سوق السندات في سيول يحافظ على موقف حذر قبل اجتماع لجنة السياسة النقدية الأسبوع المقبل، وفقاً لوكالة يونهاب إنفومكس. انحرفت معنويات السوق وتوقعات السياسة النقدية المحلية نحو اتجاه صعودي قليلاً بعد تقرير عمل بنك كوريا أمام لجنة المالية والاقتصاد في البرلمان في اليوم السابق، حيث خفت المخاوف من زيادات سعر الفائدة الحادة مثل خطوة كبيرة (زيادة 50 نقطة أساس) أو زيادات متتالية. امتناع محافظ بنك كوريا شين هيون-سونغ عن الرسائل المتشددة خلال فترة الحظر. كما قدمت القوة المعتدلة لسوق السندات في نيويورك دعماً، مع استمرار التدفقات في الأسواق المحلية والأميركية دون ضغط سيولة كبير مع بداية فترة النصف سنة.
سوق السندات يواجه ضغط مزاد الخزانة وتعديل دلتا
قد تتغير ظروف العرض في السوق بشكل غير ملائم مع اقتراب موعد مزاد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات في اليوم التالي للتداول. إذا لم تتحرك أسعار الفائدة الخارجية بشكل كبير، فقد تظهر حركات تقليل دلتا من الجزء الأخير من الجلسة، مما قد يزيد الضغط النزولي.
على الرغم من استمرار الصراع العسكري بين الولايات المتحدة وإيران الذي أضعف بشكل كبير توقعات وقف إطلاق النار، أظهرت أسواق السندات نتائج مرنة. بقيت أسعار النفط العالمية مستقرة بدلاً من الارتفاع المفاجئ المتوقع. يبدو أن المشاركين في السوق يتوقعون أن المفاوضات ستعود في النهاية نحو وقف إطلاق النار، مع مراعاة مصالح كل من الولايات المتحدة وإيران.
يُعد ظهور عدم اليقين في الشرق الأوسط مرة أخرى مع بداية دورة رفع أسعار الفائدة عاملاً غير ملائم لأسواق السندات. بينما يزداد عدم اليقين، فإن الضغط التضخمي المحدود عبر قناة العرض من خلال أسعار النفط في المدى القريب قد يعمل كعامل يحد من حجج رفع الأسعار بشكل غير منظم.
جلسة استماع البرلمان تبرز جدل تأثير رفع السعر
عبّر المشاركون في سوق السندات عن ارتياحهم بعد جلسة استماع لجنة المالية. في ظل تدفق الرسائل المتشددة من خلال خطاب ذكرى بنك كوريا الأخير والمؤتمر الصحفي للجنة السياسة النقدية، أثار النواب مخاوف من أن سوق السندات لا يمكنه التعبير عن نفسه بشكل كافٍ.
وأشار النائب كيم يونغ-هوان من الحزب الديمقراطي خلال استجوابه في اليوم السابق إلى أن بعض المجموعات تستفيد من ارتفاع أسعار تصدير أشباه الموصلات، لكن ألم رفع أسعار الفائدة يؤثر على جميع المواطنين فور ارتفاعها. وذكر أيضاً أن سوق العمل المحلي لم يستقر بعد، مع تسليط الضوء بشكل خاص على مشاكل التوظيف الشديدة بين الشباب التي تظهر في مؤشرات التوظيف.
سأل كيم عما إذا كانت الزيادة الضرورية في سعر الفائدة قد لا تكون كبيرة كما يُعتقد إذا تم دمج جهود احتواء توقعات التضخم مع حل المشكلات الهيكلية في كل سوق. رد المحافظ شين: "إذا كانت هناك سياسات يمكنها هيكلياً تقليل عملية انتقال الأسعار إلى أسعار المستهلك، فيجب استخدامها بشكل طبيعي. يحتاج البنك المركزي إلى التعاون الوثيق مع الجهات الحكومية ذات الصلة."
لم تُظهر تايوان أي إشارات لزيادة أسعار الفائدة على الرغم من توقع معدل نمو حقيقي يبلغ 9.45% هذا العام. يعكس ذلك تضخماً مستقراً أقل من 2%، مع تقييمات تشير إلى أن سياسات استقرار الأسعار الحكومية تحقق نتائج ملحوظة.
تمت ملاحظة وجهات نظر مماثلة في اجتماع F4 الذي عُقد في الثامن من الشهر. اتفق المشاركون على تشغيل مزيج السياسات الاقتصادية الكلية بشكل متناغم من خلال النظر الشامل في النمو والأسعار واستقرار السوق المالية وسبل معيشة الناس، مع مراقبة احتمالية تصعيد التوترات الجيوسياسية، ومواصلة جهود استقرار السوق حسب القطاع. ترأس الاجتماع نائب رئيس الوزراء ووزير المالية كو يون-تشول، وحضره المحافظ شين، ونائب رئيس لجنة الخدمات المالية كوان داي-يونغ، ونائب المحافظ الأول للهيئة الرقابية المالية لي سوهون.
أكد بعض أعضاء لجنة السياسة النقدية في اجتماع مايو أن تعمق التفاوت الاقتصادي في كوريا وزيادة التباين بين الفاعلين الاقتصاديين قد يغير من علاقة المقايضة بين التضخم ورفع السعر.
بنك كوريا يستعد لتقرير تقييم اقتصادي لاجتماع السياسة
سيقوم بنك كوريا بتوزيع تقرير تحليل قضايا بعنوان "تقييم الاقتصاد الحقيقي ووضع التوظيف بعد حرب الشرق الأوسط" في يوم اجتماع لجنة السياسة النقدية. وفقاً لمحاضر الاجتماعات السابقة، غالباً ما تتضمن التقارير التي تصدر في هذا الوقت محتوى قدمه مسؤول البنك المركزي لأعضاء اللجنة قبل قرارات سعر الفائدة الأساسية.
في وقت تنفيذ زيادات السعر، قد يعيد البنك المركزي النظر ويؤكد على ضرورة الزيادات مع مراعاة ضعف الظروف الاقتصادية الحقيقية، مع انتقادات محتملة.
مؤشرات اقتصادية تظهر تعافياً في التصنيع والخدمات
يبدو أن اقتصاد كوريا قد عمّق فعلاً اتجاه التعافي من حيث الطلب المحلي. أوضح معهد التنمية الكوري (KDI) في "اتجاهات الاقتصاد في يوليو" الصادر في أغسطس: "اقتصادنا يحافظ على اتجاه تحسن تدريجي مدعوم بصادرات أشباه الموصلات وخدمات قوية على الرغم من تعديلات الإنتاج في التصنيع." أزال التقييم الشامل عبارة "مخاطر اقتصادية سلبية من حرب الشرق الأوسط" التي كانت موجودة سابقاً.
كما أظهرت سلع التصدير الأخرى غير أشباه الموصلات أداءً قوياً. من يناير إلى مايو من هذا العام، سجل معدل نمو الصادرات للقطاعات التصنيعية التقليدية الأخرى 8.3%. وعلى الرغم من أنه أقل بكثير من معدل نمو الصادرات البالغ 116.5% لقطاع "الإلكترونيات وتكنولوجيا المعلومات والاتصالات" خلال نفس الفترة، إلا أنه يمثل مستوى ملحوظ من حيث المؤشرات.
ذكرت تقارير أن وزير التجارة الأميركي هوارد لوتني حثّ شركة سامسونج إلكترونيكس وSK هينكس على توسيع إنتاج شرائح الذاكرة في الولايات المتحدة خلال الليل. وتُظهر حالات تاريخية مثل صناعة أشباه الموصلات في اليابان أن تدفق كميات هائلة من الأموال يؤدي إلى بدء تدقيقات من دول أخرى، وهو أمر يستحق الملاحظة من منظور زمني أطول.
الأسئلة الشائعة
س: متى يُعقد اجتماع لجنة السياسة النقدية لبنك كوريا؟
ج: من المقرر أن يُعقد الاجتماع الأسبوع المقبل. وسيقوم بنك كوريا بتوزيع تقرير تحليل قضايا بعنوان "تقييم الاقتصاد الحقيقي ووضع التوظيف بعد حرب الشرق الأوسط" في يوم الاجتماع.
س: ما الذي خفف من مخاوف رفع السعر بعد جلسة استماع البرلمان؟
ج: خفت المخاوف من زيادات سعر الفائدة الحادة مثل خطوة كبيرة (زيادة 50 نقطة أساس) أو زيادات متتالية بعد تقرير عمل محافظ بنك كوريا شين هيون-سونغ أمام لجنة المالية والاقتصاد في البرلمان في اليوم السابق. وامتنع المحافظ عن الرسائل المتشددة خلال فترة الحظر.
س: كيف قيّم معهد التنمية الكوري الوضع الاقتصادي؟
ج: ذكر المعهد في "اتجاهات الاقتصاد في يوليو" أن "اقتصادنا يحافظ على اتجاه تحسن تدريجي مدعوم بصادرات أشباه الموصلات وخدمات قوية على الرغم من تعديلات الإنتاج في التصنيع." وأزال عبارة "مخاطر اقتصادية سلبية من حرب الشرق الأوسط" من تقييمه الشامل الذي كان موجوداً سابقاً.
