صدرت عن شركات الأوراق المالية أسعار مستهدفة متباينة لشركة SK Hynix، تراوحت بين 185万 و430万 وون، ما يعكس آراءً متعارضة بشأن استدامة استثمارات الذكاء الاصطناعي وديناميكيات سوق الذاكرة. حددت BNK Investment & Securities أدنى سعر مستهدف عند 185万 وون، مستشهدة بإمكانية تباطؤ إنفاق البنية التحتية لدى عمالقة السحابة، بينما توقعت Hanwha Investment & Securities أعلى سعر مستهدف عند 430万 وون، مع التأكيد على استمرار فجوات نقص الإمدادات ومكاسب التسعير الاستراتيجية. تشير فجوة 245万 وون إلى حالة عدم يقين بشأن نمو طلب خوادم الذكاء الاصطناعي، وقيود إمدادات الذاكرة، والأثر التقييمي لإدراج الإيصال الإيداع الأمريكي للشركة (American Depositary Receipt) على ناسداك.
BNK Investment & Securities تتوقع سعرًا مستهدفًا عند 185万 وون وسط مخاوف بشأن استثمارات الذكاء الاصطناعي
أبقت BNK Investment & Securities على تصنيف "محايد" وسعرًا مستهدفًا عند 185万 وون لـ SK Hynix، وهو أقل من سعر السهم الحالي، استنادًا إلى توقعات تباطؤ استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. قال لي مين-هي، محلل لدى BNK Investment & Securities، إنه رغم استمرار أسواق DRAM لخوادم الذكاء الاصطناعي وSSD المؤسسية في مواجهة نقص في العرض، فإن الإنفاق التنافسي على البنية التحتية من جانب عمالقة السحابة لم يعد فعّالًا. وأشار إلى أن التوقعات الإجماعية الحالية تفيد بزيادة إنفاق مقدمي خدمات السحابة في الولايات المتحدة بنسبة 83% هذا العام وارتفاع بنسبة 23% العام المقبل، لكنه رأى أنه يلزم نمو بنسبة لا تقل عن 30-40% في العام المقبل لدعم زيادات أسعار الذاكرة والمعالج المركزي (CPU) ومواصفات نماذج وكلاء الذكاء الاصطناعي المُحدّثة. وتقييم لي لاحتمال تصاعد وتيرة تباطؤ الاستثمارات، ما يخلق فجوة مع توقعات أرباح شركات أشباه الموصلات.
كما سلط الضوء على توسع الإمدادات من مصنعي الذاكرة الصينيين، مستشهدًا بمقارنات مع دخول شركات تايوانية سوق DRAM خلال طفرة الدوت-كوم. وأفاد بأن الشركات الصينية تبدو أنها تدخل سلاسل إمداد كبرى لدى مصنعي أجهزة الكمبيوتر والهواتف المحمولة بالاستفادة من طفرة الذكاء الاصطناعي، محذرًا من أن اختفاء فجوات الأرباح بين كبار منافسي الذاكرة قد يؤدي إلى عواقب وخيمة خلال الدورة الهابطة المقبلة. ووصف لي الأسهم الدورية بأنها تبدو مقومة بأقل من قيمتها قرب قمم الدورة، بسبب نمو حاد في الأرباح في الفترات اللاحقة، وجادل بأن تقييم SK Hynix لن يظل رخيصًا بعد العام المقبل مع ضعف زخم الأرباح عقب نهاية العام. وبخصوص إصدار الإيصالات الإيداعية، وصفه بأنه "محايد"، إذ يوفر سهولة تداول في الخارج دون تغيير التقييم الأساسي للسهم.
KB Securities وHanwha Investment & Securities تُبقيان نطاق أهداف عند 400万 وون مع توقعات بخصوص نقص الإمدادات
أبقت KB Securities على تصنيف "شراء" مع سعر مستهدف عند 420万 وون، متوقعة استمرار توسع استثمارات الذكاء الاصطناعي مع استمرار قيود إمدادات الذاكرة. قال كيم دونغ-وون، رئيس مركز أبحاث KB Securities، إن من المتوقع أن تنمو استثمارات الذكاء الاصطناعي عالميًا من 390 مليار دولار في 2025 إلى 1.1 تريليون دولار في 2027، أي ما يقارب تضاعفًا ثلاثيًا تقريبًا خلال عامين. وقدّر كيم أن حصة الذاكرة من استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سترتفع من 14% في 2025 إلى 50% في 2027، وهو ما يترجم مباشرة إلى تحسن أرباح SK Hynix. وتوقع كيم أن سعة إنتاج رقائق DRAM وNAND في 2027 ستزيد فقط بنسبة 7% و4% على أساس سنوي على التوالي، بينما سيتوسع الطلب بنسبة 17% و19%، ما سيؤدي إلى تشديد فجوات نقص الإمدادات مقارنة بعام 2026. وخلص كيم إلى أن SK Hynix، المتداول حاليًا عند مضاعف ربحية لآجل 12 شهرًا (P/E) يبلغ 4.5x، ما يزال يحتفظ بإمكانات صعود كبيرة وأن موجة صعود أسهم أشباه الموصلات لم تنتهِ بعد. وحدد أن إدراج الإيصال الإيداع الأمريكي في الولايات المتحدة يعد محفزًا إضافيًا لإعادة التسعير، متوقعًا أن يؤدي توسيع نطاق وصول المستثمرين عالميًا إلى إعادة تسعير متزامن لكل من إيصالات الولايات المتحدة والأسهم الكورية.
أصدرت Hanwha Investment & Securities أعلى سعر مستهدف بين شركات الأوراق المالية عند 430万 وون. قال بارك جون-يونغ، محلل لدى Hanwha Investment & Securities، إن توقع زيادة أسعار DRAM في النصف الثاني تم رفعه من 15% على أساس ربع سنوي إلى 20%، مستندًا إلى مفاوضات التسعير الاستراتيجية لدى SK Hynix التي يُفترض أن تحقق مكاسب سعرية أعلى من المتوقع، مع مراجعات صعودية إضافية للأرباح. ووصف بارك إدراج الإيصال كفرصة ممتازة لإعادة التقييم بالنظر إلى قوة جاذبية تقييم SK Hynix وقدراتها التقنية، مشيرًا إلى تقارب عدة عوامل من بينها ترقيات الأرباح الإضافية، واستدامة الأرباح مدعومة باتفاقيات توريد طويلة الأجل، وفرص إعادة التقييم المدفوعة بالإيصالات الإيداعية.
ومن الشركات الأخرى التي أبقت أسعارها المستهدفة قرب 400万 وون: NH Investment & Securities (410万 وون)، وIBK Investment & Securities وKyobo Securities (400万 وون)، وDaishin Securities (390万 وون)، وSamsung Securities (350万 وون)، مستندة إلى توسع طلب الذاكرة المرتبط بالذكاء الاصطناعي وقدرة HBM التنافسية. أغلقت SK Hynix عند 218万 وون، منخفضة 6,000 وون (0.27%) عن الجلسة السابقة.
الأسئلة الشائعة
لماذا لدى شركات الأوراق المالية أسعار مستهدفة مختلفة جدًا لأسهم SK Hynix؟
تختلف شركات الأوراق المالية حول الأسعار المستهدفة لـ SK Hynix بسبب تقييمات متباينة لاستدامة استثمارات الذكاء الاصطناعي وديناميكيات العرض والطلب للذاكرة، وتأثير إدراج الإيصالات الإيداعية. تتوقع BNK Investment & Securities سعر 185万 وون اعتمادًا على تباطؤ إنفاق عمالقة السحابة وتوسع الموردين الصينيين، بينما تتوقع Hanwha Investment & Securities سعر 430万 وون استنادًا إلى استمرار فجوات نقص الإمدادات ومكاسب التسعير الاستراتيجية.
ما وجهة نظر BNK Investment & Securities بشأن إدراج الإيصال الإيداعي الأمريكي لـ SK Hynix؟
وصف لي مين-هي من BNK Investment & Securities إصدار الإيصالات الإيداعية بأنه "محايد"، موضحًا أنه يوفر سهولة تداول للمستثمرين خارج الولايات المتحدة دون تغيير التقييم الأساسي للسهم.
