Koreanische KOSDAQ-notierte Unternehmen führten zwischen dem 12. Februar und dem 2. dieses Monats 243 Aktienzusammenlegungen durch – ein 24-facher Anstieg gegenüber 10 Fällen im Jahr 2025 und 4 Fällen im Jahr 2024 im gleichen Zeitraum, wie am 6. veröffentlichte Daten der Wertpapierbranche zeigen. Der Anstieg folgt auf strengere Delisting-Anforderungen, die am 1. in Kraft traten und die Mindestmarktkapitalisierungsschwellen auf 30 Milliarden Won für den KOSPI und 20 Milliarden Won für den KOSDAQ anhoben, während ein neues Delisting-Kriterium für Aktien unter 1.000 Won eingeführt wurde. Der KOSDAQ war mit 192 Zusammenlegungen gegenüber 51 am KOSPI betroffen, da Unternehmen Überlebensstrategien einsetzen, um einer Streichung von den koreanischen Börsen zu entgehen.
Neue Delisting-Regeln treiben Welle von Aktienzusammenlegungen
Die Finanzaufsichtskommission (Financial Services Commission) und die Korea Exchange kündigten am 12. Februar den „Delisting-Reformplan zur schnellen und strengen Ausgliederung insolventer Unternehmen“ an, woraufhin die Börse die Notierungsvorschriften entsprechend überarbeitete. Nach den neuen, seit dem 1. geltenden Regeln wurden die Mindestmarktkapitalisierungen für KOSPI und KOSDAQ auf 30 Milliarden Won bzw. 20 Milliarden Won angehoben, während Aktien, die unter 1.000 Won gehandelt werden, nun von einem Delisting bedroht sind.
Die neu eingeführte Schwelle von unter 1.000 Won löste laut Marktanalyse die Welle von Aktienzusammenlegungen aus. Bei einer Aktienzusammenlegung werden mehrere Aktien zu einer zusammengefasst, wodurch der Kurs pro Aktie steigt – eine 5:1-Zusammenlegung reduziert die Anzahl der Aktien auf ein Fünftel, während sich der Basispreis verfünffacht. Diese Praxis erhält die Unternehmensbewertung aufrecht, während sie die Mindestanforderung von 1.000 Won erfüllt.
Humax und NP geben Fusionen bekannt, um Marktkapitalisierungsanforderungen zu erfüllen
Unternehmen strebten auch Fusionen an, um die Marktkapitalisierungsschwellen zu erreichen. Humax gab am 30. Juni bekannt, dass es Humax Holdings übernehmen wird, und nannte im Fusionsantrag als einen Grund für die Transaktion, dass der Delisting-Reformplan die Wahrscheinlichkeit einer Designation als Managementaktie und eines Delistings erhöht habe.
NP legte am 9. April dasselbe Motiv dar, als es die Übernahme von WYSIWYG Studio ankündigte; die Fusion ist für den 14. geplant. Zum Stand des 3. betrug die Marktkapitalisierung von NP 18,4 Milliarden Won – unter der Delisting-Schwelle von 20 Milliarden Won für den KOSDAQ.
Analyst warnt davor, die Aufrechterhaltung der Notierung über das Kerngeschäft zu stellen
Ob diese Maßnahmen zu grundlegenden geschäftlichen Verbesserungen führen, bleibt ungewiss. Aktienzusammenlegungen und Fusionen mit Tochtergesellschaften helfen Unternehmen, die Delisting-Kriterien zu erfüllen, garantieren aber weder Umsatzwachstum noch Rentabilitätssteigerungen. Einige Beobachter weisen darauf hin, dass die Priorisierung des Aktienkursmanagements und der Börsennotierung gegenüber Forschung und Entwicklung sowie Kapitalinvestitionen das Ziel der Reform, das Vertrauen in den Markt wiederherzustellen, untergraben könnte.
Um Soo-jin, Forscherin bei Hanwha Investment & Securities, erklärte: „Es ist vernünftig, dass börsennotierte Unternehmen verschiedene rechtliche Selbsthilfemaßnahmen mobilisieren, um Delisting-Krisen zu überwinden“, fügte jedoch hinzu: „KOSDAQ-Unternehmen mit begrenzten personellen und finanziellen Ressourcen müssen darauf achten, die Aufrechterhaltung der Notierung nicht zum alleinigen Schwerpunkt zu machen und gleichzeitig Bemühungen zur Sicherung der Wettbewerbsfähigkeit des Kerngeschäfts aufzuschieben.“
FAQ
Wie viele koreanische Aktienzusammenlegungen gab es nach den neuen Delisting-Regeln?
Zwischen dem 12. Februar und dem 2. dieses Monats fanden 243 Aktienzusammenlegungen statt, wobei der KOSDAQ 192 und der KOSPI 51 Fälle verzeichnete, wie am 6. veröffentlichte Daten der Wertpapierbranche zeigen.
Was sind die neuen koreanischen Börsen-Delisting-Schwellenwerte?
Seit dem 1. gelten für den KOSPI eine Mindestmarktkapitalisierung von 30 Milliarden Won und für den KOSDAQ von 20 Milliarden Won, während Aktien unter 1.000 Won nun von einem Delisting bedroht sind, gemäß den von der Finanzaufsichtskommission (Financial Services Commission) und der Korea Exchange am 12. Februar angekündigten Regeln.
Warum haben Humax und NP Fusionen mit Tochtergesellschaften angekündigt?
Humax gab am 30. Juni bekannt, dass es Humax Holdings übernehmen wird, und NP kündigte am 9. April an, dass es WYSIWYG Studio am 14. übernehmen wird. Beide Unternehmen nannten den Delisting-Reformplan und die daraus resultierende erhöhte Wahrscheinlichkeit einer Designation als Managementaktie und eines Delistings als Grund für die Transaktionen.
