لماذا يفشل البيتكوين في دور "ملاذ آمن" مقارنة بالذهب؟

نظريًا، يُتوقع أن يستفيد البيتكوين في فترات عدم الاستقرار بفضل خصائصه كعملة نادرة وصعبة الرقابة. ومع ذلك، في الواقع، هو الأصل الذي يبيعه المستثمرون أولاً عندما تزداد الضغوط.

خلال الأسبوع الماضي، مع تصاعد التوترات الجيوسياسية بعد تصريحات الرئيس دونالد ترامب حول فرض ضرائب على الحلفاء في الناتو فيما يتعلق بغرينلاند، ومع التكهنات بشأن عمل عسكري في المنطقة القطبية الشمالية، شهد السوق المالي تصحيحات وتذبذبات متزايدة.

منذ 18/1 — عندما هدد ترامب لأول مرة بفرض ضرائب في محاولة لدفع قضية غرينلاند — انخفضت قيمة البيتكوين بنسبة 6.6%، بينما ارتفعت الذهب بنسبة 8.6% واقتربت من مستويات قياسية جديدة حول 5,000 دولار.

السبب يكمن في دور كل نوع من الأصول في محفظة الاستثمار عندما يكون السوق متوترًا. يتداول البيتكوين على مدار 24/7، ويتمتع بسيولة عالية وإمكانية تحويل فوري، مما يجعله الخيار الأسهل للبيع عندما يحتاج المستثمرون بسرعة إلى جمع السيولة.

على العكس، على الرغم من أن الذهب أقل مرونة في التداول، إلا أنه غالبًا ما يُحتفظ به بدلاً من بيعه. هذا يجعل البيتكوين يعمل كـ “ماكينة صراف آلي” في فترات الذعر، مما يضعف صورة “الذهب الرقمي”، وفقًا للسيد Greg Cipolaro، مدير الأبحاث العالمية في NYDIG.

قال Cipolaro: “في فترات التوتر وعدم اليقين، تسيطر الحاجة إلى السيولة، ويؤدي هذا الدافع إلى وضع غير ملائم للبيتكوين أكثر من الذهب.”

وأضاف أن البيتكوين، على الرغم من توفر السيولة بشكل جيد بالنسبة لحجمه، إلا أنه يتقلب بشكل أكبر وغالبًا ما يُباع كرد فعل عندما يتم تفكيك المراكز ذات الرافعة المالية. لذلك، في بيئة تتجنب المخاطر، يُستخدم البيتكوين غالبًا لزيادة السيولة، وتقليل مخاطر المحفظة، وخفض مؤشر VAR، بغض النظر عن القصة طويلة الأمد. بينما يظل الذهب هو المكان “الذي يجذب” السيولة الحقيقية.

كما أن المستثمرين الكبار لا يدعمون البيتكوين في الوقت الحالي.

البنك المركزي العالمي يشتري الذهب بمعدلات قياسية، مما يخلق طلبًا هيكليًا قويًا. بالمقابل، وفقًا لتقرير NYDIG، فإن حاملي البيتكوين على المدى الطويل يبيعون.

تشير البيانات على السلسلة إلى أن العملات الرقمية “القديمة” تستمر في الانتقال إلى البورصات، مما يدل على أن العرض للبيع مستقر. هذا العرض المعلق يضعف دعم السعر. وقال Cipolaro: “ما يحدث الآن مع الذهب هو عكس ذلك. المؤسسات الكبرى، خاصة البنوك المركزية، لا تزال تراكم المعدن الثمين.”

الاختلاف أيضًا يأتي من طريقة تقييم السوق للمخاطر. تعتبر التقلبات الحالية مؤقتة، ناتجة عن الضرائب، والتهديدات السياسية، والصدمات قصيرة الأجل. منذ زمن بعيد، يلعب الذهب دور الحماية ضد هذا النوع من عدم الاستقرار.

على العكس، البيتكوين أكثر ملاءمة للمخاطر طويلة الأمد مثل فقدان قيمة العملة القانونية أو أزمة الديون السيادية.

قال Cipolaro: “يبرز الذهب كوسيلة فعالة في أوقات تراجع الثقة الفوري، ومخاطر الحرب، وتدهور العملة، دون أن يؤدي ذلك إلى انهيار النظام بأكمله.”

وأضاف: “أما البيتكوين، فهو أكثر ملاءمة للحماية من اضطرابات العملة والجيوسياسية على المدى الطويل، مع تآكل الثقة الذي يحدث على مدى سنوات وليس أسابيع. طالما أن السوق يعتقد أن المخاطر الحالية خطيرة لكنها غير أساسية، سيظل الذهب أداة الحماية المفضلة.”