مُتوقعة من ميسو أن تشتري سترايب باي بال، ومستخدمي فينمو هم الدافع الاستراتيجي الأكبر

أصدر محللو ميسوهو للأوراق المالية تقريرًا بحثيًا يوم الثلاثاء، أشاروا فيه إلى أن قاعدة المستهلكين الضخمة لتطبيق الدفع من نظير إلى نظير Venmo المملوك لشركة PayPal يمكن أن تملأ بشكل كبير الفجوة في أعمال Stripe على جانب المستهلكين على المدى الطويل. وأشار التقرير إلى أن تقييم Stripe الأخير البالغ 159 مليار دولار يتجاوز بكثير قيمة سوق PayPal التي تبلغ حوالي 43 مليار دولار، ومن حيث الحجم والنسبة، فإن الاستحواذ يبدو قابلاً من الناحية الهيكلية المالية.

تقرير ميسوهو: القيمة الاستراتيجية الثلاثية لـ PayPal و Venmo

الجوهر في تقرير ميسوهو هو أن Stripe كانت على مدى سنوات تركز بشكل رئيسي على كونها مزود بنية تحتية للدفع بين الشركات (B2B)، وتفتقر إلى وجود علامة تجارية ذات نطاق واسع للمستهلكين. وPayPal و Venmo يملآن هذا الفراغ، حيث يُعرفان كعلامتين تجاريتين “نهائيتين” للدفع من نظير إلى نظير، مع مستوى من الوعي لدى المستهلكين وولاء المستخدمين يصعب نسخه.

إذا تم إتمام الاستحواذ، فسيتحول Stripe من منصة تقنية للبائعين فقط إلى نظام بيئي شامل للدفع يغطي كل من الشركات والمستهلكين.

الأسس الثلاثة الرئيسية لتقرير ميسوهو

• فجوة العلامة التجارية للمستهلكين: Stripe تخدم بشكل رئيسي الشركات، بينما يمكن لـ PayPal و Venmo الوصول مباشرة لمئات الملايين من المستخدمين المستهلكين.
• البنية التحتية للبائعين من Braintree: من المتوقع أن يضيف PayPal حوالي 700 مليار دولار من إجمالي حجم المدفوعات السنوي (TPV)، مما يساعد Stripe على المنافسة ضد Adyen.
• الجدوى المالية: تقييم Stripe البالغ 159 مليار دولار يتجاوز بكثير قيمة سوق PayPal التي تبلغ حوالي 43 مليار دولار، مما يدعم من الناحية الهيكلية المالية إمكانية الاستحواذ.

حاليًا، يبلغ TPV السنوي لـ Stripe حوالي 1.4 تريليون دولار، وإذا تم دمج Braintree الذي يحقق حوالي 700 مليار دولار، فسيصل إجمالي TPV للكيان المدمج إلى حوالي 2.1 تريليون دولار، مما يعزز بشكل كبير مكانته في سوق المدفوعات العالمي.

تأثيرات العملة المستقرة: دمج PYUSD و Bridge

بالإضافة إلى الأعمال التقليدية للدفع، أشار محللو ميسوهو بشكل خاص إلى التداخل في الأعمال بين الطرفين في مجال العملات المستقرة. استحوذت Stripe العام الماضي على منصة بنية تحتية للعملات المستقرة Bridge، وأطلقت في مايو 2025 خدمة حسابات العملات المستقرة على مستوى العالم؛ بينما أطلقت PayPal في 2023، بالتعاون مع Paxos، عملة مستقرة مرتبطة بالدولار تسمى PYUSD، والتي تجاوزت قيمتها السوقية مؤخرًا 4 مليارات دولار.

إذا أكملت الشركتان عملية الدمج، فسيحصل الكيان المدمج على بنية تحتية للعملات المستقرة على مستوى المؤسسات من Bridge ورخصة تنظيمية، بالإضافة إلى انتشار PYUSD بين المستهلكين، مع الاعتماد على شبكة PayPal التي تغطي مئات الملايين من المستخدمين لتوفير قنوات تحويل العملات. يعتقد محللو ميسوهو أن هذا التعاون قد يجعل الكيان الموحد واحدًا من أكبر المشاركين على مستوى المؤسسات في سوق العملات المستقرة العالمية.

الأسئلة الشائعة

لماذا تعتبر ميسوهو أن Venmo و PayPal لهما قيمة استراتيجية لـ Stripe؟

أشار محللو ميسوهو إلى أن Stripe كانت على مدى سنوات تركز بشكل رئيسي على كونها مزود بنية تحتية للدفع بين الشركات، وتفتقر إلى وجود علامة تجارية مباشرة للمستهلكين. وPayPal و Venmo، كعلامتين تجاريتين معروفتين عالميًا للدفع من المستهلكين، يمكن أن يملآ الفجوة في جانب المستهلكين لدى Stripe، مما يمنحها القدرة على الوصول إلى المستخدمين الأفراد بشكل موسع، بالإضافة إلى خدماتها للشركات.

هل من الممكن أن يكون استحواذ Stripe على PayPal ماليًا؟

وفقًا لتقرير ميسوهو، فإن تقييم Stripe البالغ 159 مليار دولار يتجاوز بكثير القيمة السوقية الحالية لـ PayPal التي تبلغ حوالي 43 مليار دولار، ومن حيث الحجم والنسبة، فإن الاستحواذ يبدو ممكنًا من الناحية الهيكلية المالية. ومع ذلك، فإن تفاصيل شكل الصفقة، مصادر التمويل، والموافقات التنظيمية لم تتحدد بعد، وما زالت المفاوضات في مرحلة الاتصال الأولي وفقًا لوكالة بلومبرغ.

ما هو تأثير هذا الاستحواذ المحتمل على سوق العملات المشفرة؟

تمتلك Stripe منصة العملات المستقرة Bridge، وPayPal أطلقت عملة PYUSD المستقرة. إذا تم دمجهما، فسيحصل الكيان المدمج على بنية تحتية للعملات المستقرة على مستوى المؤسسات وانتشار العملات المستقرة بين المستهلكين، ويعتقد محللو ميسوهو أن ذلك قد يجعله واحدًا من أكبر المشاركين في سوق العملات المستقرة العالمية من حيث التأثير.