تم تضمين Fold Holdings في مؤشر Russell 2000، بينما تواجه شركة خزينة التشفير خطر الاستبعاد المحتمل من MSCI.

أعلنت شركة Fold Holdings للتكنولوجيا المالية المرتبطة ببيتكوين مؤخرًا أنها تم اختيارها رسميًا في مؤشر Russell 2000، مما أثار متابعة واسعة لنقاط التداخل بين الأصول الرقمية وسوق رأس المال التقليدي. باعتبارها واحدة من المؤشرات الأساسية للأسهم الصغيرة في الولايات المتحدة، فإن إدراج Russell 2000 عادة ما يعني زيادة في التعرض للسوق وفرص تخصيص الأموال السلبية، مما يحمل أهمية كبيرة لأسهم مفهوم بيتكوين مثل Fold.

تدعي Fold Holdings (رمز ناسداك: FLD) أنها أول شركة خدمات مالية متداولة في البورصة تتعامل مع بيتكوين، حيث تمتلك خزينة الشركة أكثر من 1500 عملة بيتكوين. على المستوى التجاري، تستهدف Fold بشكل رئيسي المستخدمين الأفراد، حيث تقدم منتجات تشمل تطبيق Fold، بطاقات هدايا بيتكوين، بطاقات الخصم، وبطاقة ائتمان مكافآت بيتكوين التي ستطلق قريبًا، مما يميزها بوضوح عن شركات تعدين البيتكوين التقليدية. وأفادت الإدارة العليا للشركة أن الانضمام إلى Russell 2000 يساعد في رفع وعي المستثمرين المؤسسيين، ويدفع نمو قيمة المساهمين على المدى الطويل.

من حيث الخلفية المؤشرية، فإن مؤشر Russell 2000 يغطي حوالي 2000 شركة أمريكية صغيرة مدرجة في السوق، ويشكل حوالي 5% إلى 7% من إجمالي القيمة السوقية للأسواق الأمريكية، ويستخدم على نطاق واسع كمعيار لتتبع صناديق الاستثمار المتداولة في الأسهم الصغيرة وصناديق الاستثمار المشتركة. في السابق، كانت العديد من شركات تعدين البيتكوين مثل Marathon Digital وRiot Platforms وCipher Mining جزءًا من مكونات هذا المؤشر، وحققت أداءً لافتًا في عام 2023. انضمام Fold يعني أن الشركات المتعلقة بالتشفير تتوسع من “البنية التحتية” إلى “الخدمات المالية”.

ومع ذلك، فإن الأخبار الإيجابية تخفي أيضًا مخاطر هيكلية. قدمت MSCI مؤخرًا مقترحًا للاستشارة، حيث تفكر في استبعاد الشركات التي تتجاوز نسبة حيازتها للأصول الرقمية 50% من إجمالي أصولها من مؤشرات المعيار العالمية، وذلك لأن هذه الشركات أقرب إلى أدوات الاستثمار، وليس إلى الشركات التشغيلية التقليدية. إذا تم تطبيق هذه القاعدة رسميًا، فقد تتعرض الشركات التي تعتمد على بيتكوين لصدمة نظامية.

يعتقد السوق على نطاق واسع أن Strategy (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy) هي واحدة من الحالات الأكثر تأثراً. تظهر تقديرات البنوك الاستثمارية أنه إذا تم استبعاد الشركة من MSCI، فقد تواجه تدفقات خارجة من الأموال السلبية تصل إلى عشرات المليارات من الدولارات. والأهم من ذلك، أن قرار MSCI قد يصبح سابقة في الصناعة، مما يدفع مقدمي المؤشرات الآخرين إلى اتباعها، وبالتالي التأثير على نماذج تمويل شركات إدارة الأصول الرقمية التي تعتمد على الأموال المرتبطة بالمؤشرات.

بشكل عام، تم اختيار Fold Holdings في Russell 2000، مما يعكس اعتراف سوق رأس المال بشركات التكنولوجيا المالية لبيتكوين في مرحلة معينة؛ ولكن في الوقت نفسه، فإن التعديلات على قواعد المؤشرات الخاصة بشركات الأصول المشفرة من MSCI، قد جلبت عدم اليقين إلى مسار إدارة خزائن بيتكوين بالكامل. في المستقبل، سيكون تحقيق التوازن بين الهيكل التنظيمي، ونسب تخصيص الأصول وقواعد سوق رأس المال، هو الموضوع الرئيسي الذي تواجهه هذه الشركات.