بنك كوريا يحذّر من ارتفاع حالة عدم اليقين بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي، مع تنفيذ إصلاح شامل لإطار العمل وورشٍ تحت تأثير الحرب

أصدرت شركة بنك كوريا تقرير تحليل بشأن عدد 23 يوليو، تقييمًا بأن عدم اليقين بشأن السياسة النقدية قد زاد نتيجة تحركات الاحتياطي الفيدرالي الرامية إلى إعادة هيكلة إطار عمله للسياسة تحت إشراف رئيسه كيفن وورش. وذكر بنك كوريا أن تقليص الإرشاد المستقبلي واحتمالات انكماش الميزانية العمومية يمكن أن تمارس ضغطًا صعوديًا على معدلات الفائدة الطويلة الأجل. ووفقًا للتقرير بعنوان "تقييم السياسة النقدية الأمريكية وتأثيرها في الأسواق المالية الدولية عقب تعيين كيفن وورش رئيسًا للاتحادي"، فإن تشديد موقف الاحتياطي الفيدرالي وإعادة هيكلة إطار العمل قد نقلا إشارات متباينة إلى الأسواق المالية الدولية.

يعلن وورش عن خمس فرق عمل لإعادة هيكلة إطار السياسة

أعلن وورش في مؤتمر صحفي في يونيو أن الاحتياطي الفيدرالي سيطلق خمس فرق عمل خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة لإعادة هيكلة نظام تشغيل السياسة النقدية ككل. تغطي فرق العمل مجالات الاتصال (بما في ذلك تقليص الإرشاد المستقبلي)، والميزانية العمومية (من خلال مراجعة إطار الاحتياطيات الوفيرة وإمكانية تقليص الميزانية العمومية)، والبيانات الاقتصادية (باستخدام معلومات جديدة وتحسين طرق جمع البيانات)، والإنتاجية والعمالة (آثار الذكاء الاصطناعي)، وإطار التضخم (باستخدام مؤشرات التضخم الأساسية). قيّمت الأسواق هذه التحركات باعتبارها عملية تعكس على نحو مؤسسي فلسفة وورش في السياسة. وتقدّر الأسواق أن هذه التغييرات قد تعدّل معايير لجنة السوق المفتوحة الأمريكية في تقييم المؤشرات الرئيسية والاستجابات وطرائق التواصل على المدى المتوسط إلى الطويل.

السوق يُظهر تسطح منحنى العائد وتعزز الدولار

حلّل بنك كوريا أنه بعد تعيين وورش، أكدت الأسواق المالية موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد، ما أدى إلى تسطح منحنى العائد، وإضعاف "تجارة التحوط من تدهور قيمة العملة" وضعفها، وتعزيز قوة الدولار الأمريكي. تشير تجارة التحوط من تدهور قيمة العملة إلى الاستثمار في أصول بديلة مثل الذهب والبيتكوين استعدادًا لاحتمال تراجع قيمة الدولار بسبب اشتداد حدة التضخم. وأوضح بنك كوريا أن هذه التجارة قد تراجعت منذ أن أكد اجتماع لجنة السوق المفتوحة في يونيو التزام الاحتياطي الفيدرالي بكبح التضخم.

بنك كوريا يحدد عوامل متباينة لمعدلات الفائدة الطويلة الأجل

ذكر بنك كوريا أن إعادة هيكلة إطار سياسة الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن تعمل كعامل يوسّع تقلبات السوق، بما في ذلك زيادات معدلات الفائدة الطويلة الأجل، من ناحية الميزانية العمومية وتقليص الإرشاد المستقبلي. غير أن بنك كوريا عرض أيضًا احتمال أن تعمل إعادة هيكلة الإطار كعامل لتيسير ظروف سوق السندات. وشرح بنك كوريا أن مراعاة مؤشرات بديلة للتضخم وتحسينات الإنتاجية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في قرارات السياسة يمكن أن تعمل كعوامل تيسير، مشيرًا إلى أن أثر إطلاق نظام وورش مختلط. وشدد بنك كوريا على ضرورة المراقبة المستمرة لتطور السياسة النقدية الأمريكية وما إذا كانت عوامل المخاطر الرئيسية ستتحقق، نظرًا لقدر كبير من عدم اليقين الكامن في توجه السياسة النقدية للاتحادي منذ تعيين وورش.

الأسئلة الشائعة

ماذا قيّمت شركة بنك كوريا بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي تحت قيادة كيفن وورش؟

أصدر بنك كوريا تقريرًا في 23 يوليو ذكر فيه أن عدم اليقين بشأن السياسة النقدية قد زاد نتيجة تحركات الاحتياطي الفيدرالي لإعادة هيكلة إطار عمله للسياسة تحت إشراف رئيسه وورش. وحدد بنك كوريا أن تقليص الإرشاد المستقبلي وانكماش الميزانية العمومية يمكن أن يضغطا على معدلات الفائدة الطويلة الأجل صعودًا، بينما قد توفر مؤشرات تضخم بديلة ومكاسب إنتاجية مرتبطة بالذكاء الاصطناعي عوامل تيسير.

ما فرق العمل التي أعلن عنها وورش في يونيو؟

أعلن وورش في مؤتمر صحفي في يونيو أن الاحتياطي الفيدرالي سيطلق خمس فرق عمل خلال 3 إلى 6 أشهر تغطي الاتصال والميزانية العمومية والبيانات الاقتصادية والإنتاجية والعمالة وإطار التضخم. تهدف فرق العمل هذه إلى إعادة هيكلة نظام تشغيل السياسة النقدية ككل وإلى عكس فلسفة وورش في السياسة بصورة مؤسسية.

كيف كان رد فعل السوق على قيادة وورش للاحتياطي الفيدرالي؟

حلّل بنك كوريا أن الأسواق المالية أظهرت تسطحًا في منحنى العائد وإضعافًا لـ"تجارة التحوط من تدهور قيمة العملة"، فضلًا عن تعزيز قوة الدولار الأمريكي، بعد تأكيد موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد تحت قيادة وورش. وقد تراجعت تجارة التحوط من تدهور قيمة العملة، التي تنطوي على الاستثمار في الذهب والبيتكوين توقعًا لتراجع قيمة الدولار، منذ أن أكد اجتماع لجنة السوق المفتوحة في يونيو الالتزام بكبح التضخم.