شهد مستثمرو سبيس إكس تقلبات حادة في أسعار الأسهم خلال الأسبوعين الأولين من إدراج الشركة في البورصة. ارتفع السهم بنسبة تجاوزت 60% فوق سعر الطرح الأولي البالغ 135 دولاراً بعد طرح عام قياسي، متجاوزاً أمازون ومايكروسوفت لفترة وجيزة من حيث القيمة السوقية، قبل أن يتراجع بنسبة 16% مع تحول معنويات السوق. ويعزو المحللون التقلبات الحادة إلى أنماط التداول القائمة على القصة، وهي سمة مميزة لشركات إيلون ماسك، حيث تتفوق توقعات المستثمرين بشأن الإنجازات التكنولوجية المستقبلية على التقييمات التقليدية القائمة على الأرباح. وتعكس هذه التقلبات ديناميكيات السوق الأوسع المحيطة بالطروحات العامة الأولية البارزة التي يقودها مؤسسون مشاهير لديهم متابعون مخلصون.
سهم سبيس إكس يرتفع 60% ثم ينخفض 16% في جلسات التداول الافتتاحية
ارتفع سهم سبيس إكس بنسبة تجاوزت 60% عن سعر الطرح الأولي البالغ 135 دولاراً لعدة أيام متتالية بعد الاكتتاب العام الأولي. وتجاوزت الشركة كلاً من أمازون ومايكروسوفت لفترة وجيزة من حيث القيمة السوقية خلال هذه الفترة. تبع الارتفاع الأولي انخفاضات يومية بنسبة 5% و4%، لتصل ذروتها بهبوط بنسبة 16% مع ظهور مخاوف السوق. وأعقبت التقلبات الحادة أيام تداول أكثر استقراراً مع تحركات طفيفة في الاتجاهين.
المحللون يشيرون إلى "تأثير ماسك" كمحرك رئيسي للتقلبات
قال جيل لوريا، رئيس أبحاث التكنولوجيا في شركة ديفيدسون، "معظم الأسهم تتداول بناءً على كيفية مقارنة مضاعف أرباحها بالأسهم المماثلة الأخرى. شركات إيلون ماسك لا تفعل ذلك حقاً". وأوضح لوريا أن مشاريع ماسك تتداول بناءً على التوقعات وليس المقاييس التقليدية. وأضاف "تتداول تسلا بناءً على [خدمة القيادة الذاتية] روبوتاكسي و[الإنسان الآلي] أوبتيموس أكثر من بيع السيارات، وتتداول سبيس إكس بناءً على وعد استكشاف المريخ، أو على الأقل مراكز البيانات في الفضاء".
وأشار مايك كوب، كبير مسؤولي الاستثمار لمنطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا في مورنينغستار ويلث، إلى أنه "بالنسبة لسبيس إكس، يجذب 'طابع عبادة إيلون' المزيد من المستثمرين الأفراد ويضيف ضجة إضافية يمكن أن تزيد التقلبات بشكل كبير كما رأينا مع أسعار أسهم تسلا". وصرح كايل رودا، كبير محللي السوق في كابيتال.كوم، أنه بعد الأيام الأولى الصاعدة، أصبحت الأساسيات محركاً أكبر للسعر مما تسبب في "آثار مخلفات".
المستثمرون الأفراد يشترون 405 ملايين دولار في أول خمسة أيام تداول
اشترى المستثمرون الأفراد صافي 405 ملايين دولار من أسهم سبيس إكس في أول خمس جلسات تداول، وهو أقوى ظهور للاكتتاب العام الأولي لدى الأفراد في التاريخ الحديث وفقاً لشركة الأبحاث فاندا. وأوضح فيراج باتيل، استراتيجي الاقتصاد الكلي العالمي في فاندا، أن سبيس إكس "تجسد العديد من الصفات التي لاقت صدى تاريخياً لدى المستثمرين الأفراد: قصة تكنولوجيا تحويلية، ورؤية جريئة للمستقبل، ومؤسس مشهور، واهتمام إعلامي لا مثيل له".
سبيس إكس تسجل خسائر 4.9 مليار دولار على إيرادات 18.7 مليار دولار
سجلت سبيس إكس إيرادات بلغت 18.7 مليار دولار في عام 2025 مع خسائر صافية قدرها 4.9 مليار دولار. وخسرت الشركة 4.28 مليار دولار في الربع الأول من هذا العام. صرح ماسك في 14 يونيو أن الشركة "قد تتمكن من الوصول إلى إيرادات تبلغ حوالي تريليون دولار في عام 2030". وكتب محللو مورنينغستار قبل الاكتتاب العام الأولي لسبيس إكس أن السهم كان يساوي أقل من نصف المستهدف البالغ 1.75 تريليون دولار.
حدد كوب تحديين لسبيس إكس: "أولاً، سيزداد عرض الأسهم مع تخفيف المستثمرين الأوائل لمراكزهم وتحقيق الأرباح. ثانياً، السعر الحالي مرتفع جداً بالنظر إلى حالة عدم اليقين الهائلة حول آفاق الشركة ونقطة انطلاقها المتمثلة في كونها خاسرة بشكل كبير وتتطلب استثمارات رأسمالية ضخمة".
البائعون على المكشوف يظلون مترددين رغم التقييم المرتفع
ذكر مايكل باري في 16 يونيو أنه لا يمتلك أي مركز في سبيس إكس، وجادل بأن الخيارات المستخدمة للمراهنة ضد السهم لا تزال باهظة الثمن، حتى مع تشكيكه في القيمة السوقية للشركة البالغة حوالي 3 تريليون دولار. وبينما تشهد سبيس إكس بعض الاهتمام من البائعين على المكشوف، لا يزال الكثيرون يترددون في المراهنة ضد ماسك.
الأسئلة الشائعة
ما هو سعر الطرح العام الأولي لسبيس إكس وكم ارتفع السهم في البداية؟
كان سعر الطرح العام الأولي لسبيس إكس 135 دولاراً للسهم. ارتفع السهم بأكثر من 60% فوق هذا السعر في الأيام المتتالية التي تلت الطرح العام، متجاوزاً أمازون ومايكروسوفت لفترة وجيزة من حيث القيمة السوقية.
لماذا يقول المحللون إن سهم سبيس إكس أكثر تقلباً من الشركات العامة النموذجية؟
يعزو المحللون تقلب سبيس إكس إلى أنماط التداول القائمة على القصة، وهي سمة مميزة لشركات إيلون ماسك. أوضح جيل لوريا من ديفيدسون أن مشاريع ماسك تتداول بناءً على التوقعات بشأن الإنجازات التكنولوجية المستقبلية بدلاً من التقييمات التقليدية القائمة على الأرباح، حيث تتداول سبيس إكس بناءً على وعود استكشاف المريخ ومراكز البيانات في الفضاء أكثر من الأداء المالي الحالي.
كم اشترى المستثمرون الأفراد من أسهم سبيس إكس خلال الأسبوع الأول من التداول؟
اشترى المستثمرون الأفراد صافي 405 ملايين دولار من أسهم سبيس إكس في أول خمس جلسات تداول، وهو ما حددته شركة الأبحاث فاندا كأقوى ظهور للاكتتاب العام الأولي لدى الأفراد في التاريخ الحديث.
