الاستراتيجية تقترب من خط التكلفة بحوالي 76,000 دولار، و71 ألف بيتكوين تصبح "نقطة مرجعية" في هيكل السوق

في 3 فبراير، أفادت الأنباء أن البيتكوين انخفضت مؤقتًا إلى أقل من 76,000 دولار، مما أدى إلى هبوط سعر سهم Strategy بنسبة 7% في يوم واحد. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن الـ713,502 بيتكوين التي تمتلكها الشركة تتطابق تقريبًا مع متوسط تكلفة الشراء، والذي يبلغ حوالي 76,052 دولارًا. هذا يعني أن حيازة Strategy قد تحولت من مجرد تخصيص مالي للشركة إلى مرجع هام يؤثر على مزاج السوق وتوقعات الأسعار.

حاليًا، تسيطر Strategy على حوالي 3.57% من إجمالي عرض البيتكوين. وأشار محلل CryptoQuant Maartunn إلى أن هذا الحجم قد حولها من “مُتَفائل” إلى “الهيكل نفسه”. تظهر البيانات على السلسلة أن حوالي 61% من البيتكوين المتداول حاليًا أعلى من السعر الحالي، و39% أدنى من السعر، وأن حيازة Strategy الضخمة تمتد عبر هذا المنطقة المتوازنة.

على الرغم من الضغط على السعر، لا تزال Strategy تشتري بيتكوين بمتوسط سعر 87,974 دولارًا، مما يرفع التكاليف الحدية. هذه الأصول الجديدة كانت في حالة خسارة عند الشراء، مما يزيد من حساسية الشركة تجاه التمويل والبيئة السوقية.

على عكس الرافعة المالية التقليدية، فإن مخاطر Strategy تأتي من الميزانية العمومية. تمويل شراء البيتكوين يأتي بشكل رئيسي من إصدار الأسهم، والسندات القابلة للتحويل، وأدوات رأس المال الأخرى. تظهر وثائق SEC أن الشركة لا تزال تمتلك قدرة تمويل محتملة بمليارات الدولارات، لكن هذا النموذج قد يؤدي أيضًا إلى دورة رد فعل: انخفاض البيتكوين → تراجع سعر السهم → انخفاض القدرة على التمويل → تقييد قدرة الشراء، مما يضعف دعم السوق.

تشير مؤشرات على السلسلة أيضًا إلى حذر. القيمة السوقية المُحققة ثابتة، وSOPR لا تزال أقل من 1، مما يدل على أن المقتنين على المدى القصير لا زالوا في حالة خسارة ويغادرون السوق. إذا لم يتم استعادة حجم التداول الفوري وقوة التمويل المؤسسي، فقد يكون من الصعب استمرار الارتداد.

في الهيكل الحالي، لم يعد 76,000 دولار مجرد نطاق سعري، بل أصبح نقطة نفسية وآلية مرجعية للسوق. الاتجاه المستقبلي سيعتمد على التوازن الدقيق بين سعر البيتكوين، وسعر سهم Strategy، والوصول إلى السوق الرأسمالية.