البنك المركزي الياباني يرفع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى منذ 30 عامًا، لكن بيتكوين وإيثيريوم يظلان مرنين

التاريخ: الجمعة، 19 ديسمبر 2025 | 05:45 صباحًا بتوقيت غرينتش

في خطوة كانت متوقعة منذ أسابيع، أعلن بنك اليابان (BOJ) في 19 ديسمبر 2025 عن رفع سعر الفائدة الرئيسي قصيرة الأجل بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 0.75%. ويُعد هذا أعلى مستوى لمعدل الفائدة المرجعي لليابان منذ ما يقرب من ثلاثة عقود، مواصلًا دفع المحافظ كازوئو أوييدا التدريجي نحو تطبيع السياسة النقدية بعد سنوات من معدلات منخفضة جدًا (وحتى سلبية).

لم تكن هذه القرار مفاجئًا تمامًا — إذ كانت الأسواق قد استوعبت زيادة متوقعة تقريبًا، مع استشهاد المحللين بالتضخم المستمر فوق هدف بنك اليابان البالغ 2%، ونمو الأجور القوي، ومرونة الاقتصاد كمحركات رئيسية. تظل أسعار الفائدة الحقيقية سلبية بشكل عميق، لكن البنك المركزي أشار إلى استعداده لمواصلة التشديد إذا استمر التضخم في المسار الصحيح. بالنسبة لليابان، هذه خطوة كبيرة بعيدًا عن حقبة التحفيز الضخم التي ميزت اقتصادها لفترة طويلة.

المصدر: @TheMoneyApe (X)

على الصعيد العالمي، غالبًا ما تؤدي زيادات المعدلات مثل هذه إلى مشاكل للأصول ذات المخاطر العالية. يمكن أن يؤدي ارتفاع تكاليف الاقتراض في اليابان إلى إلغاء تداول “الين كاري”، حيث يقترض المستثمرون بالين بشكل رخيص لملاحقة عوائد أعلى في أماكن أخرى — مثل الأسهم أو العملات الرقمية. تلت ذلك زيادات بنك اليابان في 2024 وأوائل 2025، تلتها تراجعات حادة في العملات الرقمية، حيث انخفض البيتكوين بنسبة 20-30% في كل مرة مع تضييق السيولة.

لذا، قد تتوقع أن تؤدي أخبار اليوم إلى هبوط البيتكوين والإيثيريوم. لكن الجزء المثير للاهتمام هو: لم يحدث ذلك. حتى نهاية التداول في 19 ديسمبر، كان البيتكوين يحافظ على مستوى فوق 86,800 دولار، مع ارتفاع طفيف بعد الإعلان بساعة. وكان الإيثيريوم أيضًا مرنًا، يتداول فوق 2,900 دولار، وكلا الأصولين في المنطقة الخضراء.

المصدر: Coinmarketcap

لماذا الهدوء؟

يبدو أن هناك عدة عوامل تلعب دورًا. أولاً، كانت الزيادة متوقعة على نطاق واسع لدرجة أن الأسواق كانت قد استوعبتها بالفعل — لم تكن هناك مفاجآت كبيرة من مؤتمر أوييدا الصحفي، الذي التزم بنبرة حذرة تعتمد على البيانات دون الالتزام بحركات مستقبلية عدوانية. وقد عززت هذا التوقع أحدث بيانات التضخم: حيث انخفض مؤشر أسعار المستهلك الوطني في اليابان قليلاً إلى 2.9% على أساس سنوي في نوفمبر (مقارنة بـ 3.0% في أكتوبر)، بينما ظل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي (باستثناء الأطعمة الطازجة) ثابتًا عند 3.0%. وظلت الأرقام كلاهما فوق هدف بنك اليابان البالغ 2% للشهر الرابع والأربعين على التوالي، مما يعزز فكرة التطبيع التدريجي دون إشارة إلى ضرورة تشديد أسرع.

ثانيًا، ضعف الين قليلاً بعد الإعلان، مما خفف الضغط الفوري على تداولات الكاري.

وبالإضافة إلى ذلك، جاءت بيانات التضخم الأمريكية التي صدرت أمس (18 ديسمبر) أقل من المتوقع، حيث بلغ مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي 2.7% على أساس سنوي، وهدأ مؤشر أسعار المستهلك الأساسي إلى 2.6% — وهو أدنى مستوى منذ أوائل 2021. هذا القراءة الأضعف (التي توقعها الاقتصاديون بين 3.0-3.1% لكل منهما)، عززت الآمال في استمرار التيسير الفيدرالي وتقليل مخاوف التشديد العالمي السريع، مما ساعد على دعم الأصول ذات المخاطر مثل العملات الرقمية.

المصدر: @KobeissiLetter (X)

وقد زاد من معنويات العملات الرقمية الأوسع الاهتمام المؤسسي المستمر، وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، والإحساس بأن السيولة العالمية لا تتناقص بسرعة كما كان يُخشى (خصوصًا مع تيسير البنوك المركزية الأخرى).

بالطبع، لا تزال الأيام الأولى. الأسواق الرقمية معروفة بتقلبها الشديد، وأي تفكيك متأخر للمراكز قد يؤثر على الأسعار في الجلسات القادمة. قد تضيف انتهاء صلاحية الخيارات والمراكز مع نهاية العام بعض التقلبات أيضًا. لكن حتى الآن، يقف البيتكوين والإيثيريوم على أرضهما، مذكرين مرة أخرى أن هذا السوق لديه قدرة على تحدي التوقعات.

إخلاء مسؤولية: الآراء والتحليلات المقدمة في هذا المقال لأغراض إعلامية فقط وتعكس وجهة نظر الكاتب، وليست نصيحة مالية. يُنصح المستثمرون بممارسة الحذر، وإجراء أبحاث مستقلة، واتخاذ القرارات بما يتوافق مع تحملهم للمخاطر الفردية.