أغلقت أسهم Nebius Group (NBIS) جلسة 2 يوليو منخفضة بنسبة 17% عند 276.17 دولارًا. جاء الضغط المباشر من بياناتين: إيرادات Nebius للربع الأول من 2026 بلغت 399 مليون دولار، أي أقل من توقعات السوق بنسبة 32.74%؛ وإجمالي الديون البالغ 15.061 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 1,040.07%، بينما قفزت مصروفات الفائدة للربع الأول من الصفر تقريبًا إلى 63.7 مليون دولار.
أغلقت أسهم NBIS منخفضة بنسبة 17%، وبلغت معنويات Reddit ذروتها في 19 يونيو
وفقًا للتقارير، أغلقت أسهم Nebius جلسة الأربعاء منخفضة بنسبة 17%، بعد أن أغلقت الجلسة السابقة عند 276.17 دولارًا، وهبطت خلال الجلسة إلى 237.02 دولارًا (انخفاض بنسبة 14.18%). وكانت NBIS قد ارتفعت بنسبة 399.13% خلال العام الماضي، وبنسبة 229.93% منذ بداية العام الحالي.
في 19 يونيو 2026، ارتفع مؤشر معنويات NBIS في منتدى Reddit r/wallstreetbets إلى 95 (صعودي للغاية)، وذلك بسبب منشور يدعي أن صاحبه أصبح مليونيراً من خلال Nebius في غضون عامين؛ وبعد أربعة أيام، انتشر بسرعة منشور آخر بعنوان 'أنا متوتر بعض الشيء'. بين هذين المنشورين، لم يحدث أي تغيير جوهري في الشركة نفسها، فقط تحركت أسعار الأسهم.
ديون بقيمة 15.061 مليار دولار بزيادة سنوية 1,040%: حجم السندات القابلة للتحويل والتزامات الإيجار واتفاقية خلايا الوقود
وفقًا للتقارير المالية لـ Nebius، فإن بنود المخاطر الرئيسية في ميزانيتها العمومية هي كما يلي:
السندات القابلة للتحويل: إجمالي القيمة الاسمية 10.04 مليار دولار، وسترتفع قيمتها عند الاستحقاق إلى 120% من القيمة الاسمية الأصلية؛ وتمت إضافة 4.34 مليار دولار في مارس من هذا العام، تستحق في عامي 2031 و2033
مصروفات الفائدة للربع الأول: قفزت من الصفر تقريبًا إلى 63.7 مليون دولار (ربع سنوي)
التزامات إيجار مراكز البيانات المستقبلية: حوالي 9.9 مليار دولار، غير سارية المفعول بعد، متوسط مدة الإيجار 11 عامًا، وتبدأ في التطبيق من عامي 2026 و2027 على التوالي
اتفاقية خلايا الوقود مع Bloom Energy: رسوم الخدمة التراكمية على مدى 10 سنوات تصل إلى 2.6 مليار دولار
النفقات الرأسمالية للربع الأول 2026: 2.473 مليار دولار، متجاوزة التدفق النقدي التشغيلي للربع
إيرادات الربع الأول 2026: 399 مليون دولار، أقل من التوقعات بنسبة 32.74%
وفقًا للتقرير المالي للربع الأول 2026 لـ Nebius، بلغت إيرادات الربع 399 مليون دولار، أقل من توقعات السوق بنسبة 32.74%. وسجلت الأرباح وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) 621.2 مليون دولار، ولكنها تضمنت مكاسب غير نقدية بقيمة 780.6 مليون دولار من إعادة تقييم ClickHouse؛ وباستبعاد هذه المكاسب، زاد صافي الخسارة المعدلة بنسبة 20% على أساس سنوي ليصل إلى 100.3 مليون دولار.
على صعيد المؤشرات الصعودية: زادت إيرادات السحابة الذكية (AI Cloud) بنسبة 841% على أساس سنوي؛ وانخفضت نسبة تكلفة الإيرادات إلى المبيعات من 49% إلى 26%؛ وبلغت التزامات الأداء المتبقية 33.59 مليار دولار؛ وتدعمها اتفاقية مدتها خمس سنوات مع Meta بقيمة 27 مليار دولار واستثمار من Nvidia (NVDA) بقيمة 2 مليار دولار في شهادات حق شراء مسبقة الدفع.
التزامات النفقات الرأسمالية للعام الكامل 2026: 16-20 مليار دولار
وفقًا للتوجيهات الرسمية لـ Nebius، تتراوح التزامات النفقات الرأسمالية للعام الكامل 2026 بين 16 مليار و20 مليار دولار، في حين تتراوح توجيهات الإيرادات للعام الكامل بين 3 مليار و3.4 مليار دولار، وهدف الإيرادات السنوية المتكررة (ARR) في نهاية العام بين 7 مليار و9 مليار دولار، وهدف القدرة المركبة في نهاية العام بين 800 ميغاواط و1 غيغاواط.
خلصت هيئة مراقبة السوق المستقلة التابعة لـ PJM Interconnection إلى أن نمو أحمال مراكز البيانات هو السبب الرئيسي لضيق إمدادات الكهرباء وارتفاع أسعار الكهرباء في منطقة وسط المحيط الأطلسي؛ كما أن مشكلات تراخيص الكهرباء وتراكم التوصيل بالشبكة ليست عوامل مقيدة يمكن لـ Nebius تجنبها من خلال الترتيبات المالية. بلغت EBITDA سالب 38.6 مليون دولار، ونسبة السعر إلى الربح الحالية 83 ضعفًا.
أسهم CoreWeave تنخفض 12% في نفس اليوم: إجمالي الديون 50.8 مليار دولار
وفقًا للتقارير، انخفضت أسهم CoreWeave (NASDAQ: CRWV) بنسبة 12% في نفس اليوم. بلغت إيرادات CoreWeave للربع الأول 2026 نحو 2.078 مليار دولار، وبلغت الطلبات المتراكمة 99.4 مليار دولار، لكن إجمالي الديون بلغ 50.814 مليار دولار، بينما بلغت حقوق المساهمين 4.759 مليار دولار فقط؛ وبلغت مصروفات الفائدة للربع الأول 536 مليون دولار.
تتبع CoreWeave وNebius نفس نموذج التشغيل: تراكم طلبات متراكمة ضخمة، ثم الاقتراض بضمانها، والاعتماد على نمو الطلب على القدرة الحاسوبية ليتجاوز باستمرار نمو الديون.
الأسئلة الشائعة
ما هو السبب المباشر لانخفاض سهم Nebius يوم الأربعاء؟
وفقًا للتقارير والبيانات المالية للربع الأول 2026 لـ Nebius، كان العامل المباشر هو إيرادات الربع الأول البالغة 399 مليون دولار، أي أقل من توقعات السوق بنسبة 32.74%؛ بينما تشمل الضغوط الهيكلية إجمالي الديون البالغ 15.061 مليار دولار بزيادة سنوية 1,040.07%، وقفزت مصروفات الفائدة للربع الأول من الصفر تقريبًا إلى 63.7 مليون دولار، بالإضافة إلى النفقات الرأسمالية للربع الأول البالغة 2.473 مليار دولار والتي تجاوزت التدفق النقدي التشغيلي للربع.
ما هي التزامات النفقات الرأسمالية وتوجيهات الإيرادات لـ Nebius لعام 2026؟
وفقًا للتوجيهات الرسمية لـ Nebius، تتراوح التزامات النفقات الرأسمالية للعام الكامل 2026 بين 16 مليار و20 مليار دولار؛ وتتراوح توجيهات الإيرادات للعام الكامل بين 3 مليار و3.4 مليار دولار؛ وهدف ARR في نهاية العام بين 7 مليار و9 مليار دولار.
كيف يقارن حجم الرافعة المالية لـ CoreWeave بـ Nebius؟
وفقًا للتقارير المالية لكل شركة، يبلغ إجمالي ديون CoreWeave 50.814 مليار دولار، وحقوق المساهمين 4.759 مليار دولار، ومصروفات الفائدة للربع الأول 536 مليون دولار؛ بينما يبلغ إجمالي ديون Nebius 15.061 مليار دولار، ومصروفات الفائدة للربع الأول 63.7 مليون دولار، وكلاهما يتبع نموذج Neocloud الذي يعتمد على الرافعة المالية العالية لدعم توسع مراكز البيانات.
