يقول KB Securities إن رفع الفائدة في أغسطس غير مرجح، مع بلوغ فجوة نمو الناتج المحلي الإجمالي مقابل GDI ذروتها في الربع الثاني

قالت شركة KB Securities في 23 من الشهر إن زيادات متتالية في معدل الفائدة خلال أغسطس غير مرجّحة، رغم أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني تجاوز التوقعات، في ظل تباطؤ الزخم. وأشار الباحث ليم جاي-كيوُن إلى أنه إذا بلغ الفارق بين الناتج المحلي الإجمالي المعدّل بالطلب (GDI) والناتج المحلي الإجمالي ذروته في الربع الثاني، فمن المرجح أن يظل تضخم يوليو منخفضاً. ووفقاً لبنك كوريا، ارتفع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الربع الثاني بنسبة 0.6% على أساس ربع سنوي وبنسبة 3.7% على أساس سنوي، في حين زاد GDI بنسبة 3.5% و15.6% على التوالي. وقد تقلّص الفارق بين GDI والناتج المحلي الإجمالي على أساس سنوي إلى 11.9 نقطة مئوية في الربع الثاني من 9.4 نقطة مئوية في الربع الأول. وشرح ليم أن زيادات أسعار أشباه الموصلات دفعت نمو GDI، لكن وتيرة مكاسب الأسعار تتباطأ حالياً، ما يقلل ضغوط التضخم من جانب الطلب التي كان محافظ بنك كوريا شِن هيون-سونغ قد أشار إليها في يوليو.

KB Securities تربط ذروة فجوة الناتج المحلي الإجمالي المعدّل بالطلب (GDI) والناج المحلي الإجمالي في الربع الثاني بأنها قيد على رفع الفائدة

ذكر ليم في التقرير أن فجوة GDI-الناتج المحلي الإجمالي من المرجح أنها أكدت بلوغ ذروة في الربع الثاني. وأشار إلى أنه على أساس ربع سنوي، ضاق الفارق بين GDI والناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني مقارنة بالربع الأول. وعزا الباحث ذلك إلى أن ارتفاع أسعار أشباه الموصلات يدفع نمو GDI، لكنه لاحظ أن وتيرة مكاسب أسعار أشباه الموصلات آخذة في التباطؤ.

بيانات الربع الثاني الاقتصادية تُظهر تضيق فجوة GDI-الناتج المحلي الإجمالي مقارنة بالربع الأول

وبحسب بنك كوريا، سجلت كوريا الجنوبية في الربع الثاني نمواً في الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 0.6% على أساس ربع سنوي وبنسبة 3.7% على أساس سنوي. وأظهر GDI للفترة نفسها زيادات قدرها 3.5% على أساس ربع سنوي و15.6% على أساس سنوي. وبلغ الفارق بين GDI والناتج المحلي الإجمالي على أساس سنوي 11.9 نقطة مئوية في الربع الثاني، نزولاً من 9.4 نقطة مئوية في الربع الأول.

محافظ بنك كوريا أبرز فجوة GDI-الناتج المحلي الإجمالي القياسية في اجتماع يوليو

أشار ليم إلى أن محافظ بنك كوريا شِن هيون-سونغ ذكر خلال اجتماع السياسة النقدية في يوليو أن كلّاً من GDI والناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول سجلا أكبر فجوة على الإطلاق، معرباً عن قلقه إزاء ضغوط التضخم من جانب الطلب. وحدد الباحث هذا باعتباره عاملاً يرفع ضغط التضخم من جانب الطلب. وأضاف أن الأسواق قد تزيد توقعاتها لزيادات متتالية في معدل الفائدة في أغسطس بعد بيانات فجوة GDI-الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني.

عوامل مؤشر أسعار المستهلك في يوليو وسعر الصرف تحد من ضغط رفع الفائدة في أغسطس

قدّر ليم أن تضخم أسعار المستهلك في يوليو، المقرر صدوره في 4 أغسطس، سيكون من الصعب تسجيله بمعدل نمو مرتفع، نظراً لتراجع أسعار الطاقة والعوامل الموسمية. وأضاف أنه مع هبوط سعر صرف الوون-دولار إلى ما دون 1,500 وون، بسبب تحويل صندوقي إدراج ADR من شركة SK Hynix، فإن ظروف سعر الصرف أيضاً تجعل من الصعب تعزيز احتمالات زيادات متتالية في معدل الفائدة قبيل اجتماع السياسة النقدية في أغسطس.

الأسئلة الشائعة

ماذا قالت KB Securities بخصوص سياسة معدل الفائدة في أغسطس في 23؟

قدّرت KB Securities أن احتمالية رفع معدل الفائدة بشكل متتالي في أغسطس منخفضة رغم أن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الثاني تجاوز التوقعات، لأن الزخم في النمو يتباطأ، ويبدو أن فجوة GDI-الناتج المحلي الإجمالي بلغت ذروتها في الربع الثاني.

لماذا تتوقع KB Securities أن فجوة GDI-الناتج المحلي الإجمالي بلغت ذروتها في الربع الثاني؟

شرح الباحث ليم جاي-كيوُن أنه بينما دفعت زيادات أسعار أشباه الموصلات نمو GDI، فإن وتيرة مكاسب أسعار أشباه الموصلات تتباطأ الآن، وقد ضاقت الفجوة بالفعل على أساس ربع سنوي في الربع الثاني مقارنة بالربع الأول.

ما العوامل التي تستشهد بها KB Securities لتوقعات منخفضة لتضخم يوليو؟

ذكرت KB Securities أن مؤشر أسعار المستهلك في يوليو، المقرر صدوره في 4 أغسطس، من المرجح أن يظل معتدلاً بسبب تراجع أسعار الطاقة والعوامل الموسمية، ما يقلل الضغط لرفع معدل الفائدة بشكل متتالي في أغسطس.