جولدمان ساكس يحذّر من أن موجة أرباح شركات الذكاء الاصطناعي تقترب من نهايتها مع عكس تدفقات الرافعة المالية

صرّح محلّل محافظ استثمارات لدى Goldman Sachs، كريستيان مولر-غليسمانس، على قناة Bloomberg TV في 11 مايو (بالتوقيت المحلي) بأن مفاجآت الأرباح المدفوعة بالذكاء الاصطناعي يبدو أنها تقترب من نهايتها، وشرح أن تدفقات الرافعة المالية إلى أسهم أشباه الموصلات تتجه إلى الانعكاس، مما يجعل المكاسب الإضافية في أسعار الأسهم أمراً صعباً رغم قوة الأرباح. توقعت Goldman نمو أرباح مؤشر S&P 500 للربع الثاني بنسبة 22% على أساس سنوي، لكن يلاحظ المحللون أن توقعات المستثمرين ارتفعت إلى مستويات عالية جداً لدرجة أن تحقيق أرباح تفوق التوقعات وحده قد لا يكون كافياً لدفع ارتفاعات إضافية في الأسهم.

تراجع أسهم شركات أشباه الموصلات رغم أرباح قوية

قال مولر-غليسمانس على Bloomberg TV إنه بينما يُتوقع أن تتجاوز أرباح الربع الثاني (أبريل–يونيو) توقعات السوق، فإن الارتفاع الكبير في توقعات المستثمرين يعني أن تجاوزات الأرباح البسيطة ستواجه صعوبة في دفع الأسهم إلى أعلى، ووصف الوضع الحالي بأنه "تدفقات مفرطة للرافعة المالية إلى أشباه الموصلات تتراجع"، مضيفاً أن التوجيهات وخطط الاستثمار لدى الإدارة ستصبح أكثر أهمية من الأرباح نفسها في موسم إعلان النتائج القادم.

شهدت شركة Micron، المستفيدة من ذاكرة الذكاء الاصطناعي، فتوراً في اندفاعها القوي، في حين انخفضت NVIDIA بنحو 16% عن أعلى مستوى قياسي لها. ووفقاً لتحليل Goldman، هبطت نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لمدة 12 شهراً لدى NVIDIA (PER) إلى 18 مرة، وهو أدنى مستوى منذ 2019.

Goldman تدحض مزاعم فقاعة الذكاء الاصطناعي

رسمت Goldman Sachs خطاً فاصلاً أمام الادعاءات التي تقول إن دورة استثمارات الذكاء الاصطناعي قد انتهت. وفي مقابلة أجراها بن سنايدر، كبير إستراتيجيي أسهم الولايات المتحدة لدى Goldman Sachs، مع Business Insider في 1 مايو (بالتوقيت المحلي)، نفى نظريات فقاعة الذكاء الاصطناعي وقدر أن تدفقات استثمارات الذكاء الاصطناعي لا تزال قوية.

استشهد سنايدر بحقيقة أن نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لمؤشر S&P 500 انخفضت حتى مع ارتفاع المؤشر بأكثر من 20% خلال العام الماضي، قائلاً: "المكاسب الأخيرة ليست فقاعة بسيطة، بل نتيجة مدعومة بنمو أرباح الشركات." وأضاف: "عندما تستمر الشكوك في السوق بدلاً من أن يصرخ الجميع بتفاؤل، فهذا في الواقع وضع صحي أكثر."

يقلق بعض المراقبين من أن عمالقة السحابة مثل Microsoft وAmazon وMeta وAlphabet قد يبطئون استثمارات مراكز البيانات إذا فشلوا في تأكيد الربحية مقارنةً بإنفاق الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، توقّع سنايدر أن يتواصل توسع استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

Goldman تحدد البنية التحتية للذكاء الاصطناعي وعمالقة السحابة كمناطق استثمار رئيسية

سمّت Goldman Sachs البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية للطاقة، و عمالقة السحابة كمجالات استثمار رئيسية في مجال الذكاء الاصطناعي لمتابعتها. وتتوقع الشركة أن تستفيد مباشرة شركات أشباه الموصلات، ومعدات الخوادم، ومعدات الشبكات من توسع استثمارات الذكاء الاصطناعي.

تتوقع Goldman أن يزداد الطلب على طاقة مراكز البيانات بنسبة 50% بحلول 2027 وحتى 165% بحلول 2030، محددةً البنية التحتية للطاقة كمجال مستفيد رئيسي. كما حلّلت الشركة أن شركات عمالقة السحابة، بما في ذلك Microsoft وAmazon وMeta وAlphabet وOracle وIBM، كانت أقل ترجيحاً نسبياً هذا العام مقارنةً بشركات أشباه الموصلات، لكنها تتداول في الطرف الأدنى من نطاق نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة خلال 10 سنوات، مما يخلق فرصاً استثمارية جديدة.

الأسئلة الشائعة

ماذا قالت Goldman Sachs عن أسهم الذكاء الاصطناعي في 11 مايو؟
صرّح محلّل محافظ استثمارات لدى Goldman Sachs، كريستيان مولر-غليسمانس، على Bloomberg TV في 11 مايو (بالتوقيت المحلي) بأن مفاجآت الأرباح المدفوعة بالذكاء الاصطناعي يبدو أنها تقترب من نهايتها، إذ تتراجع الرافعة المالية باتجاه أسهم أشباه الموصلات رغم قوة الأرباح.

لماذا تتراجع أسهم أشباه الموصلات رغم أرباح جيدة؟
شرح مولر-غليسمانس أن تدفقات الرافعة المالية المفرطة إلى أسهم أشباه الموصلات تتراجع، وأن توقعات المستثمرين ارتفعت كثيراً لدرجة أن تحقيق أرباح تتجاوز التوقعات لم يعد قادراً على دفع مكاسب إضافية في أسعار الأسهم وحده. وانخفضت نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة لدى NVIDIA إلى 18 مرة، وهو أدنى مستوى منذ 2019، رغم قوة الأساسيات لدى الشركة.

ما القطاعات التي توصي بها Goldman Sachs للاستثمار في الذكاء الاصطناعي؟
حددت Goldman Sachs البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية للطاقة، و عمالقة السحابة كمناطق استثمار رئيسية. وتتوقع الشركة أن يرتفع الطلب على طاقة مراكز البيانات بنسبة 50% بحلول 2027 وبما يصل إلى 165% بحلول 2030، مشيرةً إلى أن أسهم عمالقة السحابة تتداول في الطرف الأدنى من نطاق نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة خلال 10 سنوات.