سجّلت دايشين للأوراق المالية اعترافاً بحدود 180 مليار وون في أعمال الاكتتاب الرئيسي لطرح أولي (IPO) خلال النصف الأول من العام، وذلك من صفقتين عامتين للشركات، وتسعى إلى تحقيق تحول في النصف الثاني عبر إدراج Sono International. وتُعزو الشركة أداءها الضعيف في النصف الأول إلى تشدد إجراءات審査 (المراجعة/التقييم) لدى بورصة كوريا (KRX) وتأخر إعلان إرشادات الإدراج المزدوج (dual-listing)، ما دفع جداول審査 للشركات التي كانت قد جهّزت ملفاتها إلى النصف الثاني. وقد تقلّص سوق الطروحات الأولية المحلية إجمالاً خلال النصف الأول مع تأجيل عدة شركات لمواعيد الإدراج في ظل تشدد معايير審査 لدى KRX وعدم اليقين بشأن اتجاهات تنظيم الإدراج المزدوج، في حين تمكنت شركات منافسة من تأمين صفقات كبيرة وكذلك طروحات أولية صغيرة إلى متوسطة في سوق ضيقة.
دايشين للأوراق المالية تدير طرحين عامّين أوليين للشركات في النصف الأول
قادت دايشين للأوراق المالية طرحين عامّين أوليين (IPO) للشركات خلال النصف الأول: Chaebi وHanpass، وفقاً لصناعة الاستثمار المالي في 20 من الشهر الجاري. نفّذت Chaebi طرحاً عاماً بقيمة 138 مليار وون، بينما حصلت دايشين للأوراق المالية على اعتراف يقارب 42 مليار وون كمشترِك رئيسي (co-lead) ضمن الاكتتاب الرئيسي، من إجمالي مبلغ طرح Hanpass البالغ 209 مليارات وون. وباحتساب الصناديق SPACs، تبلغ حصيلة دايشين للأوراق المالية في الاكتتاب الرئيسي لطرح أولي خلال النصف الأول ثلاث صفقات بإجمالي يقارب 310 مليارات وون.
الشركة تُشير إلى تشدد KRX وتأخر الإرشادات
قال مسؤول في دايشين للأوراق المالية إن الأداء الضعيف في النصف الأول لا يعود إلى ضعف القدرة التنافسية لصفقات IPO. وشرح المسؤول قائلاً: "صارت صعوبة الإدراج أعلى بكثير بالنسبة للشركات بسبب تشديد審査 لدى بورصة كوريا"، مضيفاً: "وبما أن إعلان إرشادات الإدراج المزدوج تأخر، فقد تأجلت أيضاً طلبات審査 وجداول審査 لبعض الشركات معاً".
دايشين للأوراق المالية تتابع خط أنابيب من تسع صفقات IPO في النصف الثاني
تسعى الشركة إلى إجمالي تسع عمليات IPO في النصف الثاني، بما في ذلك شركتين حصلتا على موافقة審査 أو على وشك تقديم بيانات تسجيل الأوراق المالية، وسبع شركات تمضي في طلبات審査، وفقاً لمسؤول دايشين للأوراق المالية. وأضاف المسؤول: "إن الصفقات الكبيرة، بما في ذلك Sono International، مجدولة، لذا نتوقع تحسناً في أداء النصف الثاني".
تقدير Sono International بقيمة 3 تريليون وون
تتمثل الصفقة المحورية التي تحدد أداء دايشين للأوراق المالية في النصف الثاني في Sono International. تقوم Mirae Asset Securities ودايشين للأوراق المالية بدور الشريكين المشتركين في الاكتتاب الرئيسي، بينما يقدّر السوق القيمة المؤسسية لـ Sono International بنحو 3 تريليون وون وحجم الطرح بحوالي 800 مليار وون. وإذا دخلت Sono International سوق الأوراق المالية خلال العام كما هو مخطط، فثمة احتمال أن تتمكن دايشين للأوراق المالية من التعافي فوراً من ضعف أدائها في النصف الأول.
لا يُتوقع أن تؤثر لوائح الإدراج المزدوج بشكل مباشر في Sono International
تُعتبر لوائح الإدراج المزدوج غير مرجح أن تصبح عائقاً مباشراً أمام إدراج Sono International. تستهدف الإرشادات التي جرى إعدادها مؤخراً الصيغة التي تقوم فيها الشركة الأم المدرجة بإدراج شركة تابعة غير مدرجة باعتبارها الموضوع التنظيمي الرئيسي. وتفسّر الصناعة ما يُعرف بـ"الإدراج المزدوج العكسي" (حيث تدخل شركة أم غير مدرجة تملك شركات تابعة مدرجة إلى سوق الأسهم مثل Sono International) على أنه بعيد عن الأهداف التنظيمية المباشرة.
وقال مسؤول في صناعة الاستثمار المالي: "وبما أن لدى Sono International هيكلية تقضي بأن شركة أم غير مدرجة تملك شركات تابعة مدرجة تتولى السعي إلى الإدراج، فإن احتمال أن تؤثر لوائح الإدراج المزدوج مباشرة في الجدول ليس كبيراً".
ملاحظات الصناعة: الاعتماد المفرط على صفقة كبيرة واحدة
يظل الاعتماد المفرط على صفقة Sono International الواحدة عبئاً قائماً. ويشير مراقبون إلى أنه لكي تُثبت دايشين للأوراق المالية قدرتها التنافسية في التمويل المؤسسي بعد تعيينها الشامل كمنظِّم، يجب أن تجمع الشركة أداءً بشكل مستقر ليس فقط من إدراج Sono International، بل أيضاً من خط أنابيب IPOs للشركات الصغيرة إلى المتوسطة والشركات من فئة وسطية.
الأسئلة الشائعة
ما صفقات IPO التي تمكنت دايشين للأوراق المالية من إدارتها في النصف الأول من العام؟
تمكنت دايشين للأوراق المالية من إدارة طرحين عامّين أوليين للشركات خلال النصف الأول: Chaebi بحجم طرح 138 مليار وون، وHanpass التي تلقت فيها دايشين اعترافاً يقارب 42 مليار وون كمشترِك رئيسي (co-lead) ضمن الاكتتاب الرئيسي من إجمالي مبلغ الطرح البالغ 209 مليارات وون. وباحتساب الصناديق SPACs، بلغ إجمالي الاكتتاب الرئيسي لأول صفقة IPO في النصف الأول ثلاث صفقات بإجمالي يقارب 310 مليارات وون في الاعتراف.
لماذا عزت دايشين للأوراق المالية ضعف أدائها في النصف الأول إلى عوامل خارجية؟
وأوضح مسؤول في دايشين للأوراق المالية أن تشدد審査 لدى بورصة كوريا زاد بدرجة كبيرة من صعوبة الإدراج للشركات، وأن تأخر إعلان إرشادات الإدراج المزدوج أخّر طلبات審査 وجداول審査 لبعض الشركات إلى النصف الثاني.
ما التقييم المقدر وحجم الطرح لـ Sono International؟
يقدّر السوق القيمة المؤسسية لـ Sono International بنحو 3 تريليون وون وحجم الطرح بحوالي 800 مليار وون، مع قيام Mirae Asset Securities ودايشين للأوراق المالية بدور الشريكين المشتركين في الاكتتاب الرئيسي.
