من المتوقع أن يرفع بنك الولايات المتحدة (BoA) في 22 يونيو، بقيادة رئيسه الجديد كيفن وارش، سعر الفائدة 3 مرات هذا العام بما مجموعه 75 نقطة أساس (كل مرة 25 نقطة أساس)؛ وسيُبقي الفائدة دون تغيير في عام 2027، مع توقع بدء خفض الفائدة فقط في عام 2028. ويأتي ذلك على النقيض تماماً من وجهة نظر البنك قبل أيام، إذ كان اقتصاديّوه يعتقدون أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة دون تغيير.
Aditya Bhave في BoA: توقع نمو PCE الأساسي سنوياً بنسبة 3.5%، ورفع الفائدة 75 نقطة أساس هذا العام
حسب تحليل اقتصاديّ BoA Aditya Bhave، فإن الأسباب الرئيسية وراء هذا التحوّل في التوقعات تتمثل في ما يلي:
· من المتوقع أن ينمو PCE الأساسي (مؤشر التضخم الذي يركز عليه الاحتياطي الفيدرالي بشكل وثيق) هذا العام بنسبة 3.5% مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي؛
· من المتوقع أن ينتهي تأثير كبح الإيجارات ونفقات المساكن على التضخم؛
· تتميز أسعار الخدمات الأساسية الأخرى باللزوجة، ما يعني أن معظم المجالات ستشهد استقراراً في الأسعار بدلاً من انخفاضها.
تعتقد BoA أن رفع الفائدة في يوليو محتمل، لكنّها تتوقع أن يكون الاحتياطي الفيدرالي أكثر ترجيحاً لتأجيل اتخاذ الإجراء إلى ما بعد صدور بيانات الصيف، وربما الانتظار حتى بعد الانتخابات النصفية في نوفمبر. ولم يستبعد Bhave أيضاً احتمال تجاوز حجم رفع الفائدة 75 نقطة أساس.
CME FedWatch: احتمال رفع الفائدة في سبتمبر، واحتمال زيادته في ديسمبر يتجاوز 50%
استناداً إلى بيانات أداة FedWatch التابعة لمجموعة بورصة شيكاغو (CME)، يتوقع متداولو السوق حالياً، بعد الاجتماع الأول للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) بقيادة وارش، على نطاق واسع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأقل مرة واحدة هذا العام. ويُنظر إلى سبتمبر باعتباره الشهر الأكثر احتمالاً لرفع الفائدة، كما تتجاوز نسبة احتمال رفع الفائدة مجدداً في ديسمبر 50%. وفي الاجتماع الأول للفيدرالي، أشار وارش نحو 12 مرة إلى عبارة «استقرار الأسعار»، ما دفع المتداولين إلى إدخال توقع رفع الفائدة مرة واحدة على الأقل ضمن حساباتهم لهذا العام.
بنك دويتشه: سياسات وارش تعكس إصلاحات «الشفافية» منذ الأزمة المالية العالمية
صرح Matthew Luzzetti، كبير اقتصاديي الولايات المتحدة في بنك دويتشه، قائلاً: «هذه خطوة تغيير كبيرة في طريقة عمل الاحتياطي الفيدرالي منذ الأزمة المالية العالمية». وأضاف أن الاحتياطي الفيدرالي على مدى سنوات كان يقدم توجيهات أكبر، ويعزز التواصل، ويرفع مستويات الشفافية، لكن وارش الآن «أعاد كل ذلك إلى الوراء».
وقال وارش إن فريقاً عاملًا للتواصل سيقوم بمراجعة التوقعات الاقتصادية ربع السنوية الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي (SEP)، وسيبحث أدوات جديدة، بما في ذلك المؤتمرات الصحفية. وفي وقت سابق، اختار وارش في الاجتماع الأول لـFOMC عدم تقديم توقعات لوحة النقاط، وقام بتقليص بيان السياسة من أكثر من 340 كلمة إلى نحو 130 كلمة.
الأسئلة الشائعة
لماذا غيّرت BoA توقعاتها بشأن الاحتياطي الفيدرالي؟
وفقاً لخبر، فإن التحول في توقعات BoA جاء مباشرة من الإشارات المتشددة بعد الاجتماع الأول لـFOMC بقيادة وارش، ومن تدهور توقعات التضخم في PCE الأساسي. وصرح اقتصادي BoA Aditya Bhave بأن مشكلة التضخم لدى الاحتياطي الفيدرالي قد ساءت، وأن تأثير الإيجارات والمساكن على كبح التضخم على وشك الانتهاء، وأن أسعار الخدمات الأساسية الأخرى تبقى لزجة. وأضاف أن موقف BoA السابق بأن الاحتياطي الفيدرالي سيتحمل التضخم لم يعد قائماً.
ما جدول التوقيت المحدد لتوقعات BoA لرفع الفائدة؟
حسب تحليل BoA، فإن رفع الفائدة في يوليو ممكن، لكن BoA تميل إلى أن ينتظر الاحتياطي الفيدرالي حتى بعد صدور بيانات فصل الصيف قبل اتخاذ إجراء. وتُظهر أداة CME FedWatch أن سبتمبر يُعد الشهر الأكثر احتمالاً لرفع الفائدة، وأن احتمال رفع الفائدة مجدداً في ديسمبر يتجاوز 50%. وتتمثل توقعات BoA الأساسية حالياً في رفع الفائدة ثلاث مرات هذا العام بما مجموعه 75 نقطة أساس، مع الإبقاء عليها دون تغيير في عام 2027، وبدء خفض الفائدة فقط في عام 2028.
ما التغييرات التي أجراها وارش على آلية تواصل الاحتياطي الفيدرالي؟
وفقاً للخبر، قام وارش في الاجتماع الأول لـFOMC بما يلي:
لم يقدم توقعات سعر الفائدة الخاصة بلوحة النقاط (SEP)، ما جعله النقطة الوحيدة المفقودة ضمن لوحة النقاط؛ وقام بتقليص بيان السياسة من أكثر من 340 كلمة إلى نحو 130 كلمة، ما أدى إلى حذف شبه كامل للإرشادات المستقبلية؛ وأعلن عن تشكيل فريق عمل لمراجعة التوقعات الاقتصادية ربع السنوية للاحتياطي الفيدرالي. وقيّم Matthew Luzzetti في بنك دويتشه أن هذه خطوة تغيير كبيرة في طريقة عمل الاحتياطي الفيدرالي منذ الأزمة المالية العالمية.
