تطلق Pepperstone عقود الفروقات الدائمة للتداول على مدار الساعة لأسهم الأسهم

أطلقت Pepperstone عقود الفروقات الدائمة (perpetual CFDs) في 2026، بما يوسّع الوصول إلى التداول 24/7 على الأسهم والأدوات السابقة للاكتتاب العام (pre-IPO) ضمن إطار تنظيمي، بعدما تجاوز حجم مشتقات الأصول المُشفّرة المرتبطة بالعالم الحقيقي (RWA) خلال عطلة نهاية الأسبوع 100 مليار دولار عبر كبرى منصات العملات الرقمية في 2026. يستجيب المنتج للطلب المتزايد من المستثمرين الأفراد على التداول المستمر خارج ساعات البورصات التقليدية، إذ شكّلت التداولات الممتدة لساعات العمل أكثر من 11% من إجمالي تداول الأسهم الأمريكية اعتبارًا من يناير 2025. يأتي هذا التطوير بعد إعلانات من NYSE Arca وNasdaq عن توسيع ساعات التداول، ومشاركة DTCC في آليات التسوية بين عشية وضحاها. تطبّق عقود الفروقات الدائمة آليات معدل التمويل (funding-rate) شبيهة بمبادلات دائمة مستوحاة من العملات الرقمية على فئات الأصول التقليدية، ما يلغي تواريخ الانتهاء الثابتة مع الحفاظ على الإشراف التنظيمي. تعكس هذه الخطوة إعادة معايرة هيكلية، إذ تتوزع مشاركة التجزئة عالميًا بحيث ينتقل المتداولون النشطون إلى كل منطقة زمنية، ما يخلق طلبًا على أدوات تعمل خلال الأحداث الجيوسياسية والإعلانات التي تحرّك السوق والتي تقع أثناء فجوات ما بين عشية وضحاها وعطلات نهاية الأسبوع.

الطلب من المستثمرين الأفراد يدفع توسع التداول 24/7

تخلق الجلسات الثابتة للبورصة عدم تطابق هيكليًا مع قاعدة المستثمرين الأفراد العالمية. تفتح NYSE عند 9:30 صباحًا بالتوقيت الشرقي وتغلق عند 4:00 مساءً، نافذة صُممت لحقبة كان فيها المشاركون متمركزين في جغرافيا واحدة. تغيّر هذا الافتراض مع انتشار مشاركة المستثمرين الأفراد عبر آسيا-المحيط الهادئ وأوروبا والشرق الأوسط. غالبًا ما يعجز المشاركون غير المحترفين ذوو ساعات تداول محدودة عن الاستجابة لتقلبات السوق في الوقت الحقيقي خلال فترات ما بعد الإغلاق وعطلات نهاية الأسبوع. كثيرًا ما تحدث الانزياحات الناتجة عن دوافع جيوسياسية، وإعلانات صدمات التعرفة الجمركية، وأحداث الائتمان السيادي، وعمليات الانهيار المفاجئ لأسهم فردية خلال فجوات ما بين عشية وضحاها وعطلات نهاية الأسبوع، عندما تقدم المنصات التقليدية حلولًا محدودة. بدأت منصات العملات الرقمية في معالجة هذا النقص، عبر تقديم تبادلات مركزية ولا مركزية لمنتجات دائمة ومُرمّزة (tokenized) توفر اكتشافًا مستمرًا للأسعار. تجاوز حجم المشتقات المرتبط بـ RWA خلال عطلة نهاية الأسبوع عبر كبرى منصات العملات الرقمية 100 مليار دولار في 2026. أدّت عملية الطرح الأولي لشركة SpaceX بقوة إلى تسريع الوعي بأسواق عقود ما قبل الاكتتاب العام الدائمة، حيث جرى تداول أكثر من 3 مليارات دولار قبل الطرح. ووقعت أحداث أخرى مثل الصراع بين الولايات المتحدة وإيران بحيث أعادت تسعير النفط والذهب ومؤشرات الأسهم بشكل ملموس عند افتتاح يوم الاثنين.

الشكل 1: حجم مشتقات RWA خلال عطلات نهاية الأسبوع شهريًا

ارتفع حجم المشتقات المُرمّزة المرتبطة بـ RWA بنسبة 220% منذ بداية العام، بعدما تجاوز قرابة 300 مليار دولار في يونيو وحده، مع مساهمة عطلات نهاية الأسبوع بـ 20 مليار دولار من هذا الإجمالي. لحقت المؤسسات التقليدية بالاتجاه. فقد أعلنت NYSE Arca وNasdaq عن توسيع ساعات التداول، وتفاعلت DTCC مع آليات التسوية بين عشية وضحاها. طرح وسطاء الأوراق المالية الأمريكيون إمكانية الوصول إلى تداول الأسهم طوال الليل في 2023 و2024، استجابة لطلب متزايد من العملاء على مزيد من المرونة وجلسات تداول أطول. شكّلت التداولات الممتدة لأوقات العمل أكثر من 11% من إجمالي تداول الأسهم الأمريكية اعتبارًا من يناير 2025، مع تداول أكثر من 1.7 مليار سهم يوميًا خارج ساعات الجلسات القياسية، وهو رقم تضاعف بأكثر من الضعف منذ بداية 2019.

الشكل 2: حجم مشتقات الأسهم يوميًا

هيكل عقود الفروقات الدائمة يلغي تاريخ الانتهاء الثابت

يعكس عقد CFD الفوري (spot CFD) سعر أصلٍ أساسي ويحمل مبادلة بين عشية وضحاها (overnight swap)، تُعبّر عادةً كنسبة مئوية يومية من القيمة الاسمية للمركز. لا يحمل العقد تاريخ انتهاء ثابت، لذا تتراكم المبادلة طالما تم الاحتفاظ بالمركز. أما مبادلة عقد CFD الدائم، فيُشتق بدلاً من ذلك من معدل تمويل (funding rate) قائم على نظير إلى نظير (peer-to-peer). وهي دفعة دورية تُتبادل بين حَمَلة المراكز الطويلة والقصيرة، وتعكس الفارق بين سعر عقد الدائم المتداول والقيمة العادلة للأصل الأساسي. عندما يتداول عقد الدائم بسعر أعلى من الفوري (premium)، يدفع حَمَلة المراكز الطويلة حَمَلة المراكز القصيرة، وعندما يتداول بسعر أقل (discount) يدفع حَمَلة المراكز القصيرة حَمَلة المراكز الطويلة. تحدد Pepperstone معدل التمويل المطبق مسبقًا كل أسبوع وتطبقه كمبادلة ليلية يومية، ما يمنح العملاء قدرًا أكبر من اليقين بشأن تكاليف الاحتفاظ مع الحفاظ على مواءمة وثيقة مع اقتصاديات سوق عقد الدائم الأساسي. بالنسبة للمتداولين قصيري الأجل، ينتج عن هيكل معدل التمويل تكاليف حمل أقل من المبادلات التقليدية خلال فترات معنويات سوق متوازنة، عندما تقترب المعدلات من الصفر. يشير معدل تمويل موجب بشكل مستمر إلى تزاحم صافيٍ طويل في الأصل الأساسي، وهي نقطة لا يوفرها نموذج رسوم مبادلة ثابتة.

الشكل 3: الهياكل السوقية المتطورة

Pepperstone توسّع الوصول المنظّم إلى أسواق تعمل على مدار الساعة

تشمل باقة Pepperstone الحالية من عقود الفروقات الدائمة أسهم الشركات الفردية والمؤشرات الرئيسية والسلع. وضع منتج SpaceX قبل الاكتتاب العام القالب لما سيأتي بعد ذلك. وقد شهد منتج Pepperstone SPCX.US-PERP، الذي أطلقته قبل الظهور المرتقب لـ SpaceX في Nasdaq، اهتمامًا قويًا من العملاء. انهار عقد دائم من SpaceX على سوق Ventuals التابعة لـ Hyperliquid بنسبة 45% في جلسة واحدة بسبب معالجة معطيات أوراكل معيبة، ما يوضح المخاطر التي يسعى مقدم منظّم لإزالتها. تقدم Pepperstone البديل المنظّم للعملاء الذين يريدون تعرضًا مستمرًا دون الحاجة إلى حفظ العملات الرقمية أو التعرض المباشر لبنية تحتية تابعة لمنصات خارجية/على السلسلة. تُعد أدوات ما قبل الاكتتاب العام الامتداد الأقرب في الأجل القصير، إذ تَعدّ OpenAI وAnthropic من أكثر الشركات الخاصة متابعة من قبل المستثمرين الأفراد عالميًا، وكلاهما أشار إلى أنهما مرشّحتان لأسواق عقود دائمة قبل الاكتتاب العام على منصات قائمة على العملات الرقمية، حيث تتداول عقود نشطة بالفعل على منصات تشمل Hyperliquid وPolymarket.

الشكل 4: حجم عقود SpaceX Perps

بنية تحتية مبنية على عمليات عقود فروقات عملات رقمية تعمل 24/7

تأسست Pepperstone في ملبورن في 2010 وتعمل تحت تراخيص من ASIC وFCA وCySEC وDFSA وBaFin وSCB، وتخدم عملاء تجزئة ومحترفين عبر أكثر من 160 دولة. تتجاوز عملياتها الأساسية 1 تريليون دولار من حجم التداول الشهري، عبر الفوركس والمؤشرات والسلع وعقود فروقات الأسهم. وفرت البنية التحتية لعقود الفروقات الدائمة للعملات الرقمية على مدار الساعة سابقةً لنموذج التداول “دائم التشغيل” الذي يُستخدم الآن في عقود الفروقات الدائمة. وتشغيل عقود فروقات العملات الرقمية عبر عطلات نهاية الأسبوع وبين عشية وضحاها يتطلب بناء أنظمة للتنفيذ وإدارة المخاطر وترميز/احتساب الهامش لدى العملاء قادرة على التعامل مع تكوين السعر 24/7 دون إعادة ضبط عند انتهاء الجلسة. كان إطلاق عقود فروقات أسهم الولايات المتحدة على مدار 24 ساعة الخطوة الأولى لدى Pepperstone لتقديم هذه القدرة لأسهم السوق التقليدية، ما يتيح للعملاء تداول كبار الأسهم الأمريكية خارج ساعات NYSE وNasdaq. أما إطلاق عقود الفروقات الدائمة في 2026 فقد وسّع النموذج أكثر، عبر استبدال آليات الانتهاء والترحيل (expiry-and-roll) في عقود الفروقات التقليدية بأدوات مستمرة بلا تواريخ انتهاء، تُسعَّر عبر آلية معدل التمويل المشابهة لتلك المستخدمة في مبادلات دائمة قائمة على العملات الرقمية.

الأسئلة الشائعة

ما هو عقد CFD الدائم وكيف يختلف عن عقود الفروقات التقليدية؟

عقد CFD الدائم هو عقد فروقات بلا تاريخ انتهاء ثابت، يستخدم آلية معدل تمويل قائمة على نظير إلى نظير بدلًا من مبادلة تقليدية بين عشية وضحاها. تحدد Pepperstone معدل التمويل المطبق مسبقًا كل أسبوع وتطبقه كمبادلة ليلية يومية، بينما تحمل عقود الفروقات التقليدية مبادلة يومية كنسبة مئوية طالما تم الاحتفاظ بالمركز.

لماذا نما التداول الممتد لساعات العمل إلى أكثر من 11% من تداول الأسهم الأمريكية بحلول يناير 2025؟

بلغ التداول خلال الساعات الممتدة أكثر من 11% من إجمالي تداول الأسهم الأمريكية اعتبارًا من يناير 2025، مع انتقال أكثر من 1.7 مليار سهم يوميًا خارج ساعات الجلسات القياسية، وهو رقم تضاعف بأكثر من الضعف منذ بداية 2019. يعكس هذا النمو طلب المستثمرين الأفراد على وصول مستمر للتداول، إذ غالبًا ما تقع الأحداث الجيوسياسية والإعلانات التي تحرك السوق أثناء فجوات ما بين عشية وضحاها وعطلات نهاية الأسبوع، عندما تقدم المنصات التقليدية حلولًا محدودة.

ما التراخيص التنظيمية التي تعمل ضمنها Pepperstone لتقديم عقود الفروقات الدائمة؟

تعمل Pepperstone تحت تراخيص من ASIC وFCA وCySEC وDFSA وBaFin وSCB، وتخدم عملاء تجزئة ومحترفين عبر أكثر من 160 دولة. تأسست الشركة في ملبورن في 2010 وتُعالج أكثر من 1 تريليون دولار من حجم التداول الشهري عبر الفوركس والمؤشرات والسلع وعقود فروقات الأسهم.