Tokenisierung Pre-IPO löst in der Krypto-Szene einen Trend aus, zunächst bei privaten Plattformen wie Republic. Später bieten immer mehr Börsen Pre-IPO-Services an, bei denen man mit sehr niedrigen Schwellen in private Unternehmen wie SpaceX, OpenAI, Anthropic investieren kann – klingt verlockend, als ob man nach dem Börsengang garantiert große Gewinne macht. Doch die dahinterliegenden Mechanismen und Risiken sind für Investoren entscheidend, erklärt der chinesische KOL Phyrex, der die Mechanismen, Risiken und rechtlichen Verantwortlichkeiten der tokenisierten Pre-IPO-Investitionen analysiert.
Was du kaufst, sind möglicherweise nur Versprechen und eine vage Bewertung, ohne tatsächliche Anteile im Hintergrund.
Was ist SPV? Gängiges Compliance-Tool bei Pre-IPO
SPV (Special Purpose Vehicle, Sonderzweckgesellschaft) ist ein häufig genutztes rechtliches Instrument bei Private Equity und Pre-IPO-Investitionen. In der Praxis, etwa bei Investitionen in nicht börsennotierte Unternehmen wie SpaceX, kann die Einzelinvestition mehrere Millionen Dollar erfordern. Normale High-Net-Worth-Investoren können nicht direkt teilnehmen, daher gründet die Verwaltung eine LLC oder LP als SPV, um die Gelder mehrerer Investoren zu bündeln und im Namen des SPV Anteile am Zielunternehmen zu halten.
Beispielsweise ist in den MSX-Klauseln die Zusammenarbeit mit Republic Ventures eine Art SPV-Struktur.
Professionelle SPV sind hochreguliert und oft mit entsprechenden Lizenzen verbunden
Der entscheidende Punkt: SPV sind grundsätzlich hochregulierte Produkte. Professionelle SPV-Strukturen sind meist mit entsprechenden Lizenzen oder Ausnahmen verbunden, etwa: US RIA / exempt adviser, EU AIFM, Singapore SFA, Hong Kong SFC §9, Cayman CIMA-Registrierung. Phyrex weist darauf hin, dass echte SPV in der Regel drei regulatorische Bedingungen erfüllen müssen:
Lizenzierte und registrierte Verwalter
USA: In der Regel als RIA (Registered Investment Adviser) registriert
Europa: Erlaubnis als AIFM erforderlich
Singapur: Bei CIS-Struktur unter SFA-Regulierung
Hongkong: Besitz der SFC §9-Lizenz
Cayman: Registrierung bei CIMA
Qualifizierte Investoren (Accredited Investors)
USA: Jahreseinkommen ≥ 200.000 USD oder Nettovermögen ≥ 1 Mio. USD (ohne Eigenheim)
Singapur: Jahreseinkommen ≥ 300.000 SGD oder Finanzvermögen ≥ 1 Mio. SGD
Cayman: Mindestanlagebetrag meist ab 100.000 USD
Selbst wenn die Republic-Plattform tatsächlich kleine SPV-Produkte anbietet, sind vollständige KYC/AML erforderlich, und Transaktionen sind nur auf der offiziellen Plattform erlaubt.
Treuhandkonten und Fiat-Abwicklung
Die meisten regulierten SPV verwenden Fiat-Währungen für die Abwicklung der zugrunde liegenden Assets. Token oder Stablecoins dienen meist nur als Einzahlungs- oder Sekundärhandelsinstrument für Investoren.
Was ist ein „SPV-„Mirror“?
Eine komplexere Variante ist die Spiegelstruktur. Angenommen, in den USA hält ein SPV Anteile an SpaceX, aber chinesische Investoren können aufgrund Devisen- oder Regulierungsbeschränkungen nicht direkt überweisen. Dann könnte in Cayman oder Hongkong ein „Mirror SPV“ gegründet werden, das über eine Participation Agreement mit dem Haupt-SPV verbunden ist.
Theoretisch sind die zugrunde liegenden Assets, Gewinnverteilung und Managementgebühren identisch, aber die rechtlichen Rechte sind möglicherweise unterschiedlich. Manche Strukturen besitzen sogar keine echten Anteile, sondern nur Derivate oder Sekundärhandelsverpflichtungen. Das, was Investoren kaufen, ist möglicherweise nur ein Versprechen auf zukünftigen Erwerb.
Phyrex ist der Ansicht, dass das MSX-Produkt „nicht einmal als vollständiges Mirror-SPV gilt“.
Phyrex warnt außerdem, dass diese Produkte im Kern Wertpapiere sind. In den USA verlangt §17(b) des Securities Act, dass bei bezahlter Werbung Offenlegungen erfolgen, andernfalls könnte es sich um illegale Propaganda handeln. In chinesischen Regulierungsdokumenten werden „fiktive Börsengänge, die Öffentlichkeit zum Kauf von Originalaktien verleiten“ und „Öffentlichkeitsfinanzierung“ seit langem als typische illegale Wertpapier- oder illegale Kapitalbeschaffungstätigkeiten eingestuft.
Im Krypto-Bereich ist die Geschichte der „Token-gestützten Betrugsfälle“ nicht weit entfernt. Wenn Pre-IPO tokenisiert wird, verschwinden die Risiken nicht, sondern werden nur schwerer zu durchschauen.
Dieser Artikel zeigt, worauf bei Private-Equity-Investitionen in SpaceX, OpenAI zu achten ist. Eine Analyse der Risiken bei Pre-IPO-Private-Equity. Erstmals veröffentlicht bei Chain News ABMedia.
Disclaimer: The information on this page may come from third parties and does not represent the views or opinions of Gate. The content displayed on this page is for reference only and does not constitute any financial, investment, or legal advice. Gate does not guarantee the accuracy or completeness of the information and shall not be liable for any losses arising from the use of this information. Virtual asset investments carry high risks and are subject to significant price volatility. You may lose all of your invested principal. Please fully understand the relevant risks and make prudent decisions based on your own financial situation and risk tolerance. For details, please refer to
Disclaimer.
Verwandte Artikel
Justin Sun bekräftigt Null-Toleranz-Politik gegenüber illegalen Aktivitäten bei Tron
TRON-Gründer Justin Sun erklärt, dass seine Unternehmen eine Null-Toleranz-Politik gegenüber illegalen Aktivitäten wie Veruntreuung, unbefugtem Computerzugang und Bestechung verfolgen.
Er drohte mit rechtlichen Schritten gegen diejenigen, die falsche Gerüchte online verbreiten und „Justizorgane diffamieren“, nur wenige Tage nachdem zwei seiner Unternehmen
CryptoNewsFlash5M her
US-Senator: Stabilitätsmünzen „Clear Act“ erfordert Kompromisse aller Parteien, arbeitet an einem Kompromissvorschlag
Senatorin Alsobrooks erklärte auf dem American Bankers Association Summit in Washington, dass alle Parteien Kompromisse eingehen müssten, um das Stablecoin-Regulierungsgesetz „Clear Act“ voranzutreiben, wobei das Gesamtziel wichtiger sei als Perfektion. Sie arbeitet mit Senator Tillis zusammen, um einen Kompromiss zu finden, der Einlagen schützt und Innovation fördert.
GateNews50M her
Der erste Fall in den USA! Das „Stablecoin-Gesetz“ in Florida hat die Hürde genommen, die Regierung wird Zahlungen mit Stablecoins akzeptieren
Florida verabschiedete das erste staatliche Stablecoin-Regulierungsgesetz in den USA, das "SB 314", und integrierte Stablecoins in das Regulierungsframework für Gelddienstleistungen. Dieses Gesetz verlangt, dass Emittenten eine Genehmigung erhalten und die entsprechenden Verbraucherschutz- sowie Anti-Geldwäsche-Maßnahmen einhalten, um Compliance-Risiken zu verringern und die Legalisierung digitaler Vermögenswerte zu fördern. Florida plant außerdem, Pilotprojekte durchzuführen, bei denen Regierungsbehörden Stablecoins als Zahlungsmittel akzeptieren, und zeigt damit seine innovative Führungsrolle im digitalen Wirtschaftsraum.
区块客51M her
US CFTC Vorsitzender: Blockchain-Preismärkte könnten zu "Wahrheitsmaschinen" werden, klare Regulierungsregeln stehen kurz vor der Einführung
Der Vorsitzende der US-amerikanischen CFTC, Michael Selig, erklärte, dass auf Blockchain basierende Prognosemärkte die Preisfindung und die Transparenz von Informationen verbessern können und somit zu einer mächtigen „Wahrheitsmaschine“ werden. Er nannte die US-Präsidentschaftswahl 2024 als Beispiel und betonte, dass die Marktpreise die Wahlergebnisse genau widerspiegeln. Die CFTC wird neue Vorschriften erlassen, um die regelkonforme Abwicklung von Ereigniskontrakten zu lenken.
GateNews2Std her
Polymarket beauftragt Palantir und TWG AI mit der Überwachung von Sportwettenvertragsgeschäften
Polymarket stellt Palantir Technologies und TWG AI ein, um die Regulierung seiner Sportwettenverträge zu verstärken, mit dem Ziel, verdächtige Aktivitäten zu erkennen und zu verhindern. Diese Maßnahme erfolgt vor dem Hintergrund einer strengeren Regulierung von Prognosemärkten, wobei der Schwerpunkt auf der Überprüfung der Teilnehmer und dem Abgleich mit Sperrlisten liegt.
GateNews2Std her
Die neue IRS-Kryptorevisionsformulare verlangen die Meldung aller Transaktionen auf Börsen und Wallet-Historien, betroffen sind über 100 Plattformen
The Internal Revenue Service (IRS) in den USA hat ein neues Untersuchungsformular eingeführt, das von Steuerzahlern verlangt, alle genutzten Krypto-Börsen und Wallet-Historien offenzulegen. Das Formular umfasst über 100 Plattformen und muss vom Steuerzahler unterschrieben werden, um eine Unterberichterstattung und eine anschließende Prüfung zu verhindern. Es wird empfohlen, einen Steuerberater zu konsultieren. Der Schwerpunkt der Prüfungen liegt auf niedrig deklarierten Steuerzahlern und Hochfrequenzhändlern.
GateNews2Std her
