SK Hynix wird seine American Depositary Receipts (ADR) am 10. Mai an der Nasdaq notieren, was einen direkten Marktvergleich mit US-amerikanischen Speicherhalbleiteraktien, einschließlich Micron, markiert. Laut der Finanzinvestmentbranche vom 4. entschied SK Hynix am 24. des Vormonats über die DR-Emission, mit einem Gesamtemissionsvolumen von rund 45,5 Billionen Won. Die Notierung ermöglicht US-Investoren, SK Hynix direkt neben lokalen Speicherhalbleiter-Wettbewerbern im selben Markt zu bewerten, was die Neubewertungserwartungen für die inländische Mutteraktie erweitert. Hanwha Investment & Securities erklärte in einem aktuellen Bericht, dass die neu für die ADR ausgegebenen Stammaktien am 29. zusätzlich am inländischen Markt notiert werden.
SK Hynix emittiert 17,79 Millionen neue Aktien für ADR-Struktur
SK Hynix transferiert keine bestehenden koreanischen Aktien an den US-Markt. Das Unternehmen emittiert neue Stammaktien und hinterlegt sie bei einer Verwahrstelle, während US-Investoren auf Basis dieser Aktien geschaffene ADRs handeln. Die ADR ist in einem festen Verhältnis mit den inländischen Stammaktien verbunden, wobei die Preise entsprechend den inländischen Aktienkursen und Wechselkursschwankungen steigen.
Laut Branche erreicht das SK Hynix ADR-Emissionsvolumen maximal 45,4 Billionen Won durch 17,79 Millionen neue Aktien, was etwa 2,5 % der bestehenden Aktien entspricht. Die Wertpapierbranche merkt an, dass Investoren neben Verwässerungsbedenken durch die Neuemission auch die neue Bewertung und die sich am US-Markt bildenden Angebots-Nachfrage-Effekte berücksichtigen müssen.
Analysten verweisen auf niedrigere Bewertung im Vergleich zu US-Halbleiterwettbewerbern
Park Jun-young, ein Forscher bei Hanwha Investment & Securities, erklärte: "Die ADR-Notierung ist eine Gelegenheit, im selben Markt wie die an der US-Börse notierte Peer-Group des Unternehmens bewertet zu werden," und fügte hinzu: "Angesichts der überwältigenden Bewertungsattraktivität, des Gewinnumfangs und der technologischen Überlegenheit wird es eine hervorragende Gelegenheit zur Neubewertung sein."
Park identifizierte SK Hynix' niedrigere Kurs-Gewinn-Bewertung im Vergleich zu US-Halbleiteraktien als Kernbasis für die Neubewertung durch die ADR-Notierung. Er stellte fest: "Wettbewerber erhalten Bewertungen von über dem 10-Fachen sowohl auf Basis des diesjährigen erwarteten Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV) als auch des 12-Monats-KGV, aber SK Hynix erhält derzeit ein viel niedrigeres Bewertungsniveau." Park präsentierte SK Hynix' geschätztes KGV für das laufende Jahr von 7,9 und das erwartete KGV für das nächste Jahr von 5,1.
ADR-Prämie signalisiert Stärke der US-Investorennachfrage
Für Privatanleger ist der entscheidende Faktor, ob SK Hynix am US-Markt zu einem höheren Preis als die Mutteraktie gehandelt wird. Wenn die ADR höher als der Umrechnungskurs der inländischen Stammaktie gehandelt wird, signalisiert dies eine stärkere US-Investorennachfrage als im Inland. Umgekehrt signalisiert ein anhaltender Diskonthandel, dass die Listungserwartungen vorweggenommen wurden oder die US-Marktnachfrage schwächer als erwartet ist.
Auch das Handelsvolumen erfordert Aufmerksamkeit. Preise, die bei geringen Handelsvolumina gebildet werden, können nur begrenzte Auswirkungen auf die inländischen Aktienkurse haben. Umgekehrt bestätigt die Aufrechterhaltung von Prämien bei ausreichendem Handelsvolumen die tatsächliche Nachfrage von US-Investoren. Für inländische Stammaktien-Investoren können ADR-Kurse und Handelsvolumina als Referenzindikatoren dienen, um die Anlagestimmung zu Beginn der nächsten Handelssitzung einzuschätzen.
ETF-Aufnahme könnte 340 Millionen US-Dollar Nachfrage nach Halbleiterfonds generieren
Yoon Jae-hong, ein Forscher bei Mirae Asset Securities, erklärte: "Die Bedeutung der ADR-Notierung liegt eher in der Möglichkeit anschließender Angebots- und Nachfrageeffekte durch US-Index- und ETF-Aufnahme als in einer einfachen Erweiterung des Handelsmarktes", und analysierte: "Basierend auf dem maximal möglichen Listungsumfang der SK Hynix ADR kann in Halbleiterindex-ETFs bzw. Nasdaq-Index-ETFs eine Nachfrage von rund 340 Millionen US-Dollar und 450 Millionen US-Dollar entstehen."
Yoon fügte hinzu: "In Anbetracht der Aufnahme in US-aktive und Schwellenländer-ETFs wird auch eine zusätzliche Nachfrage von über 700 Millionen US-Dollar erwartet", und erklärte: "Es ist notwendig, auf die schrittweisen Angebots- und Nachfrageeffekte zu achten, die während der regelmäßigen Indexrevision und des ETF-Aufnahmeprozesses nach der Notierung auftreten, anstatt auf die anfängliche Listungsnachfrage."
FAQ
F: Wann wird die SK Hynix ADR an der Nasdaq notiert?
A: Die SK Hynix ADR soll laut der Finanzinvestmentbranche vom 4. am 10. Mai an der Nasdaq notiert werden.
F: Wie viele neue Aktien gibt SK Hynix für die ADR-Notierung aus?
A: SK Hynix gibt 17,79 Millionen neue Stammaktien für die ADR aus, was etwa 2,5 % der bestehenden Aktien entspricht, mit einem Gesamtemissionsvolumen von rund 45,5 Billionen Won.
F: Wie ist die aktuelle Bewertung von SK Hynix im Vergleich zu US-Halbleiterwettbewerbern?
A: Hanwha Investment & Securities präsentierte SK Hynix' geschätztes KGV für das laufende Jahr von 7,9 und das erwartete KGV für das nächste Jahr von 5,1, während US-Wettbewerber Bewertungen von über dem 10-Fachen sowohl auf Basis des diesjährigen erwarteten KGV als auch des 12-Monats-KGV erhalten.
