بما في ذلك التقنية والبيانات والجدل والجدوى على المدى الطويل، لمساعدة القراء في التمييز بين الضجيج والواقع.

الجزء الأول: Hyperliquid - الملك بلا منازع

لماذا يمكن أن تهيمن Hyperliquid؟

لقد أرست Hyperliquid مكانتها كأحد الرواد في مجال تبادل العقود الآجلة اللامركزية، حيث بلغت ذروتها في حصة السوق 71%. على الرغم من أن المنافسين قد احتلوا عناوين الأخبار بفضل النمو الهائل في أحجام التداول بشكل مؤقت، فإن Hyperliquid لا تزال العمود الفقري لنظام تبادل العقود الآجلة اللامركزية (Perp DEX).

الأساس الفني

تستمد هيمنة Hyperliquid من قرارها المعماري الثوري - بناء سلسلة كتل مخصصة مصممة لتداول المشتقات. تستخدم المنصة آلية توافق HyperBFT، تدعم تأكيد الطلبات في أقل من ثانية وأداء 200000 معاملة في الثانية، بل تتفوق حتى على العديد من البورصات المركزية.

الوجه الحقيقي لفتح المراكز (Open Interest)

على الرغم من أن المنافسين غالبًا ما يستخدمون بيانات حجم التداول الجذابة لمدة 24 ساعة للاستحواذ على الأضواء، إلا أن المؤشر الذي يكشف حقًا عن حالة نشر الأموال هو حجم المراكز المفتوحة (Open Interest، المختصر OI)، أي القيمة الإجمالية للعقود الدائمة غير المصفاة.

حجم التداول يمثل النشاط

يعكس حجم المراكز الاستثمار طويل الأجل والالتزام بالتمويل

وفقًا لبيانات 21Shares، سبتمبر 2025:

تشكل حصة تداول Aster حوالي 70%

انخفض حجم التداول في Hyperliquid مؤقتًا إلى حوالي 10%

ومع ذلك، فإن هذه الميزة تقتصر فقط على حجم التداول، وهو المؤشر الأكثر قابلية للتشويه من خلال الحوافز، والعمولات، والتداول المتكرر من قبل صانعي السوق، أو أنشطة تضخيم الأحجام.

تظهر بيانات حجم المراكز في آخر 24 ساعة:

هايبرليكيد: 80.14 مليار دولار أمريكي

أستر: 23.29 مليار دولار أمريكي

Lighter: 15.91 مليار دولار أمريكي

EdgeX: 7.8041 مليار دولار أمريكي

إجمالي حجم المراكز (الأربعة الأوائل): 127.14 مليار دولار أمريكي

حصة سوق Hyperliquid: حوالي 63%

هذا يعني أن Hyperliquid تمتلك نسبة قريبة من ثلثي المراكز المفتوحة على منصات العقود الدائمة الرئيسية، متجاوزة مجموع Aster و Lighter و EdgeX.

حصة السوق لحجم المراكز (بيانات 24 ساعة)

فرط السائل: 63.0٪

أستر: 18.3%

للايت : 12.5%

EdgeX: 6.1٪

هذا المؤشر يعكس رأس المال الذي يرغب المتداولون في الاحتفاظ به ليلاً، بدلاً من التداول المتكرر أو التلاعب بالحجم فقط من أجل التحفيز.

Hyperliquid: نسبة حجم التداول/حجم المعاملات العالية (حوالي 0.64) تشير إلى أن حجم التداول الكبير يتحول إلى مراكز نشطة ومستدامة.

Aster & Lighter: يشير انخفاض حجم المراكز/حجم التداول (حوالي 0.18 و0.12) إلى ارتفاع معدل دوران التداول، ولكن رأس المال في المراكز أقل، وهو عادة علامة على النشاط المدفوع بالحوافز بدلاً من السيولة المستقرة.

التحليل الشامل:

حجم التداول (24 ساعة): يعكس النشاط قصير المدى

حجم المراكز (24 ساعة): يعكس رأس المال المعرض للمخاطر

نسبة حجم المراكز / حجم التداول (على مدى 24 ساعة): تعكس صحة النشاط وما إذا كانت مدفوعة بالحوافز.

وفقًا لجميع المؤشرات المعتمدة على حجم التداول، تعتبر Hyperliquid رائدة هيكلية:

أعلى حجم مراكز

أكبر نسبة من رأس المال الملتزم

نسبة حجم المراكز إلى حجم التداول الأقوى

حجم المراكز يتجاوز مجموع الثلاثة منصات الكبرى الأخرى

قد تتقلب تصنيفات حجم التداول، لكن حجم المراكز يكشف عن القادة الحقيقين في السوق، وهذا القائد هو Hyperliquid.

بعد اختبار المعركة

حدث التسوية في أكتوبر 2025

في حدث التسوية في أكتوبر 2025، بلغت حجم تصفية السوق 19 مليار دولار، بينما حافظت Hyperliquid على استقرار التشغيل المثالي في مواجهة الزيادة الهائلة في حجم التداول.

مستوى الاعتراف من المؤسسات

قدمت 21 Shares طلبات للمنتجات ذات الصلة بـ Hyperliquid (رمز التوكن: HYPE) إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وتم إدراج HYPE ETP (منتج متداول في البورصة) الخاضع للتنظيم في بورصة سويسرا (SIX Swiss Exchange). وقد تم الإبلاغ عن هذه التطورات من قبل CoinMarketCap ومنصات تتبع بيانات السوق الأخرى، مما يشير إلى أن الوصول المؤسسي إلى HYPE في تزايد. في الوقت نفسه، يتم توسيع نظام HyperEVM البيئي، ولكن البيانات العامة لم تؤكد بعد صحة ما يسمى بـ “180+ مشروع” أو “41 مليار دولار من إجمالي القيمة المقفلة (TVL)”.

الاستنتاج: بناءً على السجلات الحالية للتطبيقات، وحالة الإدراج في البورصات، ونمو النظام البيئي كما ورد في منصات مثل CoinMarketCap، فإن Hyperliquid تظهر زخمًا قويًا وزيادة مستمرة في الاعتراف المؤسسي، مما يعزز مكانتها كأحد المنصات الرائدة في المشتقات اللامركزية.

الجزء الثاني: Aster - النمو الانفجاري والفضائح المتزامنة

Aster هو بورصة للعقود الآجلة الدائمة متعددة السلاسل، ستنطلق في أوائل عام 2025، بهدف واضح: تقديم تداول للمشتقات عالية السرعة وعالية الرافعة المالية للمستخدمين عبر شبكة BNB وArbitrum وEthereum وSolana، دون الحاجة إلى جسر عبر السلاسل للأصول.

هذا المشروع ليس بداية من الصفر، بل هو ناتج عن دمج Asterus مع APX Finance في نهاية عام 2024، حيث يجمع بين محرك العقود الدائمة لـ APX وتقنية السيولة من Asterus.

نمو متفجر

Aster تم إطلاقه في 17 سبتمبر 2025 بسعر 0.08 دولار، وارتفع خلال أسبوع إلى 2.42 دولار، بزيادة تصل إلى 2800%. تجاوز حجم التداول اليومي ذروته 70 مليار دولار، واحتل لفترة طويلة السوق اللامركزية لعقود الفروقات.

“وقود الصواريخ” الذي يدفع هذا النمو يأتي من مؤسس Binance تشاو تشانغ بينغ (CZ). دعم CZ لـ Aster من خلال YZi Labs وأيده على وسائل التواصل الاجتماعي، مما أدى إلى ارتفاع سعر الرمز بشكل حاد. خلال الثلاثين يومًا الأولى من الإطلاق، تجاوز حجم تداول Aster 3200 مليار دولار، واحتل لفترة قصيرة أكثر من 50% من حصة سوق العقود الآجلة.

حادثة سحب DefiLlama

في 5 أكتوبر 2025، قامت DefiLlama (أكثر مصادر البيانات موثوقية في صناعة التشفير) بحذف بيانات Aster، لأن حجم تداولها يتطابق تقريبًا مع حجم تداول Binance - تطابق مثالي بنسبة 1:1.

عادةً ما تظهر بيانات البورصات الحقيقية تقلبات طبيعية، في حين أن الارتباط المثالي يعني وجود مشكلة: بيانات التداول التي تم تصنيعها بشكل مصطنع.

دليل:

نموذج حجم التداول ينسخ بالكامل Binance (بما في ذلك جميع أزواج التداول مثل XRP و ETH وغيرها)

أستار ترفض تقديم بيانات المعاملات للتحقق من صحة المعاملة

96% من رموز ASTER يتم التحكم فيها بواسطة 6 محافظ فقط

نسبة حجم التداول إلى حجم المراكز تصل إلى 58+ (يجب أن تكون القيمة الصحية أقل من 3)

بعد ذلك، انخفض سعر توكن ASTER على الفور بنسبة 10%، من 2.42 دولار إلى حوالي 1.05 دولار حاليًا.

دفاع أستر

زعيم الشركة ليونارد صرح أن علاقة حجم التداول هي مجرد نتيجة “مزارعي الإيصالات” الذين يقومون بعمليات تحوط على منصة باينانس. ولكن إذا كان ذلك صحيحاً، فلماذا يرفضون تقديم البيانات لإثبات ذلك؟

على الرغم من أن Aster تم إعادة إدراجها في بيانات DefiLlama بعد بضعة أسابيع، إلا أن DefiLlama حذرت من أنه “لا يزال صندوقًا أسود، ولا يمكننا التحقق من صحة البيانات.”

أبرز النقاط الفعلية لـ Aster

من الإنصاف القول إن Aster تقدم بعض الميزات العملية، بما في ذلك:

1001 ضعف الرافعة المالية: معدل رافعة مالية مرتفع للغاية، يجذب المتداولين ذوي المخاطر العالية.

إخفاء الطلبات: يدعم المعاملات السرية، مما يعزز خصوصية التداول.

دعم متعدد السلاسل: يغطي سلسلة BNB، والإيثيريوم، وسولانا، مما يسهل على المستخدمين إجراء العمليات عبر السلاسل.

الأصول المدرة للعائد: تسمح للمستخدمين بكسب العوائد من خلال رهن الأصول. بالإضافة إلى ذلك، تعمل Aster على بناء سلسلة حماية الخصوصية المعتمدة على الإثباتات الصفرية المعرفة (Zero-Knowledge Proofs) - سلسلة Aster. لكن حتى أفضل التقنيات لا يمكن أن تخفي مشكلة البيانات المزيفة.

الخلاصة: الأدلة قاطعة

لا يمكن تجاهل الحقائق التالية:

✅ العلاقة المثالية مع Binance = تداول غسل (Wash Trading)

✅ رفض الشفافية = إخفاء المشاكل

✅ 96% من الرموز تحت سيطرة 6 محافظ = مركزية عالية

✅ DefiLlama تم إزالته = الثقة انهارت تمامًا

استفادت Aster من الترويج الذي قام به CZ وحجم المعاملات الذي تم إنتاجه بشكل مصطنع لجذب قيمة كبيرة، لكنها فشلت في بناء بنية تحتية حقيقية. ربما تستطيع البقاء بفضل دعم بينانس، لكن سمعتها قد تضررت إلى الأبد.

للمتداولين: مخاطر عالية. أنت تراهن على قصة CZ، وليس على النمو الحقيقي. يُنصح بتحديد نقاط وقف خسارة صارمة.

بالنسبة للمستثمرين: تجنب. هناك إشارات خطر كثيرة، وهناك خيارات أفضل في السوق (مثل Hyperliquid).

الجزء الثالث: Lighter - التكنولوجيا لديها إمكانيات، البيانات محل شك

الميزة التقنية

خلفية Lighter التقنية مثيرة للإعجاب: أسسها مهندس سابق في Citadel، وحصلت على دعم من Peter Thiel و a16z و Lightspeed، وجمعت تمويلًا قدره 68 مليون دولار، مع تقييم يصل إلى 1.5 مليار دولار. تستخدم إثباتات عدم المعرفة (Zero-Knowledge Proofs) للتحقق من كل معاملة بشكل مشفر، مما يضمن الشفافية والأمان.

باعتبارها Layer 2 (L2) على الإيثريوم، فإن Lighter ترث أمان الإيثريوم وتوفر حماية الأموال للمستخدمين من خلال “آلية الهروب” (Escape Hatch) - حتى في حالة فشل المنصة، لا يزال بإمكان المستخدمين استرداد أموالهم عبر العقود الذكية. بينما لا تتمتع Layer 1 (L1) على سلسلة التطبيقات عادةً بهذه الحماية الأمنية.

تم إطلاق Lighter في 2 أكتوبر 2025، وبعد عدة أسابيع فقط بلغ إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL) 1.1 مليار دولار، مع حجم تداول يومي مستقر بين 700 مليون إلى 800 مليون دولار، وعدد المستخدمين يتجاوز 56,000 شخص.

صفر رسوم = استراتيجية جذرية

تفرض Lighter رسومًا بنسبة 0% على المتداولين (المصنعين والمستفيدين)، مما يجعلها مجانية تمامًا. هذه الاستراتيجية تجعل جميع المتداولين الحساسين للرسوم لا يقاومون، بينما تفقد المنصات المنافسة جاذبيتها على الفور.

استراتيجية الشركة بسيطة جدًا: استحواذ على حصة السوق من خلال نموذج اقتصادي غير مستدام، وزيادة ولاء المستخدمين، ثم تحقيق الأرباح.

اختبار 11 أكتوبر

بعد عشرة أيام فقط من إطلاق الشبكة الرئيسية، حدث أكبر حدث تصفية في تاريخ العملات المشفرة، مما أدى إلى تصفية أموال بقيمة 19 مليار دولار.

الجانب الإيجابي:

استمر النظام في العمل بشكل طبيعي خلال 5 ساعات من الفوضى في السوق.

يوفر LLP (حوض السيولة) دعم السيولة عند خروج المنافسين.

الجانب السلبي:

تعطلت قاعدة البيانات لمدة 5 ساعات، وتوقف النظام لمدة 4 ساعات.

مقلق:

تسبب LLP في خسائر، بينما حقق HLP من Hyperliquid و eLP من EdgeX أرباحًا.

تفسير المؤسس فلاد نوفاكوفسكي: كان من المقرر إجراء ترقية قاعدة البيانات يوم الأحد، لكن تقلبات السوق يوم الجمعة أدت إلى انهيار النظام القديم مبكرًا.

مشكلة حجم التداول:

تشير البيانات إلى وجود سلوك واضح لاستغلال النقاط.

حجم التداول خلال 24 ساعة: $127.8 مليار

العقود المفتوحة: 15.91 مليار دولار

نسبة حجم التداول إلى OI: 8.03

نسبة الصحة: عادة ما تكون أقل من 3؛ إذا تجاوزت 5 فهي مثيرة للقلق؛ 8.03 تعتبر مستوى متطرف.

بيانات المقارنة:

هايبرليكويد: 1.57 (تداول عضوي)

EdgeX: 2.7 (مستوى معتدل)

أستر: 5.4 (مقلق)

Lighter： 8.03（سلوك جمع النقاط واضح）

يستطيع المتداولون تحقيق حجم تداول يبلغ 8 دولارات مقابل كل 1 دولار يتم استثماره - من خلال التبديل المتكرر والسريع لكسب النقاط بدلاً من الاحتفاظ بمراكز حقيقية.

تأكيد بيانات 30 يومًا: إجمالي حجم التداول $294 مليار مقابل إجمالي العقود المفتوحة $47 مليار = نسبة 6.25، لا تزال أعلى بكثير من المستوى المعقول.

استفسارات حول الإطلاق المجاني

خطة نقاط Lighter العدوانية للغاية. ستتحول نقاط المستخدمين إلى رموز LITER عند حدث إنشاء الرموز (TGE، المتوقع في الربع الرابع من عام 2025 أو الربع الأول من عام 2026). حاليًا، يتم تسعير النقاط في السوق الثانوي ما بين 5 دولارات إلى أكثر من 100 دولار. نظرًا لأن القيمة المحتملة للتوزيعات يمكن أن تصل إلى عشرات الآلاف من الدولارات، فإن حجم التداول المتفجر يبدو معقولًا.

السؤال الرئيسي: ماذا سيحدث بعد TGE؟ هل سيستمر المستخدمون في البقاء، أم أن حجم التداول سينهار بسرعة؟

الاستنتاج

المزايا:

✅ تقنية رائدة (التحقق من المعرفة الصفرية صالح)

✅ صفر تكاليف = ميزة تنافسية حقيقية

✅ وراثة أمان الإيثيريوم

✅ فريق وداعمون من الطراز العالمي

قلق:

⚠️ نسبة حجم التداول / العقود المفتوحة (Volume/OI) في 8.03 = سلوك زراعي مرتفع

⚠️ تكبد LLP خسائر في اختبار الضغط

⚠️ حادث تعطل لمدة 4 ساعات يثير التساؤلات

⚠️ لم يتم التحقق بعد من معدل احتفاظ المستخدمين بعد الإطلاق

الاختلافات الرئيسية مع Aster: لا توجد اتهامات بغسل المعاملات ولم يتم إزالته من DefiLlama. حجم التداول المرتفع يعكس حوافز عدوانية ولكن مؤقتة، وليست احتيالاً منهجياً.

الحد الأدنى: تمتلك Lighter تقنية عالمية المستوى، لكن مؤشرات بياناتها مثيرة للقلق. هل يمكنها تحويل “المزارعين” إلى مستخدمين حقيقيين؟ من الناحية التقنية، الإجابة هي نعم، لكن التجارب التاريخية تُظهر أن الاحتمالية منخفضة.

بالنسبة للمزارعين: يعد TGE فرصة جيدة.

بالنسبة للمستثمرين: يُنصح بالانتظار لمدة 2-3 أشهر بعد TGE لمراقبة ما إذا كان يمكن الحفاظ على حجم التداول.

توقعات الاحتمالات:

40% قد تصبح من بين الثلاثة الكبار في المنصات

60% قد تكون مجرد مزرعة نقاط تمتلك تقنية ممتازة

الجزء الرابع: EdgeX - منصة احترافية على مستوى المؤسسات

مزايا مجموعة أمبر

تتميز نمط تشغيل EdgeX بخصوصية فريدة. كمشروع تم احتضانه من قبل مجموعة Amber (التي تدير أصولًا بحجم 50 مليار دولار)، يجمع بين متخصصين من مورغان ستانلي وبنك باركليز وغولدمان ساكس وBybit. ليست هذه تجربة مستخدمين أصليين في مجال التشفير لتعلم المعرفة المالية، بل هي خبرة من متخصصين في المالية التقليدية (TradFi) الذين يجلبون خبراتهم على مستوى المؤسسات إلى المالية اللامركزية (DeFi).

تتحول جينات السوق الخاصة بمجموعة أمبر مباشرة إلى المزايا الأساسية لـ EdgeX: سيولة عميقة، فروق أسعار ضيقة وجودة تنفيذ تنافس البورصات المركزية (CEX). سيتم إطلاق المنصة في سبتمبر 2024، مع هدف واضح: تقديم أداء بمستوى CEX، مع الاحتفاظ بحقوق التملك الذاتي للمستخدمين.

تُبنى EdgeX على StarkEx (محرك المعرفة الصفرية الناضج من StarkWare) ، حيث تعالج 200,000 طلب في الثانية، مع تأخير أقل من 10 مللي ثانية، مما يجعل سرعتها متكافئة مع Binance.

التكاليف أقل من Hyperliquid

EdgeX تتفوق بشكل كامل على Hyperliquid من حيث الرسوم:

مقارنة التكاليف:

EdgeX مبدع الطلبات (Maker): 0.012% مقابل Hyperliquid: 0.015%

EdgeX آخذ الطلبات (Taker): 0.038% مقابل Hyperliquid: 0.045%

بالنسبة للمتداولين الذين يصل حجم تداولهم الشهري إلى 10 ملايين دولار، فهذا يعني أنهم يمكن أن يوفروا من 7000 إلى 10000 دولار سنويًا مقارنة بـ Hyperliquid.

بالإضافة إلى ذلك، فإن EdgeX يظهر أداءً أفضل في سيولة الطلبات التجزئة (أقل من 6 ملايين دولار) - فرق أسعار أكثر ضيقًا، وانزلاق أقل، متفوقًا على المنافسين.

الدخل المستدام ومؤشرات صحية

على عكس نموذج الرسوم الصفرية الخاص بـ Lighter أو البيانات المشبوهة لـ Aster، حققت EdgeX دخلاً حقيقياً ومستداماً:

البيانات الحالية:

إجمالي قيمة الأصول المقفلة (TVL): 489.7 مليون دولار أمريكي

حجم التداول على مدار 24 ساعة: 82 مليار دولار أمريكي

العقود المفتوحة (OI): 7.8 مليار دولار

إيرادات 30 يومًا: 41.72 مليون دولار (زيادة بنسبة 147% مقارنة بالربع الثاني)

الإيرادات السنوية: 509 مليون دولار أمريكي (بعد Hyperliquid مباشرة)

حجم التداول / نسبة العقود المفتوحة (Volume/OI): 10.51 (على الرغم من وجود مخاوف، إلا أنه يجب التحليل بعمق)

من النظرة الأولى، يبدو أن نسبة حجم التداول / OI 10.51 ليست مثالية. ولكن بالنظر إلى أن EdgeX أطلقت السيولة من خلال برنامج نقاط جريء، فإن هذه النسبة تتحسن باستمرار مع نضوج المنصة. والأهم من ذلك، أن EdgeX حافظت على إيرادات صحية طوال هذه العملية - مما يثبت أن المتداولين الذين تجذبهم هم تجار حقيقيون وليس مجرد مضاربين.

اختبار الضغط في أكتوبر

خلال انهيار السوق في 11 أكتوبر (تصفية بقيمة 19 مليار دولار) ، أظهرت EdgeX أداءً ممتازًا:

✅ عدم وجود انقطاع (بالمقارنة، Lighter انقطع لمدة 4 ساعات)

✅ eLP (EdgeX تجمع السيولة) يحقق أرباح (LLP الخاص بـ Lighter خسر في اختبار الضغط)

✅ تقديم 57% عائد سنوي لمزودي السيولة (الأعلى في الصناعة)

أظهرت eLP قدرة استثنائية على إدارة المخاطر خلال تقلبات السوق الشديدة، وتمكنت من تحقيق أرباح في الوقت الذي كانت فيه المنافسة تعاني.

المزايا الفريدة لـ EdgeX

مرونة متعددة السلاسل:

يدعم سلسلة الإيثيريوم الرئيسية (Ethereum L1) وArbitrum وسلسلة BNB؛

يمكن استخدام USDT و USDC كضمانات؛

يدعم الإيداع والسحب عبر سلسلة الكتل (بينما يدعم Hyperliquid فقط Arbitrum).

أفضل تجربة على الهاتف المحمول:

توفير تطبيقات رسمية لنظامي iOS و Android (لا توجد Hyperliquid)؛

واجهة مستخدم نظيفة، تسهل على المستخدمين إدارة مراكزهم في أي وقت ومن أي مكان.

التركيز على تطوير السوق الآسيوية:

من خلال الدعم المحلي ونشاط أسبوع blockchain الكوري، الدخول الاستراتيجي إلى السوق الكورية والآسيوية؛

استهداف المستخدمين الإقليميين الذين تجاهلهم المنافسون الغربيون، وتجنب المنافسة المفرطة.

برنامج نقاط الشفافية:

60% من حجم التداول

20% من المصدر يأتي من التوصيات

10% من TVL/بركة السيولة

10% يأتي من التسوية / العقود غير المفتوحة (OI) بيان واضح: “لن نكافئ تداولات الغسل”. كما تؤكد البيانات ذلك - نسبة حجم التداول إلى OI تتحسن، بدلاً من أن تسوء كما في نمط المزرعة الخالص.

التحديات التي نواجهها

حصة السوق: تشكل EdgeX حاليًا 5.5% فقط من سوق العقود غير المستقرة في البورصات اللامركزية للعقود الآجلة. من أجل زيادة النمو، يجب اتخاذ تدابير تحفيزية جذرية (قد تؤدي إلى سلوك الزراعة) أو إبرام شراكات كبيرة.

نقص الوظائف القاتلة: أداء EdgeX جيد في جميع الجوانب، لكنه يفتقر إلى ميزات بارزة. إنه يشبه خيار “درجة الأعمال”، حيث يقدم أداءً ثابتًا ولكنه ليس ثوريًا.

عدم كفاية تنافسية الرسوم: تجعل الرسوم صفرية لـ Lighter ميزة “أقل من Hyperliquid” لـ EdgeX تبدو غير جذابة بما فيه الكفاية.

موعد TGE متأخر: من المتوقع أن يتم TGE لـ EdgeX في الربع الرابع من عام 2025، مما يفوت موجة الإطلاق المبكر لمنافسين.

الحكم النهائي

المزايا:

✅ دعم المؤسسات: توفر مجموعة أمبر ضمان السيولة

✅ الدخل الحقيقي: الدخل السنوي يصل إلى 5.09 مليار دولار أمريكي

✅ أفضل عائد على تجمع السيولة: 57% عائد سنوي، لا يزال مربحًا خلال انهيار السوق

✅ ميزة التكلفة: أقل من Hyperliquid

✅ بيانات واضحة: لا فضائح تتعلق بالتداول غير النظيف

✅ مرونة متعددة السلاسل + تطبيقات متميزة للهاتف المحمول: توفر أفضل تجربة مستخدم

المخاطر:

⚠️ حصة السوق صغيرة: تشكل فقط 5.5% من سوق العقود المفتوحة (OI)

⚠️ نسبة حجم التداول إلى OI: 10.51 (على الرغم من التحسن، إلا أنها لا تزال مرتفعة)

⚠️ نقص الميزات الفريدة: لا توجد نقاط بارزة قاتلة

⚠️ ضعف تنافسية الرسوم: غير قادر على المنافسة مع المنصات ذات الرسوم الصفرية

الفئة المستهدفة:

تجار آسيا: المستخدمون الذين يبحثون عن دعم محلي

المستخدمون المؤسسيون: المحترفون الذين يعتمدون على سيولة Amber

المتداولون المحافظون: المستخدمون الذين يركزون على إدارة المخاطر

المستخدمون ذوو الأولوية للهواتف المحمولة: المتداولون الذين يحتاجون إلى إدارة مراكزهم في أي وقت ومن أي مكان.

مقدمو السيولة (LP) المستثمرون: المستثمرون الذين يسعون لتحقيق عائد مستقر

ملخص:

هدف EdgeX ليس تحدي الهيمنة السوقية لـ Hyperliquid، بل هو التركيز على خدمة السوق الآسيوية، والمستخدمين المؤسسيين، والمتداولين المحافظين، حيث من المتوقع أن يستحوذ على 10-15% من حصة السوق. إنه يبني سوقًا مستدامًا ومربحًا.

يمكن اعتبار EdgeX بمثابة “Kraken” في بورصة العقود الآجلة اللامركزية - ليست الأكبر، ولا الأكثر بريقاً، لكنها مستقرة واحترافية، وتتمتع بثقة المستخدمين الناضجين الذين يقدرون جودة التنفيذ.

بالنسبة للمزارعين: توفر EdgeX فرصاً معتدلة، وضغط المنافسة أقل من المنصات الأخرى.

بالنسبة للمستثمرين: مناسب للتوزيع الصغير لتحقيق استثمار متنوع، المخاطر منخفضة، والعائدات مستقرة إلى حد ما.

تحليل مقارنة السوق لتبادل العقود الدائمة اللامركزية

صورة: توقعات على أساس البيانات العامة المتاحة

تحليل نسبة حجم التداول إلى OI

المعيار الصناعي: نسبة الصحة ≤ 3

Hyperliquid: 1.57 ✅ تشير إلى نموذج تداول عضوي قوي

أستر: 4.74 ⚠️ نسبة مرتفعة، تعكس العديد من أنشطة التحفيز

ولاعة: 8.19 ⚠️ تشير النسبة العالية إلى سلوك التداول المدفوع بالنقاط

EdgeX: 10.51 ⚠️ تأثير خطة النقاط واضح، ولكنه يتحسن

حصة السوق: توزيع العقود المفتوحة

إجمالي حجم السوق: ~130 مليار دولار من العقود المفتوحة

Hyperliquid: 62% - قائد السوق

Aster: 18% - المركز الثاني القوي

Lighter: 12% - وجود متزايد مستمر

EdgeX: 6% - يركز على الأسواق المتخصصة

نظرة عامة على المنصة

Hyperliquid - القائد

حصة السوق: 62%، المؤشر مستقر

الإيرادات السنوية: 2.9 مليار دولار ، خطة إعادة شراء نشطة

جميع الأنماط المجتمعية: تمتلك سجلاً تاريخياً موثوقاً

المزايا: الهيمنة على السوق، نموذج اقتصادي مستدام

التصنيف: A+

Aster - نمو عالٍ، مخاطر عالية

الدعم البيئي: تكامل عميق مع نظام BNB البيئي، حصل على دعم CZ

نزاع البيانات: واجهت مشكلة شفافية البيانات من DefiLlama في أكتوبر 2025

استراتيجية متعددة السلاسل: دفع المستخدمين للتبني

المزايا: دعم النظام البيئي، تغطية سوق التجزئة

نقطة التركيز: يجب مراقبة مشكلة الشفافية في البيانات باستمرار

التصنيف: C+

Lighter - رائد التكنولوجيا

نموذج بدون رسوم: جذب المتداولين ذوي التردد العالي

الابتكار التكنولوجي: تقنية التحقق المتقدمة ZK

الدعم الرائد: مستثمرون مثل ثيل، a16z، لايت سبيد وغيرها

وقت الإدراج: من المتوقع أن يتم TGE في الربع الأول من عام 2026، والبيانات المتعلقة بالأداء حالياً محدودة.

المزايا: الابتكار التكنولوجي، أمان Ethereum L2

النقاط الرئيسية: استدامة نموذج العمل، معدل الاحتفاظ بالمستخدمين بعد الإطلاق المجاني

التقييم: قيد الانتظار (انتظار أداء TGE)

EdgeX - تركيز المؤسسات

الدعم المؤسسي: تقدم Amber Group السيولة

الإيرادات السنوية: 509 ملايين دولار، أداء تجمع السيولة مستقر

استراتيجية السوق: التركيز على السوق الآسيوية، الأسبقية للهواتف المحمولة

المزايا: سمعة المؤسسات، نمو مستقر

نقاط التركيز: حصة سوقية صغيرة، تحديد المنافسة

التصنيف: B

نصائح استثمارية

اختيار منصة التداول:

Hyperliquid: أعمق السيولة، أداء موثوق

Lighter: نموذج عدم الرسوم مفيد للمتداولين عالي التردد

EdgeX: الرسوم أقل من Hyperliquid، تجربة الهاتف المحمول ممتازة

أستر: مرونة متعددة السلاسل، دعم نظام BNB البيئي

جدول زمني لاستثمار الرموز:

HYPE: تم الإدراج، السعر الحالي $37.19

ASTER: السعر الحالي للتداول $1.05، يجب متابعة التطورات اللاحقة

LITER: من المتوقع أن يتم تقييم أداء الإدراج في الربع الأول من عام 2026.

EGX: من المتوقع أن يبدأ TGE في الربع الرابع من عام 2025، ويجب مراقبة الأداء الأولي.

الاستنتاجات الرئيسية

نضج السوق: لقد ظهرت اختلافات واضحة في مجال بورصات العقود الآجلة اللامركزية، حيث أسست Hyperliquid مكانتها القيادية من خلال مؤشرات مستدامة وتعاون المجتمع.

استراتيجية النمو: تستهدف كل منصة مجموعة مختلفة من المستخدمين - Hyperliquid موجهة للمهنيين، Aster تستهدف السوقين للبيع بالتجزئة وآسيا، Lighter تركز على التكنولوجيا، وEdgeX تركز على المستخدمين المؤسسيين.

المؤشرات الرئيسية: نسبة حجم التداول إلى OI وإيرادات التوليد تعكس أداء المنصة بشكل أوضح من حجم التداول البسيط.

آفاق المستقبل: ستحدد أداء Lighter و EdgeX بعد TGE موقعهما التنافسي على المدى الطويل; تعتمد مستقبل Aster على حل مشكلة الشفافية والحفاظ على الدعم البيئي.