هبط سعر صرف USD-KRW مؤخراً إلى 1,460 وون، انخفاضاً من قرب 1,600 وون في يونيو، بحسب الخبيرة الاقتصادية لدى Kiwoom Securities كيم يو-مي في 27. ويعزى هذا التراجع إلى تحسّن الأساسيات المحلية وظروف العرض والطلب في سوق الفوركس، لا إلى ضعف الدولار. وتشمل التحسينات في الأساسيات قوة صادرات أشباه الموصلات بما يدفع إلى رفع توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لكوريا، وخطوة رفع معدل الفائدة من بنك كوريا التي تضيق فجوة معدل الفائدة بين الولايات المتحدة وكوريا، بينما تشمل عوامل جانب العرض توقعات طلبات تحويل مرتبطة بـ ADR لدى SK Hynix، إلى جانب بيع قوي في صفقات الفوركس الآجلة لقطاع الصناعات الثقيلة. وأشارت كيم إلى أن هذه العوامل تعزز الانطباع بأن سعر الصرف قد شكّل ذروة قصيرة الأجل، ما يضعف توقعات ارتفاع معدلات الفائدة صعوداً ويزيد تدريجياً من طلب المصدرين على تحويل الوون.
الأساسيات والعرض والطلب يدفعان تراجع USD-KRW
قالت كيم يو-مي في تقريرها الصادر في 27 إن قوة الوون تعكس تحسّن الأساسيات المحلية وظروف العرض والطلب في سوق الفوركس. فمن ناحية الأساسيات، أدى أداء قوي في صادرات أشباه الموصلات إلى مراجعات صعودية لتوقعات نمو الاقتصاد الكوري، في حين ضيّق رفع معدل الفائدة من بنك كوريا الفجوة في معدل الفائدة بين الولايات المتحدة وكوريا. وتضم عوامل جانب العرض والطلب توقعات طلبات التحويل المرتبطة بـ ADR لدى SK Hynix، إلى جانب بيع قوي في الفوركس الآجل لقطاع الصناعات الثقيلة. وقدّرت كيم أن هذه العوامل تروّج لانطباع بأن سعر الصرف قد شكّل ذروة قصيرة الأجل، ما يضعف توقعات معدلات الفائدة صعوداً ويزيد تدريجياً من طلب المصدرين على تحويل الوون.
توقعات قصيرة الأجل تشير إلى مستوى 1,400 وون المبكر
توقعت كيم يو-مي استمرار تراجع سعر الصرف في الأجل القصير. وقالت إنه إذا ضعفت توقعات ارتفاع معدلات الفائدة، فقد يستمر طلب الشركات على تحويل الوون، وإذا خفّت المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط واستمر تباطؤ تضخم الولايات المتحدة، فقد تتراجع مخاوف تشديد الاحتياطي الفيدرالي أكثر. وأضافت أن سعر صرف USD-KRW لديه احتمال الهبوط إلى مستوى 1,400 وون المبكر في الأجل القصير.
قوة هيكلية للوون مُقيّدة بسياسة الفيدرالي واستثمارات الخارج
شددت كيم يو-مي على أنه ما زال مبكراً توقع قوة هيكلية للوون. واستشهدت بمواصلة الاحتياطي الفيدرالي على الأرجح نهجه التشديد، موضحة أنه رغم أن مخاوف التشديد قد تهدأ، فإن اتجاه السياسة نفسها لن يتغير. كما جرى تحديد احتمال عودة معنويات الاستثمار نحو شركات الذكاء الاصطناعي الأمريكية كعامل يحد من قوة الوون. وقالت كيم إن الطلب الهيكلي على الدولار الناتج عن استمرار استثمارات المستثمرين الكوريين في الخارج سيعمل كعامل يحد من المزيد من الانخفاضات في USD-KRW. وأشارت إلى أنه لتحقيق مزيد من التراجعات، يجب أن ينتشر زخم النمو من البنية المتمحورة حول أشباه الموصلات إلى القطاع الصناعي الأوسع، وأن تحافظ عوائد الأصول المحلية المتوقعة على تفوقها على عوائد أصول الخارج.
وبخصوص ضعف الين مؤخراً، ذكرت كيم أن أسباب ذلك تشمل مخاوف متعلقة بسلامة الوضع المالي، واستمرار فجوة معدل الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، وخفض توقعات نمو الاقتصاد، إلى جانب توسع الاستثمارات الخارجية. وتوقعت أن يتطلب تخفيف ضعف الين على المدى القصير تباطؤ تضخم الولايات المتحدة وتراجع مخاوف تشديد الاحتياطي الفيدرالي. وقدّرت كيم أن من الصعب توقع قوة هيكلية للين، لأن بنك اليابان لا يمكنه بسهولة انتهاج تشديد هجومي في ظل عدم استقرار الطلب المحلي.
الأسئلة الشائعة
ما الذي تسبب في هبوط سعر صرف USD-KRW إلى 1,460 وون؟
وفقاً للخبيرة الاقتصادية في Kiwoom Securities كيم يو-مي في 27، جاء الهبوط إلى 1,460 وون من قرب 1,600 وون في يونيو نتيجة تحسن الأساسيات المحلية وظروف العرض والطلب في سوق الفوركس. وتشمل العوامل الأساسية قوة صادرات أشباه الموصلات التي تدفع إلى رفع تحديثات توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي لكوريا، وخفض فجوة معدل الفائدة بين الولايات المتحدة وكوريا عبر رفع معدل الفائدة من بنك كوريا. أما عوامل العرض والطلب فتشمل توقعات طلبات تحويل مرتبطة بـ ADR لدى SK Hynix، إلى جانب بيع قوي في الفوركس الآجل لقطاع الصناعات الثقيلة.
إلى أي مستوى قد يهبط سعر صرف USD-KRW على المدى القصير؟
قالت كيم يو-مي إن سعر صرف USD-KRW لديه احتمال الهبوط إلى مستوى 1,400 وون المبكر في الأجل القصير. وتوقعت استمرار التراجع إذا ضعفت توقعات معدلات الفائدة صعوداً، وخفّت المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، واستمر تباطؤ تضخم الولايات المتحدة.
لماذا ما زالت قوة الوون الهيكلية تُعتبر أمراً مبكراً؟
شددت كيم يو-مي على أنه من السابق لأوانه توقع قوة هيكلية للوون، لأن الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يحافظ على نهجه التشديد. وسيحد الطلب الهيكلي على الدولار من قبل المستثمرين الكوريين نتيجة استمرار استثماراتهم في الخارج من المزيد من الانخفاضات في USD-KRW. ويتطلب أي انخفاض إضافي انتشار زخم النمو خارج نطاق أشباه الموصلات إلى القطاع الصناعي الأوسع، والحفاظ على تفوق العوائد المتوقعة للأصول المحلية على أصول الخارج.
