سامسون مو يقترح أن تقوم Strategy ببيع خارج البورصة (OTC) بقيمة 25,000 BTC إلى BSTR لزيادة احتياطي الدولار الأمريكي لديها مع توسيع حيازات BSTR من البيتكوين. ستسمح الصفقة بإضافة رأسمال BSTR البالغ 1.5 مليار دولار إلى احتياطي USD الخاص بـ Strategy، ليرفعه إلى 2.9 مليار دولار وزيادة حيازات BSTR من 30,021 BTC إلى 55,021 BTC بسعر بيتكوين يبلغ 60,000 دولار. ظهر الاقتراح بينما تواجه Strategy تدقيقًا أثناء انخفاض أسعار البيتكوين وتقلبات MSTR و STRC.
مو يقترح بيع 25,000 BTC خارج البورصة إلى BSTR
صاغ مو الصفقة المقترحة على أنها تطابق مباشر بين حاجة Strategy إلى تجديد احتياطياتها النقدية ورغبة BSTR في الحصول على المزيد من البيتكوين. قال إن Strategy تريد إعادة بناء احتياطي USD الخاص بها، بينما تريد BSTR شراء BTC.
ستكون الصفقة المقترحة معاملة خارج البورصة (OTC)، مما يعني أنها ستتم بشكل خاص بدلاً من كتب أوامر التبادل العامة. قال مو إن مثل هذه المعاملات تُستخدم غالبًا لتحويلات البيتكوين الكبيرة لأنها يمكن أن تقلل من اضطراب السوق المرئي مقارنة بالبيع في السوق المفتوحة.
أضاف مو أيضًا أن الصفقة يمكن أن تمنح 25,000 BTC "منزلًا جيدًا"، مقارنًا ذلك ببيع سيارة كلاسيكية لمشترٍ يُتوقع أن يحافظ عليها. وأضاف أن الترتيب سيكون من نظير إلى نظير، مشيرًا إلى لغة تصميم البيتكوين الأصلية.
أشار مو إلى أن مساهمي CEPO من المقرر أن يصوتوا على الاندماج مع BSTR في 2 يوليو.
Strategy تواجه ضغوطًا على هيكل رأس المال مع تداول STRC بأقل من القيمة الاسمية
وجاءت المناقشة بعد ضغوط على هيكل رأس مال Strategy حيث تداولت أسهم MSTR و STRC بالقرب من أدنى مستوياتها في 52 أسبوعًا. سهم STRC، وهو سهم ممتاز دائم متغير السعر لـ Strategy بقيمة اسمية 100 دولار، تم تداوله بالقرب من 74 دولارًا، مما يمثل خصمًا بنحو 26% عن القيمة الاسمية.
يمكن أن يؤثر تداول الأسهم الممتازة بأقل من قيمتها الاسمية على قدرة Strategy على جمع رأس المال من خلال إصدار أسهم ممتازة بشروط مواتية. استخدمت Strategy أدوات الأسهم والأسهم الممتازة لجمع الأموال كجزء من استراتيجية خزانة البيتكوين الخاصة بها.
انخفضت البيتكوين مؤخرًا نحو 58,000 دولار، بينما تمتلك Strategy 847,363 BTC بمتوسط سعر شراء يبلغ حوالي 75,680 دولارًا لكل عملة. بناءً على هذه الأرقام، سيكون مركز البيتكوين للشركة أقل من متوسط تكلفة الاستحواذ خلال الانخفاض الأخير في السوق.
تواجه Strategy أيضًا التزامات توزيعات أرباح ممتازة أعلى، حيث ترتفع التزامات توزيعات الأرباح السنوية من 300 مليون دولار في بداية عام 2026 إلى 1.2 مليار دولار، بينما انخفضت الاحتياطيات النقدية بنسبة 38% هذا العام.
باعت Strategy مؤخرًا 32 BTC في أول بيع بيتكوين لها منذ أربع سنوات، وفقًا للتقارير لدعم التزامات توزيعات الأرباح الممتازة. قامت الشركة منذ ذلك الحين بشراء 520 BTC وخصصت معظم زيادة رأس المال البالغة 335.5 مليون دولار نقدًا بدلاً من البيتكوين.
سايلور وشيف يردان على نموذج تمويل Strategy
رد مايكل سايلور بشكل منفصل على X، قائلاً إن التقلبات تختبر كل هيكل رأسمالي وأن Strategy تظل مركزة على البيتكوين، وتخصيص رأس المال المنضبط، وجودة الائتمان، وخلق القيمة على المدى الطويل. لم يخاطب سايلور اقتراح مو الخاص بـ OTC مباشرة.
انتقد بيتر شيف ترويج سايلور لـ STRC، قائلاً إن سايلور قدم الأداة للمستثمرين الذين يتجنبون المخاطرة كطريقة لإزالة تقلبات البيتكوين مع تقديم عائد بنسبة 11.5%. قال شيف إن STRC انخفض أكثر من البيتكوين خلال الشهر الماضي، وجادل بأن سايلور قد يواجه مسؤولية قانونية من التصريحات العامة حول المنتج.
كرر شيف أيضًا انتقاده لنموذج تمويل Strategy، واصفًا إياه بهيكل بونزي مكشوف ردًا على مستخدم آخر.
الأسئلة الشائعة
ما الذي اقترحه سامسون مو لـ Strategy مع BSTR؟
اقترح سامسون مو أن تقوم Strategy ببيع 25,000 BTC خارج البورصة (OTC) إلى BSTR مقابل 1.5 مليار دولار، مما سيزيد احتياطي USD الخاص بـ Strategy إلى 2.9 مليار دولار ويرفع حيازات BSTR من 30,021 BTC إلى 55,021 BTC.
لماذا تواجه Strategy تدقيقًا بشأن هيكل رأس مالها؟
واجهت Strategy تدقيقًا حيث تداولت أسهم MSTR و STRC بالقرب من أدنى مستوياتها في 52 أسبوعًا، مع تداول STRC بالقرب من 74 دولارًا، أي حوالي 26% أقل من قيمتها الاسمية 100 دولار. تمتلك Strategy 847,363 BTC بمتوسط سعر شراء يبلغ حوالي 75,680 دولارًا لكل عملة، وهو أقل من مستويات السوق الحالية، وتواجه التزامات توزيعات أرباح سنوية ترتفع من 300 مليون دولار في بداية عام 2026 إلى 1.2 مليار دولار بينما انخفضت الاحتياطيات النقدية بنسبة 38% هذا العام.
كيف رد مايكل سايلور على مخاوف هيكل رأس المال؟
قال مايكل سايلور على X إن التقلبات تختبر كل هيكل رأسمالي وأن Strategy تظل مركزة على البيتكوين، وتخصيص رأس المال المنضبط، وجودة الائتمان، وخلق القيمة على المدى الطويل. لم يخاطب اقتراح مو الخاص بـ OTC مباشرة.
