JPMorgan warnt vor nicht nachhaltiger Bewertungslücke bei KI-Chip-Cloud-Anbietern; Halbleiteraktien steigen um 87 %, Tech-Giganten fallen um 7 %.

Laut einer am Mittwoch, dem 1. Juli, veröffentlichten Studie von JPMorgan Chase hat die Bewertungsdivergenz zwischen KI-Halbleiterherstellern und großen Cloud-Dienstleistern ein nicht nachhaltiges Niveau erreicht. Halbleiteraktien stiegen in diesem Jahr um 87 %, während Memory-ETFs seit April um 141 % zulegten, aber die „Magnificent Seven“-Technologieaktien fielen um 7 % von ihren Jahreshöchstständen, was kapitalintensive Unternehmen wie Meta und Microsoft unter Druck setzte.

JPMorgan stellte fest, dass die Divergenz einen entscheidenden Wandel widerspiegelt: Zukünftige KI-Renditen hängen weniger von der Höhe der Investitionsausgaben ab, sondern vielmehr von der Effektivität der Kommerzialisierung. Die Firma prognostiziert, dass die kombinierten Investitionsausgaben (Capex) von Amazon, Microsoft, Google, Meta und Oracle im Jahr 2026 758,1 Milliarden US-Dollar und im Jahr 2027 925 Milliarden US-Dollar erreichen werden. Da Cloud-Anbieter mit Margendruck und steigenden Finanzierungskosten konfrontiert sind, identifizierte JPMorgan zwei Szenarien – entweder verbessern Cloud-Unternehmen die Monetarisierung von KI-Diensten durch Token-Preise und Compute-Vermietungen, oder der Margendruck erzwingt Kapitalkürzungen, was einen negativen Kreislauf für die Chip-Nachfrage auslöst. Die wichtigsten Kennzahlen, die es zu beobachten gilt, sind die Preise für KI-Compute-Vermietungen und die Token-Preise für große Sprachmodelle, die entscheiden, ob die Branche in einen positiven oder negativen Kreislauf eintritt.