راؤول بال يقول إن العملات الرقمية تتبع الاقتصاد الكلي، وليس تقسيم البيتكوين نصف السنوي

يؤكد Raoul Pal أن العملات الرقمية تتداول مثل أصل ماكرو، مدفوعًا بأسعار الفائدة والديون والسيولة بدلاً من أحداث تقليل نصف Bitcoin.

يربط الدورات الحالية بتجديد ديون ما بعد 2008، حيث تضطر تكاليف الفائدة المرتفعة إلى توسيع السيولة عبر الأسواق.

يتوقع Pal أن يصل الذروة التالية للدورة الرقمية في أواخر 2026، مستشهدًا بالجداول الزمنية للديون والعوامل السكانية التي تمتد فترة التوسع.

قال Raoul Pal للحضور إن أسواق العملات الرقمية تتبع قوى ماكرو، وليس جداول أحداث تقليل نصف Bitcoin. أدلى بهذه التصريحات خلال كلمته الافتتاحية ودرس الماكرو في مؤتمر Solana Breakpoint 2025 في أبوظبي. شرح Pal كيف تدفع أسعار الفائدة والهياكل الدينمية والديموغرافيا دورات العملات الرقمية وكيف يدعم نمو السيولة زخم السوق.

القوى الماكرو تحل محل روايات تقليل النصف

خلال الجلسة، قال Pal إن العملات الرقمية تتصرف مثل أصل ماكرو مرتبط بالظروف المالية العالمية. ورفض بشكل ملحوظ فكرة أن تقليل النصف لـ Bitcoin يحدد قمم السوق. بدلاً من ذلك، ربط دورات السعر باتجاهات أسعار الفائدة وأعباء الدين المتزايدة. وفقًا لـ Pal، تشكل هذه القوى تدفقات السيولة عبر جميع الأصول ذات المخاطر، بما في ذلك العملات الرقمية.

وشدد على أن الروايات غالبًا ما تشتت انتباه المستثمرين عن المحركات الهيكلية. ومع ذلك، قال Pal إن السيولة الماكروية تفوق باستمرار نظريات الدورة الشعبية. وأضاف أن العملات الرقمية تستجيب لنفس الضغوط التي تواجه الأسهم والسندات. وضع هذا الإطار المسرح لشرحه لآليات الدين.

دورة استحقاق الدين تفسر نمو السيولة

تتبع Pal الدورة الحالية إلى قرارات السياسات بعد أزمة المالية عام 2008. في ذلك الوقت، أصدرت الحكومات كميات كبيرة من الديون ذات الفائدة المنخفضة مع استحقاقات تتراوح بين ثلاث وخمس سنوات.

منذ ذلك الحين، أعاد المقرضون تدوير ذلك الدين مرارًا وتكرارًا. ويمثل كل عملية إعادة تدوير زيادة في الالتزامات الإجمالية من خلال تكاليف فائدة إضافية. تطلبت تلك المدفوعات المتزايدة على الفوائد سيولة جديدة لخدمة الدين الموجود.

نتيجة لذلك، توسعت السيولة بشكل مستمر عبر النظام. قال Pal إن هذه العملية خلقت دورات متوقعة من الانكماش والتوسع. لذلك، تحركت أسواق العملات الرقمية بالتزامن مع تلك الموجات السيولية المدفوعة بالدين.

لماذا يتحول الذروة الدورية إلى أواخر 2026

استنادًا إلى هذا الإطار، وضع Pal السوق الحالية بالقرب من مرحلة تعافي بعد القاع. وقال إن التوسع التالي يجب أن يستمر مع إضافة الدين للسيولة. ومع ذلك، أبدى ترددًا بشأن التوقعات لذروة 2025. وبدلاً من ذلك، أشار إلى أواخر 2026 كأرجح قمة للدورة.

قال Pal إن فريقه في Global Macro Investor توصل إلى هذا الاستنتاج من خلال دراسة العوامل السكانية والجداول الزمنية للديون. وأكد أن هذه العوامل تمتدّ الدورة وتتجاوز التوقعات الشائعة. وفقًا لـ Pal، فإن فهم العملات الرقمية كأصل ماكرو يوضح كل من التوقيت وسلوك السوق.

تنشر منشور Raoul Pal Says Crypto Follows Macro, Not Bitcoin Halvings على Crypto Front News. زر موقعنا لقراءة المزيد من المقالات الشيقة حول العملات الرقمية وتقنية البلوكتشين والأصول الرقمية.