تواصل شركة PIMCO توقع تثبيت سعر الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي حتى 2026، رغم تحذير والّر

واصلت شركة PIMCO الإبقاء على توقعاتها بأن يواصل الاحتياطي الفيدرالي تثبيت أسعار الفائدة طوال عام 2026، مع تصريح الاقتصاديّة تيفاني وايلدين بأن تضخم الولايات المتحدة سيبطؤ في النصف الثاني. واستندت وايلدين إلى أوجه اختلاف عن بيئة التضخم في 2022، بما في ذلك أن ظروف سوق العمل الحالية ليست مصدرًا للتضخم، وغياب التحويلات المالية التي تبلغ قيمتها عدة تريليونات دولار من القطاع العام إلى القطاع الخاص، وارتفاع الفوائد الحقيقية بشكل كبير. ويتباين منظور مدير الأصول هذا مع إشارات متشددة حديثة من محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر، الذي قال في 13 يوليو إن لجنة السوق المفتوحة قد تحتاج إلى تشديد السياسة في الأجل القريب إذا أسفر تضخم الأسعار الأساسي عن قراءة ساخنة أخرى هذا الأسبوع.

كتبت وايلدين في تقرير مؤرّخ 15 يوليو أن بيئة التضخم الحالية «ليست 2022 لأسباب عدة»، مضيفةً أن التوقع الأساسي لدى PIMCO «ما يزال يرى أن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل الإبقاء على وضع التثبيت طوال 2026، في ظل تراجع تدريجي لضغوط الأسعار». ووصفَت وايلدين تضخم 2022 بأنه نتج عن تحفيز مالي واسع النطاق بشكل استثنائي استجابةً لأضرار الجائحة، وسوق عمل شديد الضيق تاريخيًا، وفوائد حقيقية سالبة بعمق—وهي ظروف غير موجودة اليوم.

محافظ الاحتياطي الفيدرالي والر يحدد زيادة 0.3% شهرية في مؤشر PCE الأساسي كعتبة للتشديد

قال والر في خطابه في 13 يوليو إنه «إذا حصلنا على قراءة ساخنة أخرى في تضخم الأسعار الأساسية هذا الأسبوع، فستحتاج لجنة السوق المفتوحة إلى النظر في تشديد السياسة النقدية في الأجل القريب». وفسّرت وايلدين هذه الإشارة على أنها تعني أن الاحتياطي الفيدرالي بات يولي اهتمامًا أكبر بالاستجابة للتضخم بغض النظر عن المحركات الأساسية، ولا سيما إذا فاجأت ضغوط الأسعار بالارتفاع بشكل حاد أو تبين أنها أكثر استمرارًا مما كان متوقعًا.

قدّرت الاقتصادية لدى PIMCO أن زيادة قدرها 0.3% شهريًا في مؤشر أسعار مصروفات الاستهلاك الشخصي الأساسية ستؤهّل كـ«قراءة ساخنة» التي أشار إليها والر. ووفقًا لبيانات المصدر التي استشهد بها المقال، ارتفع مؤشر PCE الأساسي في مايو بنسبة 0.3% على أساس شهري.

تقديرات وول ستريت: نمو PCE الأساسي في يونيو بنسبة 0.2% على أساس شهري

يقدّر اقتصاديون في وول ستريت أن مؤشر أسعار PCE الأساسي في يونيو ارتفع بنحو 0.2% مقارنة بالشهر السابق، استنادًا إلى بيانات حديثة صدرت عن مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين لشهر يونيو. وستصدر وزارة التجارة أرقام PCE لشهر يونيو في 30 يوليو.

الأسئلة الشائعة

ما هو توقع PIMCO لأسعار فائدة الاحتياطي الفيدرالي في 2026؟

تتوقع PIMCO أن يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على تجميد سعر الفائدة طوال 2026، مع استشهاد الاقتصادية تيفاني وايلدين بتباطؤ متوقع للتضخم في النصف الثاني وبفروق هيكلية عن بيئة تضخم 2022 تشمل ظروف سوق العمل الحالية، وغياب التحويلات المالية الكبيرة واسعة النطاق، وارتفاع الفوائد الحقيقية.

ما مقدار الزيادة الشهرية في PCE الأساسي التي حددها محافظ الاحتياطي الفيدرالي والر باعتبارها تستدعي تشديد السياسة؟

صرّح محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر في 13 يوليو بأن قراءة «ساخنة» أخرى في تضخم الأسعار الأساسية هذا الأسبوع ستتطلب من لجنة السوق المفتوحة النظر في تشديد السياسة النقدية في الأجل القريب. وفسّرت الاقتصادية لدى PIMCO تيفاني وايلدين زيادة قدرها 0.3% شهريًا في PCE الأساسي على أنها تحقق عتبة «القراءة الساخنة» لدى والر، في حين قدّر اقتصاديون في وول ستريت أن مؤشر PCE الأساسي في يونيو ارتفع بنحو 0.2% على أساس شهري استنادًا إلى بيانات CPI وPPI.