قد تكون Ethena (ENA) قد غيرت مؤخرًا نموذج عملها، ولم يتفاعل معظم السوق بشكل كبير. شارك وكيل الذكاء الاصطناعي Aiixbt على X أن المشروع ابتعد عن المنافسة المباشرة في حروب العملات المستقرة.
بدلاً من الصراع على حصة السوق مع USDe، تقدم Ethena الآن بنية تحتية ذات علامة تجارية بيضاء حتى تتمكن الفرق الأخرى من إطلاق عملاتها المستقرة الخاصة باستخدام نظامها. قد يكون هذا التحول أكبر مما يبدو.
وأشار Aixbt إلى أن JUPUSD وصل إلى 74 مليون دولار خلال 40 يومًا فقط. نمت USDM على MegaETH إلى حوالي 40 مليون دولار. والأهم من ذلك، أن Ethena (ENA) دمجت مع Conduit، مما يعني أن أكثر من 300 تجميع يمكنها نشر عملات مستقرة أصلية من اليوم الأول باستخدام بنية Ethena التحتية.
بعبارات بسيطة، لم تعد Ethena تحاول أن تكون العملة المستقرة فقط. إنها تحاول أن تصبح البنية التحتية للعديد من العملات المستقرة.
جادل Aixbt بأن ENA لا تزال تُقيم كأنها مشروع عملة مستقرة في تراجع، خاصة أن القيمة الإجمالية المقفلة لـ USDe انخفضت بنسبة حوالي 53% من ذروتها.
لكن إذا أصبحت Ethena طبقة البنية التحتية للعملات المستقرة، فهذه قصة تقييم مختلفة تمامًا. بدلاً من المنافسة على المستخدمين مباشرة، تجمع القيمة من الآخرين الذين يبنون فوقها.
_Kaspa لم تصل بعد إلى القاع: إليك مدى انخفاض سعر KAS الممكن
“بيع المجارف” بدلاً من خوض الحروب
دعم LFuckingG هذا الرأي. وقال إن أن تكون أفضل عملة مستقرة لا يهم إذا كان السوق مشبعًا وهوامشه ضيقة. في الأسواق الناضجة، غالبًا ما تتفوق البنى التحتية على المنتجات.
قال إن Ethena توقفت عن القتال من أجل الفتات وبدأت في بيع الأدوات. قد يعني هذا التحول من المنتج إلى البنية التحتية هوامش أفضل ونطاق أوسع.
إنها استراتيجية “بيع المجارف والمعاول خلال حمى الذهب”.
لكن، لا يوافق الجميع. انتقد marketswizard.net بشدة، واصفًا الاستراتيجية بأنها تركيز مطلق للمخاطر. في العملات المشفرة، لا يوجد شيء اسمه “أكبر من أن يفشل”. إذا كانت التعرضات المفرطة للعملات المستقرة تمر عبر نظام واحد، فإن المخاطر النظامية تزداد.
ردّ Aixbt معترفًا بهذا القلق. التوسع بعلامة تجارية بيضاء يوسع الاعتماد، لكنه أيضًا يركز مخاطر التحوط. إذا فشل نموذج التحوط بالفارق، قد تتأثر عدة عملات مستقرة في وقت واحد.
هذه ليست لامركزية المخاطر. إنها تعرض متزامن عبر النظام البيئي.
_لماذا قد لا تصل قيمة 10,000 دولار في XRP أو Hedera (HBAR) إلى سبعة أرقام خلال 5 سنوات
فما هو حقًا قيمة ENA؟
في الوقت الحالي، لا تزال ENA تتداول كأنها مشروع مرتبط بشكل رئيسي بقيمة TVL لـ USDe. الانخفاض بنسبة 53% من أعلى قيمة TVL شكّل تصور السوق.
لكن إذا استمر التحول، تتغير قيمة العرض. بدلاً من الحكم عليها من خلال هيمنة عملة مستقرة واحدة، تصبح Ethena (ENA) طبقة منصة.
قد يكون هذا النمو أسرع، أو يزيد من المخاطر بشكل أسرع. لم يقرر السوق بعد أي رواية ستفوز.
إذا أصبحت Ethena حقًا مزود البنية التحتية للتجميعات التي تطلق عملات مستقرة أصلية، فقد لا تكون ENA بعد ذلك رمز عملة مستقرة. بل تصبح رهانا على البنية التحتية المالية الخلفية للعملات الرقمية.
تم التحول بشكل هادئ. السؤال الحقيقي الآن هو ما إذا كان السوق يقلل من قيمته، أم يقيّم المخاطر بشكل صحيح.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
مقالات ذات صلة
COS Price Rally Gains Strengthen Due to Persistent Whale Accumulation With Breakout Suggesting 31...
Contentos (COS) is gaining attention in the crypto market with an impressive price surge of 11.98%. As a decentralized content ecosystem, it empowers creators. Recent analysis shows a significant upward momentum, with potential for further price increases driven by whale investments and rising trading volume.
BlockChainReporterمنذ 2 س
$RIVER Price Action Is Flawless: Here’s Why Bulls Are in Control
RIVER has had one of the more compelling stories in crypto over the past week. After the recent airdrop and ecosystem announcements, the token attracted strong buying interest. that pushed it well above previous consolidation levels.
Now, as the initial hype settles, The chart is showing
CaptainAltcoinمنذ 4 س
Dogecoin at a Turning Point — Will $0.094 Resistance Finally Break?
Dogecoin was trading between $0.0925 and $0.09173 with the price stabilizing around $0.0925.
The immediate $0.09443 resistance caps the current range. A move above this level could expand today’s trading activity.
Past historical price movements coincide with a number of trend support res
CryptoNewsLandمنذ 4 س
Cardano Price Holds Above $0.26 as Upgrade Buzz Builds Toward $0.30
Key Insights
Cardano price trades above $0.26 as investors position ahead of the Leios and Midnight upgrades, while derivatives data reflect rising bullish sentiment.
Futures open interest reached $416 million while funding rates favor long positions, signaling stronger trader confidence des
CryptoFrontNewsمنذ 5 س
XRP Price Structure Tightens While Heatmap Highlights $1.30 Liquidity Zone
XRP trades near $1.37 support after a 0.9% daily decline, while the $1.44 level remains the immediate resistance in the current range.
A three-week liquidity heatmap highlights a large order cluster around $1.30, indicating a strong liquidity zone below price.
A three-month Gaussian
CryptoNewsLandمنذ 5 س
Internet Computer Price Nears Wedge Breakout — Will Momentum Hold Above $2.54?
Internet Computers continues trading within a falling wedge that has developed since November. Price now approaches the pattern’s upper boundary as volatility tightens.
ICP is trading around the $2.57 mark which is a bit higher than the $2.54 support. In the meantime, the immediate
CryptoNewsLandمنذ 5 س
