Mirae Asset Securities hat am 5. seine 'Overweight'-Bewertung für den Halbleitersektor sowie die 'Kaufen'-Empfehlungen für Samsung Electronics und SK Hynix bekräftigt und erklärt, die Befürchtungen über eine schrumpfende KI-Nachfrage seien übertrieben. Dieser Standpunkt folgt einer branchenweiten Korrektur, die durch den Einstieg von Meta ins Cloud-Geschäft am 1. ausgelöst wurde und einen möglichen Überschuss an KI-Rechenressourcen aufzeigte. Analyst Kim Young-gun argumentierte, dass diese Entwicklung keinen entscheidenden Rückgang der KI-Infrastrukturinvestitionen bedeutet, und stuft den aktuellen Abschwung als günstige Kaufgelegenheit für Halbleiteraktien ein.
Mirae Asset prognostiziert Big-Tech-CAPEX von 806 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026
Mirae Asset Securities prognostiziert auf Basis der aktuellsten Leitlinien, dass die globalen Investitionsausgaben (CAPEX) der Big Tech im Jahr 2026 806 Milliarden US-Dollar erreichen werden, was einem Anstieg von 73,0 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Das Unternehmen erwartet, dass das Ausgabenwachstum im Jahr 2027 mit über 20 % anhält. Kim stellte fest, dass Alphabet für dieses Jahr eine Steigerung der CAPEX um 100 % ankündigte und gleichzeitig ein starkes Wachstum im nächsten Jahr signalisierte, und dass Meta einräumte, den Rechenbedarf unterschätzt zu haben. Der Analyst betonte, dass angesichts der erhöhten CAPEX-Basiswerte die Entwicklung der Auftragsrückstände genau zu beobachten sei.
Globaler Big-Tech-RPO steigt im 1. Quartal um 24 % im Quartalsvergleich
Zum Ende des 1. Quartals beliefen sich die gesamten verbleibenden Leistungsverpflichtungen (RPO) der globalen Big-Tech-Unternehmen auf 2,1 Billionen US-Dollar, ein Anstieg um 24 % im Quartalsvergleich. Die RPO, die innerhalb von 24 Monaten realisiert werden sollen, summierten sich auf 656 Milliarden US-Dollar – ein Wachstum von 38,1 % im Quartalsvergleich, das die gesamte Auftragsrückstandsausweitung übertraf. Kim erklärte, dass die gesamten RPO das 20-fache der Cloud-Umsätze ausmachen (auf 24-Monats-Basis das 6,5-fache), was auf eine erhebliche latente Nachfrage hindeutet. Der Auftragsrückstand von Oracle stieg trotz des bereits hohen Vorquartalswerts von 552 Milliarden US-Dollar um 16 % auf 638 Milliarden US-Dollar. Der Analyst fügte hinzu, dass ein weiterer Anstieg der Auftragsrückstände bei den Big-Tech-Plattformen möglich bleibt.
Samsung Electronics behält Kursziel von 550.000 Won bei KGV von 6,4
Mirae Asset Securities behielt seine Kaufempfehlung und sein Kursziel von 550.000 Won für Samsung Electronics bei und schätzt den operativen Gewinn für das 2. Quartal auf 84 Billionen Won und für das Gesamtjahr auf 383 Billionen Won. Basierend auf dem Aktienkurs während des Handels am 2. liegt das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von Samsung bei 6,4 und das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) bei 2,7 – deutlich unter den Branchendurchschnitten von 14,1 (KGV) bzw. 8,6 (KBV). Beim Kursziel ergeben sich implizite Multiplikatoren von 11,7 (KGV) und 4,9 (KBV). Kim schätzt, dass Samsung fast die Hälfte seiner Einnahmen durch langfristige Lieferverträge mit mehreren Big-Tech-Kunden gesichert hat, wobei zusätzliche Verträge mit chinesischen Kunden, die die branchenführende Produktionskapazität des Unternehmens nutzen, sehr wahrscheinlich sind. Wenn Samsung seine Verpflichtung für 2024–2026 erfüllt, 50 % des freien Cashflows (FCF) an die Aktionäre zurückzugeben, prognostiziert der Analyst für 2026 Dividendenrenditen von 3,9–6,8 % für Stammaktien und 5,9–10,3 % für Vorzugsaktien auf Basis der aktuellen Kurse.
SK Hynix: ADR-Notierung für den 10. geplant
Für SK Hynix behielt Mirae Asset ein Kursziel von 4,2 Millionen Won bei, mit Schätzungen für den operativen Gewinn im 2. Quartal von 71 Billionen Won und im Gesamtjahr von 299 Billionen Won. Die aktuellen KGV- und KBV-Multiplikatoren liegen bei 7,5 bzw. 4,7, beide unter den Branchendurchschnitten. Die aus dem Kursziel abgeleiteten Multiplikatoren für dieses Jahr betragen 12,8 (KGV) und 8,1 (KBV). Kim betrachtet die bevorstehende Notierung von American Depositary Receipts (ADR) am 10. als einen relevanten Kursimpuls. Der Analyst erwartet, dass SK Hynix beim Ausgabepreis innerhalb der Top 25 des Philadelphia Semiconductor Index (SOX) nach Marktkapitalisierung rangieren wird, mit einer möglichen Aufnahme in den Index ab September nächsten Jahres. Kim prognostiziert, dass die ADR einen Aufschlag gegenüber den Inlandsaktien behalten werden, wobei der heimische Aktienkurs voraussichtlich der ADR-Entwicklung folgen wird.
FAQ
Warum hat Mirae Asset Securities am 5. seine Kaufempfehlung für Samsung Electronics und SK Hynix aufrechterhalten?
Mirae Asset Securities erklärte am 5., dass die durch den Einstieg von Meta ins Cloud-Geschäft am 1. ausgelösten Befürchtungen über eine schrumpfende KI-Nachfrage übertrieben seien und keinen entscheidenden Rückgang der KI-Infrastrukturinvestitionen bedeuten. Analyst Kim Young-gun stuft die Branchenkorrektur als günstige Kaufgelegenheit ein und verweist auf die prognostizierten globalen Big-Tech-CAPEX von 806 Milliarden US-Dollar im Jahr 2026 (plus 73,0 % gegenüber dem Vorjahr) und das RPO-Wachstum im 1. Quartal von 24 % im Quartalsvergleich auf 2,1 Billionen US-Dollar.
Wie sind die aktuellen Bewertungsmultiplikatoren für Samsung Electronics im Vergleich zum Branchendurchschnitt der Halbleiter?
Basierend auf dem Aktienkurs während des Handels am 2. liegt das KGV von Samsung bei 6,4 und das KBV bei 2,7, deutlich unter den Branchendurchschnitten der Halbleiter von 14,1 (KGV) und 8,6 (KBV). Mirae Asset Securities behielt ein Kursziel von 550.000 Won bei, was implizite Multiplikatoren von 11,7 (KGV) und 4,9 (KBV) bedeutet.
Wann ist die ADR-Notierung von SK Hynix geplant und welche Bedeutung hat sie?
Die Notierung der American Depositary Receipts (ADR) von SK Hynix ist für den 10. geplant. Analyst Kim Young-gun erwartet, dass das Unternehmen beim Ausgabepreis innerhalb der Top 25 des Philadelphia Semiconductor Index (SOX) nach Marktkapitalisierung rangieren wird, mit einer möglichen Aufnahme in den Index ab September nächsten Jahres. Der Analyst prognostiziert, dass die ADR einen Aufschlag gegenüber den Inlandsaktien behalten werden, wobei der heimische Aktienkurs voraussichtlich der ADR-Entwicklung folgen wird.
