هانتر هورسلي يتوقع أن الشركات التي تقدم خدمات البيانات ستستحوذ على العديد من الشركات الناشئة الخاصة في مجال العملات الرقمية

يتوقع الرئيس التنفيذي لشركة Bitwise، هانتر هورسلي، حدوث تحول كبير في كيفية تطور شركات خزائن الأصول الرقمية (DATs). يعتقد أن معظمها ستعمل في النهاية مثل الشركات التقليدية وتنمو من خلال الاستحواذ على الشركات الناشئة الصغيرة في مجال التشفير. جاءت تعليقاته ردًا على سلسلة طويلة من التعليقات من كبير مسؤولي الاستثمار في Bitwise، الذي شرح كيفية تقييم DATs بشكل صحيح ولماذا يساء فهمها غالبًا في السوق.

قال هانتر هورسلي إن الصناعة لا تزال في “النوادر المبكرة”. من المحتمل أن تتضمن المرحلة التالية الدمج. لا تزال العديد من شركات العملات الرقمية الصغيرة خاصة، ويتوقع أن تقوم DATs الأكبر بالاستحواذ. أيضًا، دمج هذه الفرق أثناء انتقالها إلى أدوار التشغيل.

مات هوغان يشرح لماذا تختلف تقييمات DAT

أثار الموضوع الأصلي لهوغان النقاش. تناول مشكلة شائعة: يقيّم المستثمرون غالبًا DATs باستخدام مقاييس سطحية ويتجاهلون القوى الحقيقية وراء تقييماتها. قال إنه يجب على المحللين أن يبدأوا بسؤال بسيط: كم سيكون قيمة DAT إذا كان له عمر محدد؟ ثم قاد هوغان القراء عبر سلسلة من السيناريوهات. على سبيل المثال، إذا أعلنت DAT بيتكوين عن إغلاق اليوم. ستتداول بالضبط عند قيمة بيتكوين.

ولكن إذا كان من المخطط الإغلاق في غضون عام، فإن المستثمرين سيطبقون خصومات بسبب نقص السيولة والمصاريف والمخاطر. هذه العوامل تسحب تقييمات DAT تحت قيمتها الصافية المدارة. كما أوضح لماذا تتداول بعض DATs فوق المNAV. يمكنهم زيادة الكريبتو لكل سهم من خلال استراتيجيات مثل إصدار الديون، وإقراض الأصول، واستخدام المشتقات أو شراء الكريبتو بخصم. ومع ذلك، فإن هذه الطرق تحمل عدم اليقين ولا تنفذها سوى عدد قليل من الشركات بشكل جيد.

الحجم سيشكل مستقبل الأصول الرقمية

جادل هوغان بأن الحجم سيحدد في النهاية الفائزين. تمتلك DATs الأكبر المزيد من الأدوات المتاحة. يمكنهم إصدار الديون بسهولة أكبر، والوصول إلى سيولة أعمق، والسعي وراء صفقات أكبر وتوليد المزيد من الدخل من المشتقات والإقراض. بسبب ذلك، يتوقع المزيد من الانفصال في المستقبل. قد تكسب عدد قليل من الشركات تقييمات متميزة. بينما من المرجح أن تتداول العديد من الشركات الأخرى بخصومات.

أثارت تحليلاته ردود فعل قوية من أصوات الصناعة. أشاد المحللون ومطورو DeFi ومراقبو السوق بوضوح نموذجه. جادل البعض بأن الأسهم المرمزة يمكن أن تقضي حتى على خصومات السيولة. وقال آخرون إن الشركات التي تنمو باستمرار في NAV لكل سهم فقط ستنجو.

هورسلي يرى الدمج في المستقبل

رد هانتر هورسلي صقل السرد. لقد وافق على أن DATs ستتفاضل مع مرور الوقت. لكنه أضاف لمسة رئيسية. مع نضوجها، يعتقد هانتر هورسلي أنها ستتطور إلى شركات تشغيل حقيقية. هذه النقلة، جنبًا إلى جنب مع الحاجة إلى الحجم، تجعل الاستحواذات شبه حتمية. قد تجد العديد من الشركات الخاصة في مجال العملات المشفرة نفسها مُدمجة في DATs أكبر مع نضوج القطاع. الرسالة من قادة Bitwise واضحة. لا تزال DATs في مرحلة مبكرة. لكن المرحلة التالية ستكافئ الحجم والكفاءة والتنفيذ الذكي. هذا يهيئ المسرح للت Consolidation عبر الصناعة.