تجاوز الفائض المالي للشركات في كوريا الجنوبية 20.8 تريليون وون للمرة الأولى مع تراجع الاستثمارات

سجّلت الشركات الكورية الجنوبية فائضًا نقديًا قياسيًا بلغ 20.8 تريليون وون في الربع الأول، على الرغم من تراجع الاستثمارات المحلية رغم أرباح ازدهار أشباه الموصلات، وفقًا لبيانات بنك كوريا الصادرة في العاشر من الشهر. وتوسّع فجوة الادخار والاستثمار مع استمرار أرباح الشركات في التوجه بشكل متزايد إلى الخارج بدلاً من التدفق إلى الاستثمارات المحلية، مما ساهم في استمرار ارتفاع أسعار الصرف على الرغم من فائض الحساب الجاري القياسي. وأعرب المحلل جونغ يونغ-تايك من IBK للاستثمار والأوراق المالية عن قلقه بشأن إمكانية استدامة معدل النمو الحالي البالغ 2% بعد دورة ازدهار أشباه الموصلات، حيث تجاوز معدل الرافعة المالية نسبة الانحراف المعياري فوق خط الاتجاه لأول مرة منذ 2022، مما يشير إلى احتمال ارتفاع سخونة الأصول المالية مقارنة بالاقتصاد الحقيقي.

فائض الشركات النقدي القياسي يبلغ 20.8 تريليون وون في الربع الأول وسط تراجع الاستثمارات

وصل فائض الشركات النقدي في الربع الأول إلى رقم قياسي قدره 20.8 تريليون وون، وفقًا لبيانات بنك كوريا. حدد الباحث جونغ يونغ-تايك من IBK للاستثمار والأوراق المالية تراجع الاستثمارات كعامل رئيسي بجانب زيادة أرباح ازدهار أشباه الموصلات. أظهر معدل الادخار الإجمالي ناقص معدل الاستثمار الإجمالي ارتفاعًا حادًا في الربع الأول، مما يعكس انخفاضًا سريعًا في معدل الاستثمار.

قال جونغ إن تراجع الاستثمارات يثير مخاوف بشأن إمكانات النمو طويلة الأمد للاقتصاد الكوري واستدامة انتعاش معدل النمو الحالي. وتساءل عما إذا كان يمكن الحفاظ على معدل النمو البالغ 2% بعد مرور دورة ازدهار أشباه الموصلات.

تدفق الأموال الخارجية يتجاوز 63 تريليون وون رغم فائض الحساب الجاري

تم تحديد تراجع الاستثمارات في الشركات كعامل يفسر ارتفاع أسعار الصرف بشكل غير معتاد على الرغم من فائض الحساب الجاري القياسي. زادت أرباح شركات التصدير بقيادة أشباه الموصلات، لكن تدفق رأس المال إلى الاستثمارات المحلية كان أقل نسبيًا، مما وسع فجوة الادخار والاستثمار.

عادةً، تؤدي الفوائض الكبيرة في الحساب الجاري إلى تدفقات عملة أجنبية تضع ضغطًا تصاعديًا على الون. ومع ذلك، مع بقاء الأرباح في الخارج بأعداد أكبر، لم تعمل أرباح الشركات المصدرة كعامل لارتفاع قيمة الون. وأشار جونغ إلى أن التمويل الخارجي، الذي يمثل زيادات في أصول كوريا الخارجية، ارتفع بأكثر من 63 تريليون وون في الربع الأول.

نسبة الرافعة المالية تشير إلى ارتفاع سخونة السوق لأول مرة منذ 2022

أظهرت السوق المالية المحلية علامات على دخولها منطقة السخونة. حيث انحرفت نسبة الرافعة المالية في الربع الأول عن خط الاتجاه فوق الانحراف المعياري لأول مرة منذ ثلاث سنوات منذ 2022.

تشير نسبة الرافعة المالية إلى حجم الأصول المالية مقارنة بالأصول الحقيقية، وتستخدم لتقييم مدى سرعة نمو الأصول المالية مقارنة بالنمو الاقتصادي الحقيقي. منذ الأزمة المالية الآسيوية، كانت الحالات التي تتجاوز فيها نسبة الرافعة المالية الانحراف المعياري فوق خط الاتجاه تُفسر كإشارات على سخونة الأصول المالية مقارنة بالاقتصاد الحقيقي. وتشمل الفترات النموذجية 1999-أوائل 2000، 2008-2009، والنصف الثاني من 2021 وحتى النصف الأول من 2022.

قال جونغ إن دخول نسبة الرافعة المالية إلى منطقة السخونة لا يعني بالضرورة حدوث تحول في المرحلة، لكنه يرمز إلى تفعيل إشارة تحذير من السخونة مع بعض التأخير الزمني. وفسر ذلك كإشارة للاستعداد لتغييرات في استراتيجية الاستثمار.

الأسئلة الشائعة

ما الذي أدى إلى وصول فائض الشركات النقدي في كوريا إلى رقم قياسي في الربع الأول؟

نتج فائض الشركات النقدي البالغ 20.8 تريليون وون في الربع الأول عن زيادة الأرباح خلال دورة ازدهار أشباه الموصلات مع تراجع حاد في الاستثمارات المحلية، وفقًا لبيانات بنك كوريا الصادرة في العاشر من الشهر.

لماذا تستمر أسعار الصرف المرتفعة رغم فائض الحساب الجاري القياسي لكوريا؟

تستمر أسعار الصرف المرتفعة لأن أرباح الشركات من الصادرات تظل في الخارج بدلاً من التدفق إلى الاستثمارات المحلية. وزاد التمويل الخارجي الذي يمثل أصول كوريا الخارجية بأكثر من 63 تريليون وون في الربع الأول، مما حال دون أن تؤدي أرباح التصدير إلى ضغط تصاعدي على الون.