Tresor: Die Zukunft der nicht verwahrten Finanzen

Von Merlin Egalite, Mitbegründer von Morpho; Quelle: X, @MerlinEgalite; Zusammengestellt von: Shaw Jinse Finance

Vaults (“Vaults”) sind nicht-verwahrende Blockchain-Infrastrukturen, die Funktionen ermöglichen, die mit traditioneller Finanzwelt nicht möglich sind.

In der traditionellen Finanzwelt basieren Finanzprodukte auf fragmentierter, isolierter und im Allgemeinen veralteter Infrastruktur. Die Lieferung eines einzelnen Produkts erfordert die Koordination mehrerer Vermittler, die Integration proprietärer Systeme und die Verwaltung manueller Prozesse. Dennoch fehlen den “besten” Finanzprodukten Personalisierung, Bequemlichkeit und Transparenz, verursachen aber hohe Kosten für die Nutzer.

Der Tresor hat das alles verändert.

Was ist ein Tresor?

Vaults (“Vaults”) sind programmierbare, nicht verwahrende Strategien, bei denen Nutzer Einlagen verschiedenen Investitionsmöglichkeiten zuweisen können, ohne auf Zwischenhändler angewiesen zu sein – alles auf eine einzige atomare Umgebung – die Blockchain. Nutzer können jederzeit Gelder aus dem Tresor ein- und abheben, ohne dass jemand die entsprechenden Transaktionen unterstützt (oder blockiert). Nutzer haben stets die volle Kontrolle über ihre Assets.

Der Tresor verfolgt ein ähnliches Ziel wie herkömmliche Fonds – den Nutzern eine einfachere und effizientere Möglichkeit zur Bereitstellung von Geldern zu bieten, verwendet jedoch Automatisierung und programmierbaren Code anstelle von Vermittlern.

Für diejenigen, die mit traditioneller Finanzwelt vertraut sind: Tresore verbinden die Größe und Zugänglichkeit von börsengehandelten Fonds (ETFs) mit den Kontrollen und Schutzmaßnahmen privat verwalteter Konten (SMAs). Der Tresor ermöglicht bessere finanzielle Lösungen durch:

• Komposable ManagementDer Betrieb in einer einheitlichen Umgebung ohne Vermittler statt mehrerer isolierter Datenbanken, Bücher, Konten und Systeme ermöglicht flexiblere, erschwinglichere und personalisierte Finanzprodukte.
• Leicht zugänglich und integriert: Interagieren Sie mit dem Tresor nur mit einer Wallet und digitalen Vermögenswerten, was die Einstiegshürde deutlich senkt.
• Programmierbarkeit: Vaults bieten transparente und unwiderrufliche Sicherheitsmaßnahmen – Vorteile, die nur erzielt werden können, wenn sie on-chain gebaut werden.

Staatskassen und Fonds

Staatsanleihen und Fonds teilen einige gemeinsame Merkmale, aber es gibt auch einige wesentliche Unterschiede.

Traditionelle Fondsstruktur: Nutzer investieren in Fonds. Der Fonds besitzt die Vermögenswerte und der Anleger besitzt die Fondsanteile. Der Fondsmanager hat die volle Verwahrung und Kontrolle. Fonds sind rechtlich gebunden und haben in der Regel Sperrfristen, Rückzahlungsfenster und Mindestanlagebeträge. Nutzer können Vermögenswerte nur mit Beteiligung des Fondsmanagers ein- und auszahlen.

Gewölbestruktur: Nutzer legen Vermögenswerte in einen Smart Contract ein, der unveränderlich ist und von keiner Person oder Einheit kontrolliert wird. Die Nutzer haben das volle Sorgerecht – Vermögenswerte stehen stets unter Ihrer Kontrolle und sind nicht durch einen traditionellen Sinn begrenzt. Der Tresor vergibt die Einlagen automatisch basierend auf vorgegebenen Regeln. Nutzer können jederzeit sofort abheben, ohne Erlaubnis oder Abhängigkeit von Gegenparteien.

Wie funktioniert der Morpho-Tresor?

Wenn ein Nutzer in Morpho Gold Inventory einzahlt, werden die Mittel gemäß der vom Kurator festgelegten Strategie dem Kreditmarkt (Morpho Market) zugewiesen.

Diese Mittel werden Kreditnehmern angeboten, die Kredite sichern möchten, die durch bestimmte Sicherheiten wie Bitcoin, Ethereum oder tokenisierte Staatsanleihen besichert sind. Technisch gesehen kann jeder Vermögenswert, der auf der Blockchain existiert, als Sicherheit verwendet werden. Der Kreditnehmer zahlt dann Zinsen auf das Darlehen, die wiederum zum Einkommen des Staatskreditnehmers werden.

Nutzer können jederzeit Geld aus dem Tresor abheben und erhalten den Anfangsbetrag plus Zinsen.

Schutz der Einleger

Der Tresor ist so konzipiert, dass er den Einlegern einen starken Schutz bietet:

• Sie sind völlig nicht verwahrsamt: Verwalter können die Einzahlungen der Nutzer niemals direkt verwahren.
• Die Verteilung kann nur innerhalb der im Voraus vom Tresor festgelegten Grenzen und Limits erfolgen.
• Alle Änderungen, die das Risiko des Tresors verändern, durchlaufen eine Zeitsperre – also eine Ausführungsverzögerung – was den Einlegern Zeit gibt, bei Bedarf zu reagieren und Geld abzuheben.
• Eine optionale “Sentinel”-Rolle kann konfiguriert werden, damit Einleger Änderungen der Zuteilung ablehnen können.
• Einleger können ihren Anteil an den Vermögenswerten jederzeit einzahlen, selbst wenn der Tresor illiquide ist.

Schatzkammer und Tokenisierung

Tokenisierung bringt traditionelle Off-Chain-Vermögenswerte auf die Blockchain. Ihr Wert liegt darin, traditionelle Finanzen (TradFi) und dezentrale Finanzen (DeFi) zu verbinden: Sie ermöglichen es, traditionelle Finanzinstrumente On-Chain zu halten und zu übertragen.Tokenisierung verbessert die Vermögensverteilung, schafft aber kein grundsätzlich besseres Finanzprodukt。 Tokenisierte Vermögenswerte noch:

• Laufen zwischen unterschiedlichen Umgebungen, Systemen und Datenbanken, was es teuer und schwierig macht, hochgradig personalisierte Produkte zu liefern.
• Übernahm altes Off-Chain-Reporting, Prozesse und Buchhaltungssysteme, was die Effizienz verringerte und die Kosten erhöhte.
• Die Art von transparenter und nicht entfernbarer Sicherheit, die kein Smart Contract bieten kann.

Der Tresor stellt die Infrastruktur für die verteilte Entwicklung und den vollständig On-Chain-Aufbau von Finanzprodukten bereit. Anstatt alle Gelder in einen tokenisierten Fonds zu deponieren, der außerhalb der Chain investiert ist, legen Nutzer sie in einen Tresor, in dem alle Gelder on-chain verteilt werden.

Tokenisierung ist ein nützliches Übergangswerkzeug, aber der Tresor ist das ultimative Ziel.

Nicht alle Tresore sind gleich

Die Tresorinfrastruktur besteht in einer durchgehenden Abstammung. An einem Ende befinden sich vollständig On-Chain-Tresore, wie der Morpho-Tresor, in dem unveränderliche Smart Contracts eine robuste Sicherheit gewährleisten: Nutzer behalten die Kontrolle über ihre Vermögenswerte, die Verteilung der Vermögenswerte ist transparent und überprüfbar, und alle Änderungen erfolgen durch Zeitsperren. Am anderen Ende befinden sich Tresor-“Wrapper”, die eine traditionellere Verwahrungsregelung aufrechterhalten, bei der Tresorbetreiber Vermögenswerte kontrollieren und die volle Kontrolle darüber haben, wie sie verwendet werden.

Es ist entscheidend zu verstehen, welche Schutzmaßnahmen Ihre Tresorinfrastruktur bietet und wie diese umgesetzt werden.