موجة انحسار تداولات الذكاء الاصطناعي تجتاح أسهم التكنولوجيا: شركة أون سيمي تهوي بنسبة 24%، وأوراكل تسجل أكبر انخفاض أسبوعي منذ عام 2001، وعمالقة التكنولوجيا السبعة يسجلون انخفاضًا أسبوعيًا كاملًا.

شهدت تداولات الذكاء الاصطناعي أشد موجة تبريد هذا العام.

مع بدء المستثمرين في إعادة تقييم ما إذا كانت النفقات الرأسمالية الضخمة للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي قادرة على تحقيق عوائد كافية، شهد قطاع التكنولوجيا في الأسهم الأمريكية موجة بيع واسعة هذا الأسبوع. سجلت أوراكل أكبر انخفاض أسبوعي لها منذ فترة انفجار فقاعة الإنترنت في عام 2001، وأغلقت أسهم أونسيمي (onsemi) بانخفاض يقارب 24% في أكبر انخفاض يومي لها منذ عام 2020، بعد أن استحوذت على شركة Synaptics مقابل 7 مليارات دولار للتوسع في مجال الذكاء الاصطناعي الفيزيائي، مما أثار مخاوف السوق.

هذا الجمعة، مع تراجع أسعار النفط، كانت أداء قطاعات الطاقة والرعاية الصحية والاستهلاك في الأسهم الأمريكية قوية نسبياً، بينما استمرت الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي في كونها العبء الأكبر على السوق، حيث انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بأكثر من 5% في يوم واحد، وتراجع بنحو 8% على مدار الأسبوع، ليكون أحد أسوأ أداء أسبوعي له هذا العام، واستمر الضغط على مؤشر ناسداك. ارتفعت أسهم مكونات مؤشر S&P 500 غير المرتبطة بالذكاء الاصطناعي بأكثر من 2% على مدار الأسبوع.

على الرغم من انتعاش خمس شركات كبرى مثل مايكروسوفت يوم الجمعة، إلا أن "العمالقة التكنولوجية السبعة" (Magnificent 7) بما في ذلك إنفيديا، سجلت جميعها انخفاضات هذا الأسبوع؛ وانخفضت أسهم SpaceX بأكثر من 17% في الأسبوع الثاني من إدراجها، مما محى جميع المكاسب التي حققتها في الأسبوع الأول، حيث تمر تداولات الذكاء الاصطناعي بعملية إعادة تقييم واسعة وحادة للقيمة.

سجل مؤشر جولدمان ساكس لتتبع أسهم التكنولوجيا الكبرى TMT أكبر انخفاض أسبوعي له منذ أبريل الماضي، أي منذ أن أعلنت إدارة ترامب عن رسوم جمركية عالمية متبادلة.

أوراكل تسجل أكبر انخفاض أسبوعي منذ فترة انخفاض فقاعة الإنترنت

في موجة البيع هذه، كانت أوراكل، التي كانت تشهد ارتفاعاً كبيراً بفضل قصة مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، الأكثر تضرراً.

أغلقت أوراكل يوم الجمعة بانخفاض يقارب 2.6%، وتراكمت خسائرها الأسبوعية بنسبة 19.4%، مسجلة أكبر انخفاض أسبوعي لها منذ أغسطس 2001.

في السابق، كانت أوراكل قد دفعت بقيمتها السوقية للارتفاع بسرعة بفضل خطط بناء مراكز البيانات المتزايدة باستمرار وطلبات السحابة الضخمة للذكاء الاصطناعي، لكن السوق بدأت مؤخراً في التركيز أكثر على مسألة أساسية: متى ستتحول النفقات الرأسمالية المتصاعدة إلى أرباح وتدفقات نقدية حرة.

يخشى المستثمرون من أنه في ظل سباق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المتصاعد، يتطلب بناء مراكز البيانات واسعة النطاق استثمارات ضخمة مستمرة، بينما لا يزال هناك قدر كبير من عدم اليقين بشأن طلب العملاء المستقبلي، وإمدادات وحدات معالجة الرسوميات (GPU)، وتوقيت تحقيق الأرباح. وقد أدى هذا إلى أول موجة جني أرباح في شركات البرمجيات والحوسبة السحابية التي كانت تقييماتها ترتفع بسرعة.

أونسيمي تعلن استحواذها على Synaptics مقابل 7 مليارات دولار، وسهمها يسجل أكبر انخفاض يومي في将近 ست سنوات

تعرض قطاع أشباه الموصلات لضربة قوية أيضاً.

أعلنت أونسيمي عن استحواذها على شركة Synaptics مقابل حوالي 7 مليارات دولار، على أمل تعزيز وجود الشركة في مجالات التفاعل بين الإنسان والحاسوب، والذكاء الاصطناعي عند الحافة، والأجهزة الذكية.

قالت أونسيمي إن عملية الاستحواذ تهدف إلى التوسع في مجال "الذكاء الاصطناعي الفيزيائي" (physical AI)، وأن التحول إلى هذا المجال سيزيد من حجم السوق المحتمل لها بمقدار 30 مليار دولار، ومن المتوقع أن يصل الحجم الإجمالي إلى 243 مليار دولار بحلول عام 2030.

ومع ذلك، كان رد فعل سوق رأس المال عنيفاً تجاه هذه الصفقة، حيث أغلقت أسهم أونسيمي يوم الجمعة بانخفاض يقارب 24%، وهو أكبر انخفاض يومي لها منذ أكتوبر 2020، مما جعلها واحدة من أسوأ أسهم مؤشر S&P 500 أداءً.

تشمل مخاوف المستثمرين الرئيسية ما يلي:

• حجم الصفقة البالغ 7 مليارات دولار يعني أن الشركة ستتحمل ضغوطاً مالية أعلى؛
• تخوف السوق من أن مخاطر الاندماج والاستحواذ مرتفعة، وقد تؤثر سلباً على الربحية على المدى القصير؛
• في ظل تراجع تقييم قطاع أشباه الموصلات بشكل عام، يميل المستثمرون أكثر إلى تقليل التعرض للمخاطر.

في ظل تراجع تقييم سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي بشكل عام، حتى عمليات الاندماج والاستحواذ الكبيرة ذات الأهمية الاستراتيجية طويلة الأجل تجد صعوبة في كسب موافقة السوق.

تراجع شامل في تداولات الذكاء الاصطناعي، "العمالقة التكنولوجية السبعة" تغلق جميعها على انخفاض هذا الأسبوع

لم تسلم الأسهم التكنولوجية العملاقة فائقة الثقل أيضاً. حتى إغلاق يوم الجمعة:

• انخفض سهم Alphabet بنحو 2.2%، مسجلاً انخفاضاً لخمس جلسات متتالية، ووصل إلى أدنى مستوى له منذ 21 أبريل، وتراكمت خسائره الأسبوعية بنسبة 8.92%؛
• انخفض سهم إنفيديا بنسبة 1.64%، مسجلاً أيضاً انخفاضاً لخمس جلسات متتالية، ووصل إلى أدنى مستوى له منذ 13 أبريل، وتراكمت خسائره الأسبوعية بنسبة 8.62%؛
• ارتفع سهم آبل، الذي كان قد انخفض لأربع جلسات متتالية حتى الخميس، بنسبة 3.14%، لكنه لا يزال يسجل خسارة أسبوعية بنسبة 4.77%؛
• ارتفع سهم مايكروسوفت، الذي كان قد انخفض لجلسة متتالية، بنسبة 5.7%، منهياً سلسلة التصحيحات، لكنه لا يزال يسجل خسارة أسبوعية بنسبة 1.69%؛
• ارتفع سهم أمازون، الذي انخفض بأكثر من 3% يوم الخميس، بنسبة 2.5%، مسجلاً خسارة أسبوعية بنسبة 4.79%؛
• ارتفع سهم ميتا، الذي كان قد انخفض لأربع جلسات متتالية، بنسبة تقارب 1.4%، مسجلاً خسارة أسبوعية بنسبة 4.67%؛
• ارتفع سهم تيسلا، الذي كان قد انخفض لثلاث جلسات متتالية، بنسبة 1.22%، مسجلاً خسارة أسبوعية بنسبة 5.19%.

وهذا يعني أن ما يُعرف بـ"العمالقة التكنولوجية السبعة" قد سجلوا جميعاً انخفاضات أسبوعية هذا الأسبوع، منهين بذلك فترة استمرت عدة أشهر من قيادة السوق الأمريكية.

يشير مراقبو السوق إلى أن تداولات الذكاء الاصطناعي شهدت تبريداً واضحاً مؤخراً، حيث بدأ المستثمرون في إعادة التركيز على التقييم، وتحقيق الأرباح، والتدفقات النقدية، بدلاً من مجرد قصة النمو المستقبلية للذكاء الاصطناعي.

SpaceX تنخفض بأكثر من 17% في الأسبوع الثاني من الإدراج، لتمحو مكاسب الأسبوع الأول

لم تكن أسهم SpaceX، التي حظيت باهتمام كبير مؤخراً، استثناءً من ذلك.

ارتفع سهم الشركة بشكل طفيف بنسبة 0.15% يوم الجمعة فقط، لكنه سجل انخفاضاً تراكمياً بنسبة 17.17% خلال الأسبوع التداولي الثاني بأكمله، مما يمحي بشكل أساسي المكاسب التراكمية البالغة 14.94% التي حققها في أول أسبوع تداولي كامل.

الانخفاض السريع في الحماس الأولي للإدراج يُنظر إليه أيضاً على أنه مؤشر على تراجع شهية المخاطرة تجاه أسهم النمو حالياً. مع تراجع تقييم قطاع الذكاء الاصطناعي بشكل عام، تواجه شركات التكنولوجيا المدرجة حديثاً ضغوطاً أكبر لتحقيق أرباح.

نفقات الذكاء الاصطناعي الرأسمالية تبدأ في مواجهة "اختبار الربحية"

يرى المحللون أن المنطق الأساسي وراء التصحيح الحالي في أسهم التكنولوجيا ليس اختفاء الطلب على الذكاء الاصطناعي، بل تحول السوق من "التركيز على النمو فقط" إلى "الاهتمام بالعائد".

خلال العام الماضي، واصلت شركات التكنولوجيا العملاقة مثل مايكروسوفت وAlphabet وميتا وأمازون وأوراكل زيادة نفقاتها الرأسمالية لبناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وشراء وحدات معالجة الرسوميات (GPU)، وتوسيع البنية التحتية السحابية. ولكن مع استمرار الاستثمارات في تسجيل أرقام قياسية تاريخية، بدأ المزيد والمزيد من المستثمرين في التركيز على متى ستترجم هذه الاستثمارات إلى نمو في الأرباح.

في الوقت نفسه، شهدت مختلف أجزاء سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي مثل رقائق التخزين ووحدات معالجة الرسوميات والخوادم والبرمجيات توسعاً سريعاً في التقييم في السابق، وبمجرد انخفاض شهية المخاطرة في السوق، فإن التركيز على جني الأرباح يمكن أن يؤدي بسهولة إلى تصحيح شامل في القطاع.

يرى العديد من المؤسسات أن السوق حالياً لا تنفي منطق النمو طويل الأجل للذكاء الاصطناعي، بل تمر بعملية إعادة تسعير للتقييم - في المستقبل، سيعتمد مفتاح تحديد أداء الأسهم بشكل أكبر على قدرة الشركات على إثبات أن استثماراتها الضخمة في الذكاء الاصطناعي يمكن أن تتحول باستمرار إلى نمو في الإيرادات وتحسن في الأرباح وزيادة في التدفقات النقدية، وليس فقط الاعتماد على قصة النفقات الرأسمالية لدعم التقييم.

بيان المخاطر وإخلاء المسؤولية

        السوق يحمل مخاطر، والاستثمار يتطلب الحذر. هذا المقال لا يشكل نصيحة استثمارية شخصية، ولا يأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية الفردية أو الوضع المالي أو الاحتياجات الخاصة لمستخدم معين. يجب على المستخدمين التفكير فيما إذا كانت أي آراء أو وجهات نظر أو استنتاجات في هذا المقال تناسب وضعهم الخاص. الاستثمار بناءً على ذلك يكون على مسؤوليتهم الخاصة.