حوّلت Strategy، أكبر شركة حيازة بيتكوين في العالم، نموذج تمويلها من السندات القابلة للتحويل إلى هيكل يعتمد إلى حد كبير على الأسهم الممتازة الدائمة STRC، وفقاً لتحليل بيانات الحيازات المؤسسية لدى 4orDex. أطلقت الشركة STRK في فبراير 2025، تلاها STRF وSTRD وSTRC في يوليو 2025، في حين انخفضت حيازات السندات القابلة للتحويل وSTRK لدى المؤسسات. في مايو 2025، استردت Strategy سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.5 مليار دولار مستحقة في 2029 مقابل نحو 1.38 مليار دولار نقداً، ما خفّض احتياطياتها من الدولارات الأمريكية إلى حوالي 870 مليون دولار، وخفّض تقديرات قدرتها على سداد الأرباح والفوائد من قرابة 30 شهراً قبل ذلك بنحو 6-7 أشهر. حدث التحوّل بعد أن أصدرت الشركة عدة أوراق مالية جديدة عقب برنامجها الأول من السندات القابلة للتحويل. تمثل STRC الآن 88% من حجم تداول الأسهم الممتازة، بما يشير إلى انتقال من سيولة موجهة للمؤسسات إلى هيكل تمويل موجّه أكثر للمستثمرين الأفراد.
Strategy Issued Four New Securities Following Convertible Bonds
اعتمد نموذج التمويل الأول لـ Strategy على سندات قابلة للتحويل اشتراها مستثمرون مؤسسون، واستخدمت متحصلاتها للاستحواذ على بيتكوين. ثم وسّعت الشركة أدوات تمويلها عبر إصدار STRK في فبراير 2025، تلاها STRF وSTRD، ثم الأسهم الممتازة الدائمة STRC في يوليو 2025. جاءت الإطلاقات المتعاقبة للأوراق المالية الجديدة بينما كانت الشركة تسعى إلى مصادر إضافية لرأس المال تتجاوز برنامج السندات القابلة للتحويل الأصلي.
4orDex Data Shows Institutional Holdings Decline
تشير بيانات التتبع لدى 4orDex إلى أن حيازات المؤسسات من سندات Strategy القابلة للتحويل بدأت تنخفض هذا العام. ووفقاً للبيانات، انخفضت حيازات STRK لدى المؤسسات أيضاً بدلاً من أن تزيد. جاء تراجع مشاركة المؤسسات في كل من السندات القابلة للتحويل وSTRK متزامناً مع زيادة تركيز Strategy على إصدار STRC. تعكس البيانات تحولاً في تكوين قاعدة المستثمرين لدى الشركة بعيداً عن رأس المال المؤسسي.
STRC Represents 88% of Preferred Share Trading Volume
تمثل STRC 88% من حجم تداول الأسهم الممتازة، وفقاً لبيانات 4orDex الحالية. تتضمن الأداة بنية أرباح متغيرة، وتستلزم الحفاظ على السعر بالقرب من 100 دولار حتى تواصل الشركة إصدار أسهم جديدة وجمع النقد. تصبح معدلات الأرباح المرتفعة ضرورية إذا تراجع سعر STRC، ما يزيد تكاليف تمويل Strategy. وقد رفعت الشركة معدلات أرباح STRC واعتمدت جداول أكثر تشدداً لسداد الأرباح خلال الفترات الأخيرة.
May 2025 Bond Redemption Reduced Cash Reserves to $870 Million
في مايو 2025، استردت Strategy سندات قابلة للتحويل بقيمة 1.5 مليار دولار مستحقة في 2029 مقابل نحو 1.38 مليار دولار نقداً. أدت عملية الاسترداد المبكر إلى خفض احتياطيات الشركة من الدولارات الأمريكية إلى حوالي 870 مليون دولار. تقدر مواد Strategy الحالية قدرة الشركة على سداد الأرباح والفوائد بنحو 6-7 أشهر، مقارنةً بتقدير قرابة 30 شهراً في وقت سابق من العام. يوثق تقرير 4orDex بعنوان "MSTR (Strategy) Funding Capacity" انخفاض حيازات المؤسسات من السندات القابلة للتحويل ومراكز الأسهم الممتازة (STRK). لم يعد مايكل سايلور، رئيس Strategy، يستخدم لغة مطلقة بشأن عدم بيع بيتكوين في تصريحاته الأخيرة.
FAQ
What securities did Strategy issue in 2025?
أصدرت Strategy STRK في فبراير 2025، تلاها STRF وSTRD و الأسهم الممتازة الدائمة STRC في يوليو 2025. أُطلقَت هذه الأوراق المالية عقب برنامج الشركة الأول من السندات القابلة للتحويل.
How much cash did Strategy have after its May 2025 bond redemption?
انخفضت احتياطيات Strategy من الدولارات الأمريكية إلى نحو 870 مليون دولار بعد استرداد 1.5 مليار دولار في سندات قابلة للتحويل مستحقة في 2029 مقابل حوالي 1.38 مليار دولار نقداً في مايو 2025. وتراجعت قدرة الشركة المقدّرة على سداد الأرباح والفوائد من قرابة 30 شهراً في وقت سابق من العام إلى 6-7 أشهر بعد عملية الاسترداد.
