نشرت هيئة بنك إنجلترا مسودة إطار مُحدّث للمدفوعات المستقرة النظامية، مُدخِلة تعديلات على إدارة الاحتياطيات ومتطلبات الإصدار تمهيداً لطرح المملكة المتحدة التنظيمي المقرّر في 2027. ترفع المقترحات المحدّثة التخصيص المسموح للاحتياطيات في الأوراق الحكومية البريطانية إلى 70% من 60%، وتستبدل الحدود السابقة للاحتفاظ بسقف إصدار مؤقت قدره 40 مليار جنيه إسترليني لكل عملة مستقرة. يعتزم المصرف المركزي الانتهاء من وضع الإطار بحلول نهاية 2026. وتأتي هذه التعديلات استجابةً لآراء الصناعة التي أشارت إلى أن القيود السابقة قد تعيق عملية التبنّي وتُقلّل القدرة التنافسية عالمياً. يهدف الإطار إلى تحقيق توازن بين ابتكار المدفوعات الرقمية والإشراف على الاستقرار المالي للعملات المستقرة التي تحقق تبنّياً واسعاً للمدفوعات في المملكة المتحدة.
بنك إنجلترا يرفع تخصيص الاحتياطيات إلى 70% ويضع سقف إصدار 40 مليار جنيه إسترليني
وبموجب المسودة الأحدث، سيُسمح مُصدرو العملات المستقرة النظامية بالاحتفاظ بما يصل إلى 70% من احتياطياتهم في أوراق حكومية بريطانية مُدرّة للفائدة، وهو ارتفاع من حد 60% الوارد في المقترح السابق. كما استبدل المصرف المركزي الخطط السابقة لحدود الاحتفاظ للأفراد وللشركات بحد إصدار مؤقت قدره 40 مليار جنيه إسترليني، بما يعادل نحو 52.8 مليار دولار، لكل عملة مستقرة. ووفقاً لبنك إنجلترا، ستخضع سقف الإصدار لمراجعات دورية وقد تتم إزالته في نهاية المطاف إذا اعتُبرت المخاطر المحتملة على أسواق الائتمان قابلة للإدارة.
يُصنّف بنك إنجلترا العملات المستقرة النظامية على أنها أصول رقمية تحقق تبنّياً واسعاً للمدفوعات ويمكن أن تؤثر في استقرار النظام المالي في المملكة المتحدة. ونتيجةً لذلك، ستخضع هذه الأصول لإشراف أشد من العملات المستقرة غير النظامية، التي ستظل ضمن اختصاص هيئة السلوك المالي.
آراء الصناعة تدفع لإزالة حدود الاحتفاظ للأفراد والشركات
يمثل النهج المُحدّث تحولاً عن مسودة استشارة بنك إنجلترا في نوفمبر 2025، التي اقترحت تقييد الاحتفاظ لدى الأفراد بمبلغ 20,000 جنيه إسترليني، ولدى الشركات بمبلغ 10 ملايين جنيه إسترليني. وقد جادل المشاركون في الصناعة بأن هذه القيود قد تعيق التبنّي بشكل كبير وتُقلّل القدرة التنافسية العالمية للعملات المستقرة الصادرة في المملكة المتحدة.
وبعد إجراء مشاورات مع شركات الأصول الرقمية ومشاركي السوق، اعتمد المصرف المركزي نموذجاً تنظيمياً أكثر مرونة بهدف الموازنة بين الابتكار والإشراف الحصيف. يخطط بنك إنجلترا لإنهاء الإطار التنظيمي بحلول نهاية 2026، بما يضع الأساس لطرحه المتوقع في 2027.
دعوات أصحاب المصلحة لإجراء مزيد من التنقيحات لمتطلبات الاحتياطيات والإصدار
أشار الرئيس التنفيذي لشركة ClearBank، مارك فيرليس، إلى أن المصرف المركزي استجاب بشكل إيجابي لمخاوف تتعلق بحدود الاحتفاظ عبر التحرك نحو نموذج تنظيمي أكثر تناسباً. وفي الوقت نفسه، اقترح أن تكون تعديلات إضافية مفيدة لمنع فرض قيود غير ضرورية على نماذج الأعمال المستدامة، لا سيما فيما يتعلق بمتطلبات أصول الاحتياط.
وتأتي المراجعات التنظيمية عقب تصريحات سابقة من نائب محافظ بنك إنجلترا، سارة بريدن، التي أقرت بأن السياسات شديدة التحفظ قد تضع العملات المستقرة البريطانية في وضع غير مواتٍ مقارنةً بالبدائل المدعومة بالدولار الأميركي. ويواصل بنك إنجلترا إعطاء الأولوية للحد من التحركات الكبيرة للودائع من البنوك التقليدية إلى العملات المستقرة، إذ قد تؤدي مثل هذه التحولات إلى تقليص توفر الائتمان وإحداث عدم استقرار في أسواق الجنيه الإسترليني النقدية.
ولاحظت كاتي هاريس، رئيسة سياسة أوروبا لدى Coinbase، أن المملكة المتحدة لا تزال البلد الوحيد الذي يفرض سقف إصدار على العملات المستقرة المقومة بعملتها المحلية. كما تساءلت عن الطبيعة المؤقتة للحد، وشددت على أهمية السماح للعملات المستقرة بدعم المعاملات الأساسية في أسواق الجملة إذا كانت البلاد تأمل في تحقيق أهدافها الأوسع المتعلقة بالترميز.
الأسئلة الشائعة
ماذا الذي غيّره بنك إنجلترا في إطاره المُحدّث للعملات المستقرة؟
رفع بنك إنجلترا التخصيص المسموح للاحتياطيات في الأوراق الحكومية البريطانية إلى 70% من 60%، واستبدل حدود الاحتفاظ السابقة للأفراد وللشركات بسقف إصدار مؤقت قدره 40 مليار جنيه إسترليني لكل عملة مستقرة. يخطط المصرف المركزي لإنهاء الإطار بحلول نهاية 2026 من أجل تطبيقه في 2027.
لماذا أزال بنك إنجلترا حدود الاحتفاظ المقترحة في نوفمبر 2025؟
جادل مشاركون في الصناعة بأن القيود السابقة—التي تقيد الاحتفاظ للأفراد بمبلغ 20,000 جنيه إسترليني، وللشركات بمبلغ 10 ملايين جنيه إسترليني—قد تعيق التبنّي بشكل كبير وتُقلّل القدرة التنافسية العالمية للعملات المستقرة الصادرة في المملكة المتحدة. وبعد إجراء مشاورات، اعتمد المصرف المركزي نموذجاً تنظيمياً أكثر مرونة.
