الخبراء: فرصة العائد البالغة $1 تريليون في الكريبتو تكمن في مشتقات التخزين السائل والأصول الحقيقية المرمزة

وجدت دراسة حديثة أن فقط من 8% إلى 11% من سوق العملات الرقمية البالغ 3.2 تريليون دولار يولد عوائد—وهذا يمثل فجوة بمقدار خمسة إلى ستة أضعاف مقارنةً بالتمويل التقليدي، حيث أن 55% إلى 65% من رأس المال يحقق عوائد. ويقول الخبراء إن هذه الفجوة تشكل عائقًا كبيرًا أمام تبني المؤسسات، مشيرين إلى أن المؤسسات تتطلب “عوائد متوقعة وقابلة للتدقيق”، وهو أمر لا يزال في العملات الرقمية مجزأً ومعرضًا لمخاطر كبيرة.

سد الفجوة: البنية التحتية وسهولة الاستخدام

سلطت دراسة حديثة من Redstone الضوء على ضعف هيكلي كبير في اقتصاد العملات الرقمية: فقط من 8% إلى 11% من السوق البالغ 3.2 تريليون دولار يولد عوائد، مقارنةً بـ 55% إلى 65% من رأس المال في التمويل التقليدي (TradFi). وتبرز هذه الفجوة التي تبلغ خمسة إلى ستة أضعاف مدى ترسيخ المنتجات المدرة للفائدة في الأسواق التقليدية، بينما تظل العملات الرقمية مدفوعة بشكل أساسي بالتقدير السعري.

قال ماكس ساندي، رئيس المنتجات في Ramp Network، لموقع Bitcoin.com News أن الفجوة ليست مجرد شذوذ إحصائي—بل هي عائق أساسي أمام تبني المؤسسات.

وأوضح ساندي: “لا يمكن للمؤسسات استثمار رؤوس أموال كبيرة دون عوائد متوقعة وقابلة للتدقيق”. “العائد هو ما يحرك تصميم التفويضات ونماذج المخاطر وأطر التخصيص. في العملات الرقمية، العائد لا يزال مجزأ، ويصعب تقييمه، ويعتمد بشكل كبير على مخاطر العقود الذكية التي لم تُوحد بعد.”

اقرأ المزيد: فجوة العائد التريليونية في العملات الرقمية: تقرير يكشف أن 10% فقط من الأصول تولد دخلاً

وتسلط نتائج دراسة Redstone الضوء على سبب حذر مخصصي رؤوس الأموال على نطاق واسع. فبدون آليات عائد موحدة، تجد المؤسسات صعوبة في دمج العملات الرقمية ضمن الأطر الحالية التي تعتمد على أدوات مستقرة ومدرة للفائدة. وذكر ساندي أن سد هذه الفجوة سيتطلب عدة ترقيات أساسية، بما في ذلك بناء بنية تحتية قوية لتقليل المخاطر النظامية، وزيادة الشفافية حول كيفية توليد العائد واستدامته، وتحسين تجربة المستخدم لجعل منتجات العائد متاحة.

وأشار ساندي: “اليوم لا تزال العملية معقدة للغاية لكل من المؤسسات والأفراد”، مؤكدًا أن سهولة الاستخدام ضرورية مثل البنية التحتية.

فرصة $1 Trillion@: LSTs وRWAs

وفقًا لدراسة Redstone، تمثل فجوة العائد أيضًا أعظم فرصة لنمو العملات الرقمية بشكل أُسّي. وعند سؤاله عن مصدر أول تريليون دولار من الأصول الجديدة المدرة للعائد، أشار ساندي إلى مصدرين مباشرين: مشتقات الستيكينغ السائلة (LSTs) والأصول الحقيقية المرمزة (RWAs).

وقال: “النمو الأكثر مباشرة سيأتي من مجالين: الستيكينغ السائل، والأصول الحقيقية المرمزة [RWA] مثل السندات الحكومية والائتمان قصير الأجل”. “LSTs أصبحت بالفعل جزءًا أساسيًا من التمويل اللامركزي [DeFi]، بينما RWAs تعكس الأدوات نفسها التي تخصص لها المؤسسات رؤوس أموال ضخمة.”

وعند النظر إلى المستقبل، توقع ساندي أن يصبح العائد على العملات المستقرة توقعًا أساسيًا للمستخدمين. “إذا كنت تحتفظ بدولارات رقمية، ستتوقع بشكل افتراضي أن تدر دخلًا. هنا سيأتي دور تطبيقات ومحافظ المستخدمين.” وأضاف أن Ramp Network تخطط لتمكين المستخدمين من كسب عائد على أرصدة USDC الخاصة بهم على Base.

أولويات المؤسسات تتحول إلى النزاهة والسرية

أكد فيل ويرتجيز، الرئيس التنفيذي لشركة Enclave Global، أن أولويات المؤسسات بدأت بالفعل في التغير. وقال: “التفويضات المؤسسية تحولت بشكل واضح… من التركيز السائد على التعرض الاتجاهي المدفوع بالتقلبات نحو استراتيجيات منهجية مدفوعة بالعائد”، مثل التداول المحايد دلتا والمراجحة الأساسية.

وهذا التحول واضح في بيانات السوق، مثل نمو الأصول الحقيقية المرمزة بنسبة 260% منذ بداية العام، كما أبرز تقرير Redstone. وأكد ويرتجيز أن التغيير لا يتعلق فقط بمطاردة العائد؛ بل بتنفيذ استراتيجيات عائد بنزاهة.

“المؤسسات لم تعد تسأل، ‘كم يمكنني أن أكسب؟’ بل، ‘كيف يمكن لاستراتيجيتنا أن تتوسع بدون تسرب معلومات، أو استغلال MEV، أو تضارب مصالح، أو مخاطر الحفظ؟’”

ولتلبية هذه المتطلبات، أوضح ويرتجيز أن المؤسسات تفرض تنفيذًا سريًا لحماية الملكية الفكرية الاستراتيجية وتطالب بتسوية حتمية وحفظ لامركزي لضمان إثبات موثوق وقابل للتدقيق. وأشار إلى التبني المتزايد لـ Alpha Strats من Enclave Global كمثال على الاستراتيجيات المصممة حول تنفيذ سري وخالٍ من MEV.

المفتاح التنظيمي لتوسيع RWAs

وفي الوقت نفسه، شدد ساندي على أن الوضوح التنظيمي أمر أساسي لتوسيع الأصول الحقيقية المرمزة.

“المفتاح هو اليقين القانوني حول الملكية وقابلية التنفيذ. يجب أن تعرف المؤسسات أن الرمز المميز على السلسلة الذي يمثل سندات حكومية أو ائتمانًا يتوافق مع مطالبة حقيقية وقابلة للتنفيذ في العالم خارج السلسلة. بدون ذلك، لا يمكن أن تحدث تخصيصات كبيرة،” قال.

وأضاف أنه بمجرد أن يوضح المنظمون قواعد الحفظ، ومعالجة الإفلاس، والتزامات المصدرين، يمكن أن تتوسع RWAs من مليارات إلى مئات المليارات. وعندها سيتحول التحدي من اليقين القانوني إلى التوزيع وإتاحة الوصول للمستخدمين.

الأسئلة الشائعة 💡

• ماذا كشف تقرير Redstone؟ فقط 8–11% من أصول العملات الرقمية تولد عوائد مقابل 55–65% في التمويل التقليدي.
• لماذا تهم هذه الفجوة للمؤسسات؟ تحتاج المؤسسات إلى عوائد متوقعة وقابلة للتدقيق لتصميم التفويضات وتخصيص رؤوس الأموال.
• من أين سيأتي نمو العائد الجديد؟ مشتقات الستيكينغ السائلة (LSTs) والأصول الحقيقية المرمزة (RWAs) مثل السندات الحكومية.
• ما هو التغيير التنظيمي الحاسم؟ اليقين القانوني بشأن الملكية، الحفظ، وقابلية تنفيذ RWAs المرمزة.