Analyst: Bitcoin zeigt eine ähnliche zyklische Boden-angehörige Angebotsstruktur, aber wichtige Verkaufsdruck-Indikatoren haben noch kein Boden-Signal angezeigt.

BlockBeats Nachrichten, 22. Juni – Der Krypto-Marktanalyst Axel Adler Jr. erklärte am 22. Juni, dass On-Chain-Daten darauf hindeuten, dass sich im Bitcoin-Markt eine supply-Struktur ähnlich einem zyklischen Tiefpunkt bildet, doch ein entscheidender Kapitulationsindikator hat noch kein Tief bestätigt.

Langfristige Inhaber haben bereits eine zunehmende Menge an realisiertem Angebot. Dieser Indikator misst die insgesamt realisierte Angebotsmenge, die in die Gruppe der langfristigen Inhaber fließt, und steigt in der Regel schnell in der Nähe zyklischer Tiefpunkte an. Derzeit liegt dieser Wert bei etwa 12,17 Millionen Coins, nachdem er Anfang Juni kurzzeitig auf 12,42 Millionen Coins angestiegen war, dem lokalen Hochpunkt dieser Runde. Obwohl er danach leicht zurückging, bleibt das Wachstum im Jahresvergleich stark. Im vergangenen Jahr hat sich dieser Wert mehr als verdoppelt, was darauf hindeutet, dass immer mehr Coins von kurzfristigen Händlern in stabilere langfristige Inhaber übergehen.

Diese Veränderung wird oft als Zeichen für eine gestärkte Marktresilienz gesehen. Eine Zunahme des Angebots bei langfristigen Inhabern bedeutet, dass mehr Bitcoin aus der aktiven Umlaufmenge ausscheidet, was den Verkaufsdruck potenziell verringert, und zeigt, dass der Markt eine Phase der Coins-Sedimentation durchläuft.

Das Problem ist jedoch, dass dieser Indikator noch nicht das Niveau erreicht hat, das in der Nähe der Tiefpunkte vergangener Bärenmärkte lag. Am Ende des Jahres 2015 lag das realisierte Angebot bei etwa 15 Millionen Coins; am Ende der Jahre 2018-19 bei etwa 16 Millionen Coins; und am Ende 2022-23 bei fast 19,7 Millionen Coins. Im Vergleich dazu ist die aktuelle Zahl von 12,17 Millionen Coins zwar in die richtige Richtung, aber noch weit entfernt von den historischen Tiefpunktbereichen.

Eine größere Diskrepanz besteht beim Verkaufsdruck-Indikator. Dieser wird nur aktiviert, wenn der Markt insgesamt im Verlust ist, also wenn NUPL negativ ist, und misst den realisierten Verlustdruck anhand der Abweichung des SOPR-Werts von 1. Mit anderen Worten, er erfasst den Moment, in dem der Markt tatsächlich in eine Phase der Druckentlastung, des Verlustverkaufs und der Kapitulation eintritt.

Derzeit hat dieser Indikator bereits 1256 Tage lang kein Signal mehr geliefert, was den längsten Stillstand in der Geschichte von Bitcoin darstellt. Das letzte Signal trat am 13. Januar 2023 auf, also am Ende des letzten Bärenmarkts. In den vergangenen Tiefpunkten, einschließlich 2015, 2018-19, 2020 und 2022, gab es häufigdichte Verkaufsdrucksignale, deren Spitzenwerte meist zwischen 15 % und fast 32 % lagen. Im zyklischen Tiefpunkt im Dezember 2018 erreichte dieser Indikator einen historischen Höchststand von etwa 32 %.

Daher zeigt sich der Markt derzeit in einer unvollständigen Tiefstrukur: Das Angebot auf der einen Seite reift, langfristige Inhaber absorbieren Coins, doch der Kapitulationsindikator liefert noch keine Bestätigung. Der Markt wirkt eher wie in einer Phase des Haltens, Sedimentierens und der Neuverteilung der Coins, anstatt bereits den finalen Druckabbau in einem klassischen Zyklustief vollzogen zu haben.

Die Schlussfolgerung lautet, dass Bitcoin zwar einige „Bodenbildungs“-Merkmale aufweist, aber noch das wichtigste Element eines Zyklus fehlt: das endgültige Kapitulationssignal, das durch den Verlustverkauf ausgelöst wird. Eine stärkere Bestätigung könnte durch eines der beiden folgenden Ereignisse erfolgen: Die realisierte Angebotsmenge der langfristigen Inhaber steigt weiter über 15 Millionen Coins oder der Verkaufsdruck-Indikator wird erneut aktiviert, was anzeigt, dass der Markt eine echte Druckentlastung durchlaufen hat.