انخفض مؤشر الدولار بشكل حاد مسجلاً أسوأ أداء خلال ثماني سنوات، لماذا لا يزال البيتكوين يتداول دون 90,000 دولار؟

1月29日消息，美元指数（DXY）在2025年大跌9.4%，创下八年来最差年度表现，而这一疲弱趋势在2026年仍未止步，年内继续下滑2.23%。في التصور التقليدي، عادةً ما يكون ضعف الدولار مفيدًا لبدائل الأصول مثل البيتكوين، لكن هذه الموجة شهدت انحرافًا واضحًا، حيث لا يزال البيتكوين يتذبذب دون مستوى 90,000 دولار، مما أثار اهتمام السوق بشكل كبير.

من الناحية الكلية، فإن ارتفاع ديون الولايات المتحدة، وزيادة عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية، وتراجع ميزة العائد، تواصل تقليل جاذبية الدولار. الرئيس الأمريكي ترامب دعم علنًا موقف “ضعف الدولار” عدة مرات، معتقدًا أنه يساعد على تحفيز الصادرات والنمو الاقتصادي، كما يضغط باستمرار على رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، مطالبًا بخفض الفائدة بسرعة. هذا التوجه السياسي فُسر من قبل بعض المستثمرين على أنه لا يزال هناك مجال لمزيد من الانخفاض في قيمة الدولار.

تاريخيًا، غالبًا ما يصاحب ضعف DXY ارتفاع كبير في البيتكوين. في عام 2017، انخفض مؤشر الدولار دون 96، وارتفع البيتكوين بما يقرب من 8 أضعاف؛ وفي دورة السيولة الواسعة في 2020، شهد البيتكوين أيضًا زيادات بمضاعفات متعددة. ومع ذلك، فإن البيئة الحالية لم تكرر هذا المسار. على الرغم من أن البيتكوين حصل على دعم بالقرب من 85,000 دولار، إلا أن الارتفاع كان محدودًا بشكل واضح.

الاختلاف الرئيسي يأتي من سلوك الأموال. خلال الشهر الماضي، قام حاملو المدى الطويل ببيع حوالي 14.3 ألف بيتكوين، وهو أسرع معدل منذ أربعة أشهر، مما يدل على أن الأموال الأساسية لم تزداد مع ضعف الدولار. في الوقت نفسه، أصر مجلس الاحتياطي الفيدرالي في أحدث اجتماع FOMC على “الاعتماد على البيانات”، مع الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير، مؤكدًا على استقلالية السياسة، مما قلل من توقعات السوق بالتيسير السريع.

وأشار المحللون إلى أنه، كأكبر مستورد في العالم، إذا استمرت الولايات المتحدة في سياسة ضعف الدولار على المدى الطويل، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع مخاطر التضخم، مما يحد من مجال خفض الفائدة ويضغط على أداء الأصول ذات المخاطر. في ظل هذه البيئة غير المؤكدة، اختارت بعض الأموال التحول إلى أصول أكثر استقرارًا، ومن غير المرجح أن يعيد البيتكوين سيناريو “انخفاض الدولار، وارتفاع سعر العملة الرقمية” مرة أخرى في الوقت الحالي.