Der US-Kongress prüft ein umfassendes Gesetz zur Regulierung der Krypto-Branche, doch die Verabschiedung vor den Zwischenwahlen 2026 ist von vielen Variablen abhängig. Krypto-Befürworter geben eine Wahrscheinlichkeit von nur 50-60 % an, dass das Gesetz Gesetz wird. Der Senatsausschuss für Banken plant, das Gesetz Anfang 2026 zu prüfen, muss sich jedoch mit der Version des Landwirtschaftsausschusses abstimmen. Das Risiko eines Regierungsstillstands in den USA und der Zeitdruck durch die Zwischenwahlen Trump lassen den Spielraum für Gesetzgeber nur noch im ersten Halbjahr 2026.
50 % Durchsetzungswahrscheinlichkeit – die drei größten legislativen Hürden
Kevin Wysocki, Policy-Chef bei Anchorage Digital, schätzt die Chance, dass das Gesetz 2026 verabschiedet wird, auf 50 %. Er sagt: „Ich halte es für wirklich ermutigend, dass im Kongress viele Gespräche zwischen Republikanern und Demokraten geführt werden, das ist ein sehr positives Signal. Einige der noch diskutierten Fragen sind sehr komplex, und das Gesetz umfasst Bankrecht, Wertpapierrecht und Warenrecht – die Situation ist also sehr kompliziert.“
Der Senatsausschuss für Banken prüft derzeit ein Gesetz, das eine umfassende Regulierung der Krypto-Branche anstrebt. Der Entwurf sieht vor, die Zuständigkeit zwischen der SEC und der CFTC aufzuteilen und führt den Begriff „Hilfsvermögen“ ein, um klarzustellen, welche Kryptowährungen keine Wertpapiere sind. Gleichzeitig hat der Senatsausschuss für Landwirtschaft, der die CFTC überwacht, im vergangenen Monat einen Gesetzesentwurf veröffentlicht, der der CFTC neue Befugnisse verleiht. Die Versionen der beiden Ausschüsse müssen noch abgestimmt werden.
Früher war man optimistisch, dass der Banken-Ausschuss des Senats noch vor Jahresende Anhörungen abhalten, das Gesetz überarbeiten und abstimmen würde – doch diese Hoffnung hat sich zerschlagen. Ein Sprecher des Banken-Ausschusses sagte jedoch, dass man nun plane, das Gesetz zu Beginn des neuen Jahres zu prüfen, und betonte, dass die Kommunikation mit den Demokraten Fortschritte gemacht habe. Der Sprecher sagte: „Chair Scott und der Banken-Ausschuss des Senats haben bedeutende Fortschritte bei der gemeinsamen Unterstützung der legislativen Struktur für den digitalen Vermögenswert-Markt erzielt. Der Ausschuss setzt die Verhandlungen fort und plant, Anfang 2026 eine Anhörung durchzuführen.“
Zwischen Banken und Krypto-Unternehmen gibt es Meinungsverschiedenheiten darüber, wie Stablecoins reguliert werden sollen – eines der Streitpunkte. Die Banking Industry Association warnt, dass das im Sommer verabschiedete GENIUS-Stablecoin-Gesetz kritische Lücken aufweist, die es den Emittenten erlauben, Zinsen auf Stablecoins zu zahlen. Sie warnen, dass diese Lücke dazu führen könnte, dass Stablecoins zu Spar- und Kreditinstrumenten werden, anstatt einfache Zahlungsmittel zu sein, was „verzerrte Marktanreize“ für traditionelle Banken schafft. Befürworter der Krypto-Branche argumentieren hingegen, dass die Ertragsfähigkeit von Stablecoins nur einen fairen Wettbewerb darstelle.
Der CEO der Digital Chamber, Cabone, weist auf ein weiteres Problem hin: die Regulierung von DeFi (Dezentrale Finanzen). Besonders die Frage, wie DeFi-Protokolle im Hinblick auf Geldwäschebekämpfung reguliert werden sollen, und ob bestimmte Token von der SEC oder der CFTC überwacht werden sollten. Da die SEC unter dem früheren Vorsitzenden Gary Gensler eine kritischere Haltung gegenüber Krypto eingenommen hat, besteht die Befürchtung, dass die SEC die letztendliche Entscheidungsgewalt übernimmt. Cabone sagt: „Wenn das Gesetz vorsieht, dass die SEC die erste Entscheidung darüber trifft, ob ein Token ein Wertpapier oder ein Commodity ist, ist das äußerst bedenklich. Das erinnert sehr an Genslers Weg.“
Drei Streitpunkte im Krypto-Gesetz 2026
1. Streit um Stablecoin-Erträge
· Banken fordern, Zinsen auf Stablecoins zu verbieten, um Konkurrenz zu Einlagen zu vermeiden
· Krypto-Unternehmen argumentieren, dass Erträge auf Stablecoins einen fairen Wettbewerb darstellen
· Die GENIUS-Lücke im Gesetz gibt Verhandlungsspielraum für Banken und Krypto-Unternehmen
2. SEC vs. CFTC Zuständigkeitsstreit
· Wer entscheidet, ob ein Token ein Wertpapier oder ein Commodity ist?
· Krypto-Branche befürchtet, dass die SEC die „einzige Polizei auf der Straße“ wird, ähnlich wie Gensler
· Die Anti-Geldwäsche-Regeln für DeFi-Protokolle sind noch unklar
3. Krise durch fehlende CFTC-Mitglieder
· Vier Mitglieder sind bereits ausgeschieden oder kündigen, nur noch der amtierende Vorsitzende ist im Amt
· Demokraten setzen auf die Ernennung neuer Mitglieder als Verhandlungsinstrument
· Die Erweiterung der Behördlichen Macht wächst, aber Personalengpässe sorgen für Besorgnis
Trump-Konflikte mit Demokraten im Fokus
Ein weiterer Streitpunkt im Krypto-Gesetz 2026 ist Trumps Interessenkonflikt im Krypto-Bereich. Bloomberg schätzte im Juli, dass der amtierende Präsident durch seine Familien-Krypto-Projekte etwa 6,2 Milliarden US-Dollar verdient hat, darunter das DeFi- und Stablecoin-Projekt von World Liberty Financial, bei dem Trump und seine drei Söhne als Mitbegründer genannt werden. Zudem hält die Trump-Familie 20 % an der Bergbaufirma American Bitcoin. Gesetzgeber äußerten mehrfach Bedenken gegenüber Trumps im Vorfeld der Amtseinführung im vergangenen Jahr gestarteten frei schwankenden „Trump“- und „Melania“-Token.
Der Wyoming-Senator Cynthia Lummis, der an den Verhandlungen zum Gesetz im Senat beteiligt ist, sagte auf der Blockchain Association Policy Conference in Washington, D.C., dass das Weiße Haus an der Formulierung von Ethik- und Moralbestimmungen beteiligt war. Lummis sagte, sie und der demokratische Senator Ruben Gallego hätten entsprechende Formulierungen an das Weiße Haus übermittelt, aber abgelehnt bekommen. Das zeigt, dass die Trump-Regierung eine Gesetzesregelung, die die Krypto-Geschäfte der Familie einschränkt, ablehnt.
Lia Bae, CEO der Saga, sagte, dass mit Blick auf die Zwischenwahlen die Interessenkonflikte Trumps im Krypto-Bereich zunehmend in den Fokus rücken könnten. „Wir sehen, dass die Demokraten eine echte Informationskampagne rund um die Erschwinglichkeit aufbauen, und alles, was Privilegien oder unrechtmäßige Gewinne des Präsidenten oder seiner Regierung betrifft, wird in der Propaganda der Demokraten wiederholt angegriffen.“ Das könnte bedeuten, dass das Krypto-Gesetz 2026 zu einem politischen Werkzeug im Wahlkampf wird, bei dem die Demokraten Trumps Interessenkonflikte gegen die Republikaner verwenden.
Countdown zu den Zwischenwahlen und doppelter Druck durch Regierungsstillstand
Die Zeit ist der größte Gegner des Krypto-Gesetzes 2026. Kevin Wysocki von Anchorage sagt, dass die Gesetzgeber noch etwa ein halbes Jahr haben, um das Gesetz vor den Wahlen zu verabschieden. Er sagt: „Was den Zeitplan betrifft, denke ich, dass wir voraussichtlich bis zu den ersten beiden Quartalen des nächsten Monats warten, dann werden die Abgeordneten sich wirklich auf die Wahlen konzentrieren. Vielleicht gibt es vor den Feiertagen Ende 2026 noch eine kurze Phase, in der man nach den Wahlen vorankommen kann.“
Lia Bae, CEO der Digital Chamber, äußerte Bedenken, falls im Januar keine Fortschritte im Senat erzielt werden. „Sie müssen gleich zu Beginn Fortschritte zeigen. Wenn wir bis Januar nichts sehen, werde ich sehr pessimistisch.“ Bae glaubt, dass das Gesetz im Senat erst nach einer Abstimmung im Ausschuss und der Zusammenführung mit der Version des Landwirtschaftsausschusses im Senat zur Abstimmung kommen muss, und schließlich noch mit der im House bereits verabschiedeten Clarity-Version abgestimmt werden muss. „Es sind noch viele Schritte zu gehen.“
Das Risiko eines Regierungsstillstands ist eine weitere große Bedrohung. Nach einem 43-tägigen Stillstand im November hat der Kongress vorübergehend die Regierung finanziert. Dieses Budget läuft bis zum 30. Januar 2026, doch wenn erneut keine Einigung erzielt wird, wird die Regierung wieder stillstehen, und die Gesetzgebung für das Krypto-Gesetz wird ebenfalls pausieren.
