CryptoQuant enthüllt Ethereums "Adoption Paradoxon": Benutzer verdoppelt sich, Gelder fliehen jedoch, ETH könnte bis Ende des Jahres auf 1500 US-Dollar fallen

CryptoQuant Forschungsleiter weist darauf hin, dass die Aktivität im Ethereum-Netzwerk ein Allzeithoch erreicht hat, der ETH-Preis jedoch um fast 60 % vom Hoch gefallen ist. Die realisierte Marktkapitalisierung ist ins Negative umgeschlagen. Falls der Bärenmarkt anhält, könnte ETH bis Ende Q3 bis Anfang Q4 auf 1.500 USD fallen.
(Vorheriger Kontext: Die Wall Street liebt Ethereum nicht mehr: Warum weichen Fundamentaldaten und ETH-Preis so stark voneinander ab?)
(Hintergrund: VanEck warnt: Wenn Layer 2 weiterhin „Blut saugt“ bei Ethereum, wird das ETH-Preisziel stark beeinträchtigt, Ziel bei 10.000 USD schwer erreichbar)

Inhaltsverzeichnis

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• Aktivitätsniveau verdoppelt sich, Kurs halbiert sich
• Realisierte Marktkapitalisierung wird negativ
• Falls Bärenmarkt anhält, könnte ETH auf 1.500 USD fallen

Ethereum steht vor einer verwirrenden Situation: Die Netzwerkaktivität erreicht Rekordhöhen, während der Kurs weiterhin schwächelt. Die On-Chain-Datenplattform CryptoQuant bezeichnet dieses Phänomen als „Adoptions-Paradoxon“ und warnt, dass der ETH-Preis weiter fallen könnte, wenn der Kapitalabfluss nicht gestoppt wird.

Aktivitätsniveau verdoppelt sich, Kurs halbiert sich

Julio Moreno, Forschungsleiter bei CryptoQuant, erklärt im neuesten Bericht, dass die Ethereum-Netzwerkaktivität auf einem historischen Hoch ist. Im Februar stiegen die aktiven Adressen im Ethereum-Netz auf über 1,1 Millionen, mehr als doppelt so viel wie im Vorjahr; im März wurden über eine Million Token-Transfers verzeichnet, und die Anzahl der Smart-Contract-Calls erreichte ebenfalls neue Höchstwerte.

Weiterführende Lektüre: Ethereum-On-Chain-Aktivität explodiert: Tägliche aktive Adressen bei 2 Millionen, Smart-Contract-Calls bei 40 Millionen

Doch der ETH-Preis zeigt eine deutliche Diskrepanz zu diesen positiven On-Chain-Indikatoren. ETH ist seit seinem Hoch in diesem Zyklus um fast 60 % gefallen. Moreno beschreibt dies als „eindeutige Divergenz zwischen Netzwerkaktivität und Asset-Performance“.

Realisierte Marktkapitalisierung wird negativ

Ein Schlüssel zur Erklärung dieser Divergenz liegt in der „realisierte Marktkapitalisierung“ von Ethereum.

Die realisierte Marktkapitalisierung misst den Nettozufluss oder -abfluss von Kapital in eine Vermögensklasse. CryptoQuant-Daten zeigen, dass die jährliche Veränderung der realisierten Marktkapitalisierung bei ETH kürzlich ins Negative umgeschlagen ist. Das bedeutet, dass mehr Kapital aus dem Ethereum-Ökosystem abfließt als zufließt.

Moreno betont, dass diese Daten eine wichtige Erkenntnis offenbaren: Der Kurs von ETH wird vor allem durch Kapitalflüsse getrieben, nicht durch das Wachstum der Netzwerkaktivität. Mit anderen Worten: Obwohl immer mehr Nutzer das Ethereum-Netzwerk verwenden, ziehen Investoren Kapital aus ETH ab.

Falls der Bärenmarkt anhält, könnte ETH auf 1.500 USD fallen

Auf Basis dieser Analyse gibt Moreno eine eher bearish ausgerichtete Kursprognose ab. Er meint, dass ETH bei Fortbestehen des aktuellen Bärenmarkts im vierten Quartal auf etwa 1.500 USD fallen könnte.

Dies ist kein neues Phänomen: Die Marktmeinung zur Wertschöpfung von Ethereum wurde bereits mehrfach hinterfragt. Mit dem Aufstieg Layer-2-Skalierungslösungen wandert ein Großteil der Transaktionen vom Mainnet auf L2, was die Gebühreneinnahmen des Mainnets stark reduziert. VanEck hat bereits wegen des „Blut saugenden“ Effekts der Layer 2-Lösungen das Ziel für ETH bis 2030 von 22.000 USD auf 7.334 USD deutlich nach unten korrigiert, eine Reduktion um 67 %.

Es gibt jedoch auch andere Analysten mit abweichender Meinung. Laut einer Studie von CryptoQuant, die 12 gängige Bewertungsmodelle analysiert, sind 9 davon der Ansicht, dass ETH stark unterbewertet ist, mit einem fairen Wert über 4.836 USD. Die langfristige Bewertung von Ethereum ist also weiterhin umstritten.