سجلت عملة البيتكوين (BTC) 59,482 دولارًا مؤقتًا في 29 يونيو، دون أن تتمكن من العودة إلى مستوى 60 ألف دولار. نقلت وكالة Axios عن مسؤول أمريكي كبير قوله إن الولايات المتحدة وإيران وافقتا على وقف الهجمات المتبادلة، ويخطط الطرفان لعقد محادثات يوم الثلاثاء في العاصمة القطرية، مع التركيز على النزاع حول مضيق هرمز، لكن اتفاق وقف إطلاق النار واجه أزمة في أقل من 11 يومًا.
سبب أزمة وقف إطلاق النار بين أمريكا وإيران: خلاف في تفسير مذكرة التفاهم ونزاع حول المرور عبر مضيق هرمز
جذر هذه الأزمة هو الخلاف في تفسير البند الخاص بالمرور عبر مضيق هرمز في مذكرة التفاهم (MOU). الموقف الأمريكي هو أن 'السفن يمكنها المرور بحرية'، لكن إيران تعيد التأكيد على أن السفن تحتاج إلى تنسيق تصاريح المرور مسبقًا. 'الخط الساخن' الذي تم إنشاؤه خلال محادثات سويسرا الأسبوع الماضي لتنسيق حركة المرور عبر المضيق بين الجيش الأمريكي والحرس الثوري الإيراني (IRGC) لم يتم تفعيله حتى يوم السبت الماضي.
المحادثات المقرر عقدها يوم الثلاثاء في سويسرا نُقلت إلى قطر بسبب تصاعد الوضع، وتحول التركيز في جدول الأعمال من القضية النووية الإيرانية إلى نزاع مضيق هرمز. من المتوقع أن يحضر نيك ستيوارت، رئيس الفريق الفني الأمريكي؛ ولم يرد البيت الأبيض فورًا على طلب للتعليق.
تحليل دورة البيتكوين من Grayscale: تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي وثلاثة مصادر ضغط إضافية
يشير تقرير Pandl إلى أن السبب الرئيسي لهذا الانخفاض هو التحول في توقعات السوق لسياسة الاحتياطي الفيدرالي. في نهاية العام الماضي، توقع السوق أن ترامب سيرشح كيفن هاسيت، الذي يميل إلى التيسير، لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي، لكن ترامب اختار في النهاية كيفن وارش، الأكثر تشددًا؛ وفي ظل استمرار ارتفاع التضخم، يتوقع السوق حاليًا أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة هذا العام بدلاً من خفضها، مما أنهى 'صفقة الانخفاض' التي تراهن على البيتكوين والذهب والفضة وغيرها من الأصول الصلبة للتحوط من مخاطر انخفاض قيمة العملة.
ويشير Pandl أيضًا إلى ثلاثة مصادر ضغط إضافية في سوق العملات المشفرة: عدم اليقين بشأن إقرار قانون الوضوح (CLARITY Act)، وضغط الميزانية العمومية لشركة Strategy (MSTR)، وحذر المستثمرين تجاه مخاطر الأمن الرقمي التي يفرضها الحوسبة الكمومية.
ثلاثة شروط مسبقة للسيناريو الأساسي لـ Pandl وافتراضات السيناريو الهابط
السيناريو الأساسي الذي أدرجه Pandl في تقرير 'The Stack' يتطلب توفر الشروط الثلاثة التالية في وقت واحد:
قانون الوضوح (CLARITY Act): إقراره في مجلس الشيوخ الأمريكي
الميزانية العمومية لـ Strategy: تعزيزها دون المزيد من تخفيض الرافعة المالية
سياسة الاحتياطي الفيدرالي: تعليق رفع أسعار الفائدة
يقول Pandl إنه في حالة توفر هذه الشروط الثلاثة، يُظهر مسار سعر البيتكوين أنه قد يقترب من أدنى مستويات الدورة. في السيناريو الهابط، إذا لم يتم إقرار قانون الوضوح (CLARITY Act) هذا العام، وتم تخفيض الرافعة المالية بشكل أكبر من قبل شركات إدارة الأصول الرقمية، واضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع أسعار الفائدة، يقول Pandl إن ذلك قد يؤدي إلى انخفاض طفيف إضافي في سعر البيتكوين.
ويشير Pandl أيضًا إلى أن Grayscale تعتقد أن هذا الانخفاض من غير المرجح أن يصل إلى نحو 80% من الانخفاض من الذروة إلى القاع كما في الدورات السابقة، وذلك لأن هذه الدورة الصاعدة كانت أكثر اعتدالًا والطلب المؤسسي أكثر استقرارًا.
الأسئلة الشائعة
ما هو السبب المباشر لعدم تمكن البيتكوين من العودة إلى 60 ألف دولار؟
وفقًا لتحليل Pandl من Grayscale، فإن السبب الرئيسي لهذا الانخفاض هو التحول في توقعات السوق لسياسة الاحتياطي الفيدرالي - من توقع خفض أسعار الفائدة إلى توقع رفعها - مما أدى إلى إنهاء 'صفقة الانخفاض'. سجلت البيتكوين 59,482 دولارًا مؤقتًا في 29 يونيو، بانخفاض يزيد عن 50% مقارنة بالذروة البالغة حوالي 125 ألف دولار في أكتوبر 2025.
لماذا واجه اتفاق وقف إطلاق النار بين أمريكا وإيران أزمة في أقل من 11 يومًا؟
جوهر الأزمة هو الخلاف في تفسير البند الخاص بالمرور عبر مضيق هرمز في مذكرة التفاهم (MOU). الموقف الأمريكي هو أن السفن يمكنها المرور بحرية؛ وتعيد إيران التأكيد على ضرورة تنسيق تصاريح المرور مسبقًا. خط التواصل الساخن الذي تم إنشاؤه خلال محادثات سويسرا لم يتم تفعيله حتى يوم السبت الماضي.
ما هي العلاقة بين قانون الوضوح (CLARITY Act) ودورة البيتكوين؟
وفقًا لتقرير Pandl، فإن قانون الوضوح (CLARITY Act) هو مشروع قانون أمريكي لتنظيم الأصول المشفرة، وهو قيد النظر حاليًا في مجلس الشيوخ. يضع Pandl إقرار هذا القانون كأحد الشروط المسبقة للسيناريو الأساسي لـ Grayscale، معتقدًا أن إقراره سيساعد في تعزيز اعتماد المستثمرين المؤسسيين للأصول الرقمية؛ وإذا لم يتم إقراره هذا العام، فإنه يشكل عامل خطر للسيناريو الهابط للبيتكوين.
