وافقَت محكمة إفلاس أمريكية على بيع Linqto بحوالي $130M على شكل أسهم عادية في Ripple Labs إلى أربعة مشترين مؤسسيين، مع قيام Galaxy Digital بتثبيت الصفقة عند 60 مليون دولار، تليها Arrington Capital بـ 50 مليون دولار، وPrivate Shares Fund بـ 16 مليون دولار، وGAM Alternatives Lux بـ 4 ملايين دولار. وجرى توجيه العائدات إلى صندوق الفصل 11 لإدارة التصفية لدعم تعافيات العملاء.
وهذا ليس مجرد تصفية لأصل متعثر. بل هو عرضٌ توضيحي مُهيكل يبيّن أن الطلب المؤسسي على أسهم Ripple في سوقها الخاصة ما يزال قائمًا عبر نطاق واسع من التسعير، حتى في الوقت الذي تتحرك فيه تركة الشركة الخارجة من الإفلاس لإلغاء منصة كانت ذات يوم تخدم المستثمرين الأفراد الباحثين عن إمكانية الوصول المبكر قبل الطرح الأولي.
وصلت أخبار Ripple هذه بينما ارتفع XRP بأكثر من 4% تقريبًا خلال الليل، ليتداول عند 1.13 دولارًا وليتجاوز حاجز المقاومة 1.10. كما زادت أحجام التداول اليومية مقارنة باليوم السابق، لتستقر عند 1.29 مليار دولار.
بيع أسهم Ripple: تخصيصات المشترين والتسعير وإلغاء ROFR
تحمل المعاملات الأربع المتزامنة أسعارًا مختلفة جوهريًا للسهم الواحد: اشترت Galaxy Digital أسهمًا في تخصيصها $60M ، بينما دفعت Arrington Capital 50 مليون دولار، في حين دفع كل من Private Shares Fund وGAM Alternatives Lux $16M و4 ملايين دولار على التوالي.
وتُعد كتلة Galaxy الأكبر من بين الصفقات الأربع من حيث عدد الأسهم وإجمالي العائدات، وفق ملخص اتفاقية شراء الأصول الذي اطلعت عليه Bondoro. وقد تنازلت Ripple عن حقها في الرفض الأول (ROFR) الخاص بكتلة Galaxy، ما أتاح إتمام الصفقة دون الحاجة إلى تعديلات على المشاركة.
وتقع تكلفة دخول $60M لدى Galaxy على هيئة خصم مقارنةً بـ 50 مليون دولار و16 مليون دولار و$4M المدفوعة من المشترين المؤسسيين الآخرين في عملية البيع نفسها. إن نمط التراكم المؤسسي خلال فترات اضطراب سوق ثانوي يتماشى مع نهج Galaxy التاريخي للتعرّض لـ Ripple.
وتُعد الصفقة بيعًا للأسهم في السوق الثانوية. ولا تحمل أي إشارة إلى طرح أولي ولا تأثيرًا مباشرًا على حاملي XRP أو على اقتصاديات رمز XRP. وأشارت مستندات المستثمرين من جولة Ripple في نوفمبر 2025 إلى أنها لا تؤثر في حاملي XRP.
اكتشف: أفضل العملات الميمية للشراء في 2026
إفلاس Linqto: خلفية وخلاف Forge Global
أغلقت Linqto في مارس 2025 وقدمت طلب الفصل 11 في يوليو 2025 بعد أن حددت الإدارة الجديدة وجود انتهاكات محتملة لقوانين الأوراق المالية تمتد حتى عام 2020، تتعلق ببنية المركبات ذات الأغراض الخاصة المستخدمة لتجميع استثمارات العملاء.
وتشمل تركة الإفلاس حصصًا في نحو 111 شركة خاصة بقيمة تتجاوز 500 مليون دولار. وفي 6 فبراير 2026، أكدت المحكمة خطة إعادة هيكلة Linqto بدعم عملاء يقارب 95%، مع عرض التعافي عبر صندوق مُصَفٍ، أو صندوق استثماري مُدرج علنًا بنهاية مغلقة (closed-end fund) يحتفظ بحصصًا خاصة، أو مزيج من الاثنين.
لكن عملية التعافي هذه تواجه الآن تعقيدًا جديدًا. ووفقًا لـ Bloomberg Law، رفعت Linqto ولجنتها الرسمية للدائنين غير المضمونين دعوى ضد Forge Global Holdings بعد أن حاولت المنصة في سوقها الخاصة الانسحاب كوصيّ على صندوق تعافي العملاء قبل إطلاق 20 يوليو بخمسة أيام فقط.
واستشهدت Forge بمتطلبات من شركة الوالد الجديدة، Charles Schwab، باعتبارها أساسًا للتراجع. ومن المتوقع أن تقوم Forge بحيازة أصول العملاء وإدارة تحويلات الأسهم وإدارة خطة التعافي.
ويُطلب من المحكمة إجبار Forge على الوفاء باتفاقها. وقد تؤدي هذه المنازعة إلى تأخير تحويلات الأصول وزيادة التكاليف القانونية، لكنها لا تؤثر في صحة أسهم Ripple التي تم بيعها بالفعل أو في قيمة XRP. وبالنسبة لمستخدمي Linqto الذين لديهم تعرّض غير مباشر لـ Ripple، فإن السؤال الحاسم هو التوقيت الإداري لا سلامة الأصول.
الدلالة المؤسسية: ما يشير إليه هامش تسعير Ripple
(المصدر: TradingView)
يتضمن البيع تخصيصات عبر أربعة مشترين، حيث تمثل كتلة $60M لدى Galaxy Digital أكبر إجمالي عائدات. ويبدو أن خصم Galaxy يعكس حجم كتلتها وآليات تفاوض ثانوي حول أصل متعثر أكثر من كونه يعكس تصورًا مختلفًا لقيمة Ripple الجوهرية.
إن استمرار الطلب المؤسسي على أسهم Ripple عند نقاط التسعير هذه، بالتزامن مع سعي Ripple إلى بلوغ معدل إيرادات $1Bn في 2026، يشير إلى أن أرضية تقييم السوق الخاصة ما تزال قائمة حتى في ظل ظروف بيع عبر الإفلاس.
ومن المرجح أن تكون كتلة Ripple لدى Linqto هي الأولى وليست الأخيرة من التصرف المؤسسي الكبير الذي ستقوم به هذه التركة، إذ تتجه عائدات صندوق إدارة التصفية إلى تحويل محفظتها الواسعة التي تضم 111 شركة إلى سيولة.
استكشف: أفضل العملات الميمية للشراء في يوليو
nextDisclaimer: Coinspeaker ملتزمة بتقديم تقارير غير متحيزة وشفافة. يهدف هذا المقال إلى تقديم معلومات دقيقة وفي الوقت المناسب، لكن لا ينبغي اعتباره نصيحة مالية أو استثمارية. وبما أن ظروف السوق يمكن أن تتغير بسرعة، نشجعك على التحقق من المعلومات بنفسك واستشارة مختص قبل اتخاذ أي قرارات بناءً على هذا المحتوى.
