الين الياباني يواصل الضعف، البنك المركزي الياباني قد يضطر مرة أخرى إلى تعديل أسعار الفائدة، سوق العملات المشفرة تواجه اختبارًا كليًا جديدًا

على الرغم من هبوط سعر الين إلى أدنى مستوياته خلال عقود، فإن أحدث إشارة سياسة يصدرها بنك اليابان تظهر أن سياسته النقدية قد تستمر في التعديل، وهو اتجاه يثير اهتمام سوق العملات المشفرة بشكل كبير. مع الكشف التدريجي عن محاضر اجتماع بنك اليابان، بدأ السوق في إعادة تقييم التأثير المحتمل لتغيرات أسعار الفائدة على الأصول ذات المخاطر مثل البيتكوين والإيثيريوم.

من مناقشات السياسة، لا يتفق أعضاء بنك اليابان على وجهة نظر موحدة حول مستوى سعر الفائدة الحالي. يعتقد بعض أعضاء اللجنة أن سعر الفائدة الفعلي في اليابان لا يزال عند مستويات منخفضة جدًا مقارنة بالاقتصادات الكبرى، ويُعتبر هذا “الحالة غير الطبيعية” سببًا رئيسيًا في تدهور قيمة الين والتضخم المستورد. من وجهة نظرهم، فإن التشديد التدريجي للسياسة النقدية سيساعد على تخفيف الضغوط التضخمية طويلة الأمد وتحسين استقرار سعر الصرف.

من الجدير بالذكر أن بنك اليابان قد رفع سابقًا سعر الفائدة المرجعي إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى خلال الثلاثين عامًا الماضية. ومع ذلك، أشار بعض الأعضاء إلى أن مستوى الفائدة الحالي لا يزال أدنى من ما يُعرف بمعدل الفائدة المحايد بعد تعديل عوامل التضخم، وهناك مجال لمزيد من التعديلات في المستقبل. يتوقع العديد من الاقتصاديين أن يتخذ بنك اليابان إجراءات مرة أخرى خلال الأشهر الستة القادمة، مع رفع نطاق سعر الفائدة المستهدف إلى 1.25% إلى 1.50%.

تزامن هذا التوقع مع مرحلة تدهور كبير في قيمة الين، مما زاد من تعقيد الحالة المزاجية للسوق. لطالما وفرت بيئة أسعار الفائدة المنخفضة جدًا في اليابان مصدر تمويل رئيسي للمضاربين العالميين، حيث يقترض المستثمرون الين منخفض التكلفة ويستثمرونه في الأسهم والعملات المشفرة والأصول ذات العائد المرتفع. إذا استمرت أسعار الفائدة اليابانية في الارتفاع، فقد يُجبر هذا على تقليص عمليات “المضاربة بالين”.

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن هذا التغير يحمل أهمية كبيرة. قد يؤدي ارتفاع تكاليف الاقتراض إلى دفع بعض المستثمرين ذوي الرافعة المالية العالية إلى تقليل تعرضهم للمخاطر، مما قد يزيد من تقلبات سعر البيتكوين. تظهر البيانات التاريخية أن البيتكوين شهدت تصحيحات واضحة بعد عدة تعديلات مهمة في أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان، حيث انخفضت أحيانًا بأكثر من 20% أو 30%.

بشكل عام، فإن مسار أسعار الفائدة المستقبلية لبنك اليابان لا يؤثر فقط على اتجاه سعر الين، بل قد يؤثر أيضًا من خلال قنوات السيولة العالمية على أداء الأصول المشفرة. في ظل زيادة عدم اليقين الكلي، من المتوقع أن تظل البيتكوين والسوق المشفر بشكل عام حساسة جدًا لإشارات سياسة بنك اليابان.