سددت شركة Smarter Web المتداولة في لندن ديْناً بقيمة 11,698,540 دولارًا في 23 يوليو، وذلك عبر بيع 177.89 بيتكوين بسعر متوسط بلغ 65,762 دولارًا لكل عملة. أنهت عملية السداد صكًا قابلاً للتحويل كانت تحتفظ به كيانات مرتبطة بـ TOBAM، تم إنشاؤه في أغسطس 2025، وأزالت احتمال إصدار 7,718,551 سهمًا عاديًا. وتعرضت شركات الخزينة للأصول الرقمية لضغوط متزايدة خلال عام 2026، إذ بقيت أسعار بيتكوين أقل من متوسط تكاليف اقتناء العديد من الشركات، ما دفع بعضها إلى التخلي عن استراتيجيات تجمع فقط.
سداد ديْن بقيمة 11.7 مليون دولار عبر بيع بيتكوين
أعلنت Smarter Web يوم الخميس أنها سددت 11,698,540 دولارًا كانت مستحقة بموجب أداة Smarter Convert التي تمتلكها كيانات مرتبطة بـ TOBAM. تم تمويل السداد عبر بيع 177.8909127 بيتكوين بسعر متوسط بلغ 65,762 دولارًا لكل عملة، وهو ما يمثل كامل البيتكوين الذي تم اقتناؤه في الأصل من حصيلة الاكتتاب في اتفاق أغسطس 2025.
اشترط الاتفاق الأصلي استثمار ما لا يقل عن 98% من العائدات في بيتكوين، لكن Smarter Web استثمرت 100% في العملة المشفرة. وبموجب شروط الترتيب، قامت الشركة بسداد المبلغ بالكامل باستخدام البيتكوين الذي تم شراؤه بهذه الأموال.
السداد يزيل تخفيفًا محتملاً للأسهم بقيمة 7.7 مليون سهم
أزال السداد احتمال إصدار 7,718,551 سهمًا عاديًا مرتبطة بالأداة القابلة للتحويل. أوضحت Smarter Web أن تلك الأسهم، إلى جانب 177.89 بيتكوين التي تم بيعها لتمويل السداد، تمت إزالتها من تحليلات خزينتها للبيتكوين بعد الاستكمال بالكامل. وبعد الصفقة، تواصل الشركة الاحتفاظ بـ 2,700 بيتكوين، لتظل ضمن أكبر 28 حاملًا بيتكوين مؤسسيًا عامًا في العالم وفقًا لـ bitcointreasuries.net.
وقال الرئيس التنفيذي أندرو ويلي إن هيكل التمويل ساعد على تعزيز الميزانية العمومية للشركة خلال المراحل المبكرة لاستراتيجية خزينتها من بيتكوين، لكنه لم يعد يتوافق مع أولويات تخصيص رأس المال. وأضاف أنه بينما تظل الأدوات القابلة للتحويل أداة تمويل ممكنة، فإن الشركة لا تعتبرها حاليًا الحل المناسب لـ Smarter Web.
التحول في الاستراتيجية وSatsuma بعيدًا عن نماذج التجميع فقط
أوقفت Strategy سياستها الراسخة ضد بيع بيتكوين في وقت سابق من هذا العام. ففي البداية باعت الشركة 32 بيتكوين في مايو ضمن استراتيجية حصاد خسائر ضريبية، قبل أن تبيع 3,588 بيتكوين أخرى عبر يونيو ويوليو للمساعدة في تمويل توزيعات أسهم مفضلة وإعادة بناء احتياطيات النقد.
تخلت Satsuma Technology عن استراتيجية خزينتها بالكامل. وافق المساهمون على خطة لتصفية الشركة، وبيع بيتكوين المتبقية البالغة 668 بيتكوين، وتسوية الالتزامات، وتوزيع العائدات المتبقية على المستثمرين بعد أن فقد سهمها أكثر من 99% من قيمته مقارنة بذروته، وتعثرت الأعمال مع تراجع قيم الأصول.
شركات خزينة البيتكوين تواجه ضغوط تمويل في 2026
واجه قطاع شركات الخزينة الأوسع ضغوطًا متزايدة خلال عام 2026، إذ ظلت أسعار بيتكوين أقل بكثير من متوسط تكاليف اقتناء العديد من الشركات. فقد وجدت الشركات التي اعتمدت على إصدار أسهم فوق قيمة صافي الأصول أو جمع رأس المال عبر الأوراق القابلة للتحويل أن ظروف التمويل أصبحت أصعب مع ضعف تقييمات حقوق الملكية.
كشفت هذه التحديات عن فروق هيكلية بين امتلاك بيتكوين مباشرة والاستثمار عبر شركات خزينة مدرجة علنًا. فعندما تتداول أسهم الشركات بخصومات حادة مقارنة بقيمة مقتنيات بيتكوين الأساسية لديها، يصبح إصدار حقوق ملكية إضافية أقل جاذبية، بينما تستمر التزامات الديون ومصاريف التشغيل في الضغط على الميزانيات العمومية.
على عكس Satsuma، لا تقوم Smarter Web بإيقاف استراتيجية خزينتها. وصفت الشركة السداد بأنه تغيير في التمويل وليس تراجعًا عن بيتكوين. وتواصل قبول بيتكوين كوسيلة دفع مقابل خدمات تصميم الويب والتسويق الرقمي، وتحافظ على بيتكوين كمكوّن محوري في سياسة خزينتها. ويزيل التقاعد المبكر لأداة TOBAM مصدرًا مستقبليًا لتخفيف ملكية المساهمين مع تبسيط هيكل رأس المال لدى الشركة.
الأسئلة الشائعة
لماذا باعت Smarter Web 177 بيتكوين في 23 يوليو؟
قامت Smarter Web ببيع 177.89 بيتكوين بسعر متوسط قدره 65,762 دولارًا لكل عملة لسداد 11,698,540 دولارًا مستحقة بموجب أداة Smarter Convert التي تحتفظ بها كيانات مرتبطة بـ TOBAM. وقد ألغى السداد الدين القابل للتحويل الذي تم إنشاؤه في أغسطس 2025، كما أزال احتمال إصدار 7,718,551 سهمًا عاديًا.
كم بيتكوين تحتفظ بها Smarter Web بعد البيع؟
بعد بيع 177.89 بيتكوين، تواصل Smarter Web الاحتفاظ بـ 2,700 بيتكوين، لتحتل المركز 28 كأكبر حامل مؤسسي عام للبيتكوين في العالم وفقًا لـ bitcointreasuries.net.
ما التحديات التي واجهتها شركات خزينة البيتكوين في 2026؟
واجهت شركات خزينة البيتكوين ضغوطًا متزايدة خلال عام 2026، إذ بقيت أسعار بيتكوين أقل بكثير من متوسط تكاليف اقتناء العديد من الشركات. فقد وجدت الشركات التي اعتمدت على إصدار أسهم فوق قيمة صافي الأصول أو جمع رأس المال عبر الأوراق القابلة للتحويل أن ظروف التمويل أصبحت أصعب مع ضعف تقييمات حقوق الملكية، حيث باعت بعض الشركات مثل Strategy بيتكوين، بينما وافقت Satsuma على التصفية.
