اشترى مستثمرون تجزئة كوريون 690.62 مليون دولار (ما يعادل نحو 1.04 تريليون وون) من صندوق SOXL، وهو صندوق استثمار متداول لأشباه الموصلات في الولايات المتحدة برافعة 3x، من 1 إلى 14 من هذا الشهر، ليحتل المرتبة الأولى ضمن صافي مشتريات الأسهم الخارجية، وفقًا لبيانات هيئة إيداع الأوراق المالية الكورية الصادرة في 15. وجاء KORU، وهو صندوق استثمار متداول برافعة 3x يتتبع أسهم كوريا، في المرتبة الثالثة بصافي شراء بلغ 147.6 مليون دولار (ما يعادل نحو 221.4 مليار وون) خلال الفترة نفسها. وتعكس الزيادة في صفقات صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية سعي المستثمرين الكوريين لتحقيق عوائد مرتفعة قصيرة الأجل عبر منتجات 2x و3x في الأسواق الأمريكية والكورية، لتتجاوز المنتجات القائمة على المؤشرات إلى صناديق أسهم فردية برافعة مالية. وفي 14، افتتح مؤشر KOSPI على ارتفاع 226.08 نقطة (3.30%) عند 7082.91، واندفع بأكثر من 6% مبكرًا في الجلسة ليعيد مستوى 7000، ليصل إلى 7261.18 (مرتفعًا 5.9%) حتى الساعة 10:15 صباحًا. وأثار مسؤولون في القطاع المالي ومحللون أجانب مخاوف بشأن مخاطر السلوك الجماعي والاقبال الشديد على الرافعة المالية بين مستثمري التجزئة الذين يقودون تحركات السوق.
SOXL وKORU يقودان مشتريات الأسهم الخارجية لدى المستثمرين الكوريين
سجّل SOXL، الذي يستهدف تحقيق 3 أضعاف العوائد اليومية لمؤشر NYSE لأشباه الموصلات المكوّن من كبرى شركات أشباه الموصلات الأمريكية، صافي شراء بلغ 690.62 مليون دولار من 1 إلى 14 من هذا الشهر، أي 4.4 مرات صافي شراء 156.1 مليون دولار (ما يعادل نحو 234.1 مليار وون) المسجل للمرتبة الثانية Applied Materials. وبلغت KORU، وهي صندوق استثمار متداول برافعة 3x راهن على مكاسب سوق الأسهم الكورية، صافي شراء قدره 147.6 مليون دولار لتحتل المركز الثالث إجمالًا. وشارك المستثمرون الكوريون في استثمار عالي المضاعفات في سوق الأسهم الكورية عبر منتجات مدرجة في الولايات المتحدة، إضافة إلى صناديق الاستثمار المتداولة المحلية ذات الرافعة.
وتشمل منتجات الرافعة الأخرى ذات صافي شراء مؤكد QLD (105.83 مليون دولار، ما يعادل نحو 158.8 مليار وون)، وهو منتج 2x لمؤشر ناسداك 100، وTQQQ (30.83 مليون دولار، ما يعادل نحو 46.2 مليار وون)، وهو منتج 3x. وسجّل RAM، الذي يستهدف تحقيق 2x من العوائد اليومية لصندوق يضم شركات ذاكرة عالمية تشمل Samsung Electronics وSK Hynix وMicron، صافي شراء قدره 64.38 مليون دولار (ما يعادل نحو 96.6 مليار وون) ليحتل المرتبة العاشرة إجمالًا.
توسّع شراء صناديق الرافعة إلى منتجات أسهم فردية
امتد الاستثمار بالرافعة لدى المستثمرين الكوريين إلى منتجات أسهم فردية تتبع 2x لأسعار أسهم SanDisk و IREN و Oracle و Strategy و Bloom Energy. ومن بين 11 صندوقًا استثمارًيا متداولًا بالرافعة ضمن أعلى 50 في صافي مشتريات الأسهم الخارجية، كان 6 منها منتجات أسهم فردية. ورغم أن أحجام صافي الشراء كانت أقل من منتجات 3x القائمة على المؤشرات مثل SOXL أو KORU، فإن توسع الاستثمار بالرافعة إلى أسهم تتسم بطبيعتها بتقلبات سعرية مرتفعة يشير إلى تفضيل واضح للمخاطرة، وفقًا للمحللين.
تتكون المنتجات المعتمدة على المؤشرات من عدة أسهم، ما يتيح قدرًا من التنويع لتعويض خسائر ضعف أداء شركة بعينها أو أخبار سلبية غير متوقعة. في المقابل، تضخم منتجات الأسهم الفردية مباشرة تحركات سعر شركة واحدة. وحتى مع استخدام رافعة 2x نفسها، قد تشهد المنتجات القائمة على أسهم ذات تقلب جوهري مرتفع تراكم خسائر أسرع مقارنة بالمنتجات المعتمدة على المؤشرات.
وتتسق شهية الاستثمار بالمضاعفات العالية التي لوحظت في الأسواق الخارجية مع حالة السخونة في سوق صناديق الأسهم الفردية المحلية ذات الرافعة المالية. إذ يشتري مستثمرون كوريون ويبيعون منتجات أسهم فردية ذات رافعة مالية على Samsung Electronics وSK Hynix على أساس قصير جدًا. ففي 14، عندما هدد KOSPI مستوى 6400 داخل الجلسة، قفز حجم تداول 16 صندوقًا استثمارًيا متداولًا ذات رافعة وعكسية على Samsung Electronics وSK Hynix بنسبة 50.5% من اليوم السابق ليصل إلى 18.29 تريليون وون. وشكّل ذلك 39.03% من إجمالي حجم تداول صناديق الاستثمار المتداولة البالغ 46.86 تريليون وون في ذلك اليوم، بزيادة 5.16 نقطة مئوية عن يوم التداول السابق.
مسؤولون يحذرون من السلوك الجماعي ومخاطر الرافعة
يشير قطاع الاستثمار المالي إلى ضرورة التحوط من السلوك المتمثل في الاستخدام المتكرر لمنتجات الرافعة كوسيلة لتحقيق أرباح قصيرة الأجل، بدلًا من كونها منتجات بذاتها. وقال مسؤول في قطاع الاستثمار المالي: "يشتري المستثمرون الكوريون بنشاط منتجات مؤشرات 2x و3x وصناديق استثمار متداولة ذات رافعة للأسهم الفردية ليس فقط في السوق المحلية بل أيضًا في السوق الأمريكية"، مضيفًا: "عندما تنتشر حالات تحقيق أرباح كبيرة، تظهر نزعة إلى اتباع القطيع دون فحص كافٍ لبنية المنتج وإمكانات الخسارة". وأشار المسؤول إلى أن: "منتجات الرافعة المالية تتطلب تصحيح الاتجاه والتوقيت وفترة الاحتفاظ كلها، ما يجعل من الصعب زيادة المراكز لتعويض الخسائر".
كما عبّر مستثمرون أجانب عن قلقهم من الوضع الذي تؤدي فيه اقتراضات المستثمرين الأفراد وتداولاتهم بالرافعة إلى دفع السوق المحلية للأسهم. وقال ألكسندر ريدمان، كبير محللي الأسهم في CLSA، لرويترز: "تظل كوريا أكبر سوق زائد الوزن، لكن من المقلق أن المستثمرين الأفراد في مقعد القيادة وأنهم يستخدمون قدرًا كبيرًا من الائتمان".
KOSPI يستعيد مستوى 7000 في 14
في 14، افتتح مؤشر KOSPI عند 7082.91، مرتفعًا 226.08 نقطة (3.30%) عن الجلسة السابقة، واندفع بأكثر من 6% مبكرًا في الجلسة ليعيد مستوى 7000 بعد ثلاثة أيام تداول. وحتى الساعة 10:15 صباحًا، بلغ المؤشر 7261.18، مرتفعًا 5.9% عن الجلسة السابقة. ومع تدفق الشراء من المستثمرين الأجانب والمؤسسات، تم تفعيل قاطع صفقات الشراء، وتقدمت أسهم أشباه الموصلات بقيادة Samsung Electronics (مرتفعًا 4.7%) وSK Hynix (مرتفعًا 10.3%) مكاسب المؤشر. كما استعاد KOSDAQ أيضًا مستوى 800، ما يشير إلى تعافي معنويات المستثمرين.
الأسئلة الشائعة
ما صناديق ETFs للرافعة التي اشترى منها المستثمرون الكوريون أكبر قدر من 1 إلى 14 من هذا الشهر؟
اشترى المستثمرون الكوريون 690.62 مليون دولار (ما يعادل نحو 1.04 تريليون وون) من SOXL، وهو صندوق استثمار متداول لأشباه الموصلات في الولايات المتحدة برافعة 3x، ليحتل المرتبة الأولى ضمن صافي مشتريات الأسهم الخارجية من 1 إلى 14 من هذا الشهر، وفقًا لبيانات هيئة إيداع الأوراق المالية الكورية. وجاءت KORU، وهي صندوق استثمار متداول برافعة 3x يتتبع أسهم كوريا، في المرتبة الثالثة بصافي شراء بلغ 147.6 مليون دولار.
كم ارتفع مؤشر KOSPI في 14؟
في 14، افتتح مؤشر KOSPI على ارتفاع 226.08 نقطة (3.30%) عند 7082.91، واندفع بأكثر من 6% مبكرًا في الجلسة ليعيد مستوى 7000. وحتى الساعة 10:15 صباحًا، بلغ المؤشر 7261.18، مرتفعًا 5.9% عن الجلسة السابقة، مع ارتفاع Samsung Electronics بنسبة 4.7% وارتفاع SK Hynix بنسبة 10.3%.
ما المخاوف التي أثارها مسؤولون في القطاع بشأن تداول صناديق ETFs ذات الرافعة؟
يحذر مسؤولون في قطاع الاستثمار المالي من أن انتشار حالات تحقيق أرباح كبيرة من منتجات الرافعة يدفع المستثمرين إلى اتباع القطيع دون فحص كافٍ لبنية المنتج وإمكانات الخسارة. وأعرب ألكسندر ريدمان من CLSA عن قلقه من أن المستثمرين الأفراد يقودون سوق الأسهم الكورية ويستخدمون قدرًا كبيرًا من الائتمان.
