TVL DeFi هبوط 55 مليار USD في الشهرين الماضيين

منذ بداية أكتوبر، شهد قطاع التمويل اللامركزي (DeFi) انخفاضًا في إجمالي القيمة المقفلة (TVL) بمقدار 55 مليار دولار، من 178 مليار دولار إلى 123 مليار دولار. قد تبدو هذه الأرقام مقلقة للمستثمرين الذين يبحثون عن العوائد والمتداولين من النظرة الأولى. ومع ذلك، فإن هذا الانخفاض الحاد أقل قلقًا مما يبدو.

قد تشير الانخفاضات بنسبة 31% في TVL إلى أن السوق تتباطأ أو أن المشاركين يتناقصون تدريجياً. لكن في الواقع، فإن هذا الانخفاض أقل من الانخفاض العام للسوق خلال نفس الفترة.

Ethereum (ETH)، الأصول الرئيسية في DeFi، قد هبطت 38%، في حين أن رموز الإدارة الكبيرة مثل AAVE و LDO قد هبطت بنسبة 40% و 50% على التوالي.

هذا يدل على أن هبوط TVL في DeFi ناتج بشكل رئيسي عن انخفاض أسعار الأصول، وليس بسبب تدفق رأس المال الكبير للخارج. عندما تنخفض أسعار الرموز، تنخفض القيمة بالدولار الأمريكي للأصول المقفلة، حتى لو لم يسحب المستخدمون أموالهم – وهي تفاصيل غالباً ما يتم تجاهلها عند تحليل TVL.

عند النظر إلى مخطط DeFi لعدة سنوات، لا يزال الاتجاه الصعودي واضحًا. منذ نهاية 2023، حافظ DeFi على سلسلة من القمم والقيعان الأعلى. القمم عند 107 مليار USD، 142 مليار USD و178 مليار USD مصحوبة بالقيعان عند 80 مليار USD، 89 مليار USD والآن عند 123 مليار USD، لا تزال أعلى بكثير من القيعان في الدورة السابقة. هذه البنية تعكس سوقاً يتجه نحو التهدئة، وليس الانهيار.

تظهر الأنشطة في النظام البيئي أيضًا استقرارًا. وفقًا لبيانات DefiLlama، على الرغم من أن تدفق الأموال إلى صندوق الأصول الرقمية (DAT) قد تباطأ مقارنةً بالذروة في أكتوبر، فإن حجم التداول في البورصات اللامركزية (DEX) لا يزال يتزايد بشكل كبير في عام 2025. من 1 إلى 26/11، عالجت DEX 360 مليار USD من التداولات، متجاوزة إجمالي حجم شهر يونيو البالغ 332 مليار USD.

TVL DeFi | المصدر: DefilLamaتظل بروتوكولات الإقراض الكبيرة قوية. يبلغ TVL لـ Aave حاليًا 32 مليار USD، وهو ما يقرب من ضعف المستوى مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي، على الرغم من التعديل الأخير في السوق.

إن الرقم 55 مليار دولار قد يجعل الناس يتخيلون أن DeFi تواجه صعوبات، لكن في الواقع فإن نمو القطاع في هذه الدورة مستقر للغاية وذو وتيرة معقولة - على عكس دورة 2021، عندما زادت TVL من 13 مليار دولار إلى 210 مليار دولار ثم انهارت إلى أقل من 60 مليار دولار في غضون بضعة أشهر.

تظهر هذه الزيادة البطيئة أن DeFi تنضج تدريجياً ولديها القدرة على مقاومة صدمات السوق بشكل جيد، على عكس الدورات السابقة.

فورغ تيان