توصي شركة هانوا للاستثمار والأوراق المالية بشراء أسهم مؤشر KOSPI التي تقل عن 7300

أصدرت شركة Hanwha Investment & Securities تقريراً في 15 منه، أوصت فيه بأن يبدأ المستثمرون شراءً على مراحل عندما ينخفض مؤشر KOSPI تحت 7300، وبأن يتجهوا إلى مشتريات هجومية عندما يهبط تحت 6600. يتوقع المحلل أن يتراوح أداء KOSPI بين 6600 و8000 خلال شهري يوليو وأغسطس. وتأتي هذه التوصية بعد الانخفاض الحاد الأخير الذي أزال جزءاً كبيراً من عبء تسعير السوق المحلي، غير أن المحلل أشار إلى أن غياب التصحيح الكبير في أسهم الولايات المتحدة قد يشكل عاملاً محتملاً للمخاطر على المزيد من الهبوط.

Hanwha Investment & Securities تحدد مستويات شراء لـ KOSPI عند 7300 و6600

ذكر Ahn Hyun-guk في التقرير أن التقلبات المرتفعة ستستمر خلال يوليو وأغسطس. وحدد المحلل المنطقة الواقعة تحت 7300 من KOSPI على أنها نطاق شراء على مراحل، بينما اعتبر ما دون 6600 نطاق شراء هجومي. ويمثل مستوى 7300 انخفاضاً بنسبة 20% عن القمة السابقة. ووفقاً للتحليل، لم تحدث تصحيحات في KOSPI تتجاوز 20% إلا مرة واحدة كل ثلاث سنوات في المتوسط خلال آخر 50 عاماً. أما الحد الأدنى عند 6600 فيقابل مستوى المؤشر من أواخر أبريل، قبل بدء التركز الشديد في قطاع أشباه الموصلات.

المحلل يعزو الانخفاض الأخير إلى تعديل السرعة لا إلى انقلاب الاتجاه

قيم Ahn الانخفاض الحاد الأخير في KOSPI بوصفه عملية لتخفيف وتيرة الصعود المتسارع بشكل مفرط، لا كإشارة إلى أن الاتجاه الصعودي قد انتهى. وأشار المحلل إلى أن KOSPI قد عوض أكثر من نصف مكاسبه السابقة عبر الانخفاض الأخير. ونص التقرير على أن عبء السعر الحالي ليس كبيراً نظراً لدرجة تعديل السرعة هذه. ومع ذلك، أوصى المحلل بالتركيز على تحقيق أرباح قصيرة الأجل بدلاً من الاحتفاظ طويل الأجل، في ظل استمرار التقلبات المرتفعة.

حدّد التقرير عوامل دعم أضعف مقارنة بالفترات السابقة. فقد قفز معدل نمو ودائع العملاء على أساس سنوي، بما يعكس القوة الشرائية لمستثمري التجزئة، إلى 153.1% في مارس، لكنه منذ ذلك الحين تباطأ إلى 66.8%. وتُظهر الأنماط التاريخية أن الزخم الصعودي لسوق الأسهم يضعف أيضاً خلال الفترات التي تتراجع فيها معدلات نمو الودائع.

كما أن توقعات السوق بشأن أرباح شركات أشباه الموصلات آخذة في التهدئة. تراجع عدد ترقيات السعر المستهدف الصادرة عن شركات الوساطة حول إعلانات سامسونغ إلكترونيكس الأولية للربع الأخير من 17 في أكتوبر و20 في يناير و17 في أبريل إلى 5 هذا الشهر. وظهرت تخفيضات السعر المستهدف لأول مرة منذ عام، ما يشير إلى احتمال تباطؤ وتيرة تحسن الأرباح خلال الأشهر الـ12 المقبلة.

التقرير يعتبر استقرار سوق الولايات المتحدة عامل المخاطر الرئيسي

حدّد التقرير تصحيح سوق الأسهم الأمريكية بوصفه عامل المخاطر الوحيد بالنسبة للأسهم الكورية. فقد انخفض KOSPI بنسبة 25.3% عن أعلى مستوى خلال عام واحد، بينما لا يتجاوز هبوط مؤشر Nasdaq 4.5% فقط. وفي الحالات السابقة منذ 2020 التي شهدت فيها الأسهم الكورية هبوطاً أولاً، تراجعت الأسهم الأمريكية لاحقاً مع تأخر زمني، ما أدى إلى تراجع الأسهم الكورية مرة أخرى.

وشدد المحلل على ضرورة مراقبة انخفاض نسب السعر إلى الأرباح للشركات التكنولوجية الأمريكية الكبرى "Magnificent 7" مقارنةً بسوق Nasdaq الأوسع. إذ يبلغ مضاعف الربحية (P/E) المستقبلي لمدة 12 شهراً في Nasdaq نحو 23.6 مرة، بينما تتداول NVIDIA وMicrosoft عند 18.8 مرة و19.9 مرة على التوالي. وقال Ahn إن على المستثمرين تحديد ما إذا كانت نسب السعر إلى الأرباح المتراجعة لأسهم التكنولوجيا تعكس زيادة في جاذبية التقييمات أم أنها تعكس انخفاض القيمة التي يمنحها المستثمرون لأرباح الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي. ونصح المحلل بمراقبة وثيقة لاتجاهات السوق الأمريكية و"Magnificent 7" حتى خلال الارتدادات في السوق المحلية.

قطاع أشباه الموصلات مرشح لقيادة الارتداد

يتوقع التقرير أن ترتفع أشباه الموصلات، التي شهدت أكبر الانخفاضات الأخيرة، أولاً خلال مراحل ارتداد السوق. ومع ذلك، نصح المحلل بالنظر أيضاً في أسهم البطاريات والبرمجيات، نظراً إلى أن نشاط شراء مستثمري التجزئة يتوسع عبر عدة قطاعات.

الأسئلة الشائعة

ما مستويات شراء KOSPI الموصى بها من Hanwha Investment & Securities؟
يوصي Hanwha Investment & Securities بالشراء على مراحل تحت 7300 من KOSPI وبالشراء الهجومي تحت 6600، وفقاً لتقرير المحلل Ahn Hyun-guk الصادر في 15.

لماذا يحدد التقرير أسهم الولايات المتحدة بوصفها عامل خطر للأسهم الكورية؟
انخفض KOSPI بنسبة 25.3% عن أعلى مستوى خلال عام واحد، بينما تراجع Nasdaq بنسبة 4.5% فقط. وتُظهر الأنماط التاريخية منذ 2020 أنه عندما تهبط الأسهم الكورية أولاً، فإن الأسهم الأمريكية تنخفض لاحقاً مع تأخر زمني، ما يؤدي إلى تراجع الأسهم الكورية مرة أخرى.