Die Aktien von Strategy (MSTR) fielen am Montag um über 8 % und schlossen bei 84,68 US-Dollar, obwohl das Unternehmen einen neuen Digital Credit Capital Framework vorstellte und Benchmark Equity Research sein Kaufrating mit einem Kursziel von 570 US-Dollar bestätigte. Der Rückgang folgte auf einen starken wöchentlichen Verlust der MSTR-Aktien und erneute Bedenken hinsichtlich der Kapitalstruktur von Strategy, insbesondere nachdem STRC, das variabel verzinsliche Vorzugspapier des Unternehmens, das bei etwa 100 US-Dollar gehandelt werden sollte, unter 80 US-Dollar fiel. Das Kursziel von Benchmark impliziert ein Aufwärtspotenzial von rund 515 % gegenüber dem Schlusskurs vom Montag.
Benchmark hält an Kursziel von 570 US-Dollar für Strategy fest
Der Benchmark-Analyst Mark Palmer sagte, der neue Rahmen von Strategy ermögliche es dem Unternehmen, beide Seiten seiner Kapitalstruktur zu steuern. Er erklärte, das Unternehmen könne nun Wertpapiere ausgeben, wenn die Marktbedingungen günstig seien, und sie zurückkaufen, wenn Rückkäufe attraktiver seien. "Das Fazit ist, dass Strategy nun beide Seiten seiner Kapitalstruktur aktiv verwaltet – ein Ansatz, den wir als bedeutend positiv für seine Aktionäre betrachten", schrieb Palmer in einer Mitteilung an Kunden.
Der Rahmen umfasst eine Reserve in Höhe von 2,55 Milliarden US-Dollar, was 17,4 Monaten Dividendendeckung entspricht. Er enthält außerdem ein Aktienrückkaufprogramm für Stammaktien im Wert von 1 Milliarde US-Dollar sowie einen Rückkaufplan für Vorzugsaktien im Wert von 1 Milliarde US-Dollar, der STRC, STRF, STRD und STRK abdeckt. Der Vorstand von Strategy genehmigte den Verkauf von bis zu 1,25 Milliarden US-Dollar an Bitcoin aus seinem Bestand von 847.363 BTC. Benchmark erklärte, dass Bedenken hinsichtlich einer aggressiven Bitcoin-Liquidation möglicherweise übertrieben seien, da die Verkaufsermächtigung im Vergleich zur gesamten Bitcoin-Position von Strategy gering ausfalle.
TD Cowen und Canaccord Genuity senken Kursziele
TD Cowen behielt ein Kaufrating für Strategy bei, senkte das Kursziel jedoch von 400 auf 260 US-Dollar. Das Unternehmen erklärte, die Senkung sei auf eine niedrigere Bitcoin-Preisprognose zurückzuführen, nicht auf den neuen Kapitalrahmen von Strategy. TD Cowen bezeichnete den Rahmen laut Marktberichten als "inkrementell konstruktiv". Das neue Ziel der Bank impliziert immer noch ein Aufwärtspotenzial von mehr als 200 % gegenüber den jüngsten Handelsniveaus.
Canaccord Genuity senkte sein 12-Monats-Ziel für Strategy von 163 auf 130 US-Dollar, behielt jedoch ein Kaufrating bei. Die Kürzung spiegelte den Druck durch Bitcoin-Volatilität, Kapitalstrukturrisiken und die Besorgnis der Anleger über das Finanzierungsmodell von Strategy wider. Canaccord erklärte, das Bitcoin-Erwerbsmodell von Strategy funktioniere besser im Vorwärts- als im Rückwärtsgang. Matthew Sigel teilte Canaccords Kommentar mit: "Wie ein Auto, das im Vorwärtsgang besser fährt als im Rückwärtsgang, so verhält es sich auch mit dem BTC-Erwerbsmodell von MSTR."
Strategy führt Reserven und Rückkaufprogramme in Höhe von 2,55 Milliarden US-Dollar ein
Strategy stellte den Rahmen vor, nachdem MSTR in der Vorwoche um rund 30 % gefallen war. Der Marktwert des Unternehmens war zudem kurzzeitig unter den Wert seiner Bitcoin-Bestände gefallen, was den Druck auf die Anlegerstimmung erhöhte. Der neue Plan gibt Strategy mehr Flexibilität, die Ausgabe von Stammaktien zu pausieren, wenn die Aktien nicht mit einem Aufschlag zum Nettoinventarwert gehandelt werden. Er ermöglicht es dem Management zudem, Aktien oder Vorzugspapiere zurückzukaufen, wenn diese Maßnahmen als wertsteigernd beurteilt werden.
Die Vorzugsaktienstruktur des Unternehmens ist zu einem zentralen Marktschwerpunkt geworden. STRC steht in der Kapitalstruktur über den Stammaktien und wurde entwickelt, um eine geringere Volatilität als MSTR-Aktien zu bieten. Die Notwendigkeit, Dividendenverpflichtungen aus Vorzugsaktien zu finanzieren, hat jedoch Bedenken hinsichtlich einer Verwässerung aufkommen lassen. Der Rückgang von STRC unter den Nennwert erhöhte den Druck auf Strategy, zu zeigen, dass es das Wertpapier stützen kann, ohne sich nur auf die Ausgabe neuer Aktien zu verlassen.
Bitcoin-Schwäche treibt monatlichen Rückgang von MSTR
Strategy bleibt eng an die Kursentwicklung von Bitcoin gebunden. Bitcoin wurde zuletzt bei rund 58.487 US-Dollar gehandelt und steuert auf das dritte negative Quartal in Folge zu, während er im Juni um rund 20 % fiel. MSTR wird den Monat voraussichtlich etwa 41 % tiefer beenden, was die schlechteste monatliche Performance seit 2022 darstellen würde. Die Aktie hat in elf der letzten zwölf Monate eine negative monatliche Performance verzeichnet. Zum Zeitpunkt der Drucklegung notierte MSTR 8,90 % tiefer bei 84 US-Dollar.
MSTR erreichte im November 2024 ein Allzeithoch von 540 US-Dollar, bevor ein anhaltender Rückgang einsetzte. Seit der Einführung von STRC ist Bitcoin um fast 50 % gefallen, während MSTR um rund 77 % eingebrochen ist. Die optimistische Einschätzung von Benchmark hängt davon ab, dass Strategy seinen neuen Rahmen nutzt, um das Anlegervertrauen zu stabilisieren, die Verwässerung zu steuern und die Bitcoin-Exposition zu erhalten. Andere Analysten bleiben positiv, haben ihre Ziele jedoch gesenkt, da die Bitcoin-Preisprognosen schwächer werden und Bedenken hinsichtlich der Kapitalstruktur bestehen bleiben.
FAQ
Was hat Strategy am Montag angekündigt?
Strategy hat einen neuen Digital Credit Capital Framework vorgestellt, der eine Reserve in Höhe von 2,55 Milliarden US-Dollar (entspricht 17,4 Monaten Dividendendeckung), ein Aktienrückkaufprogramm für Stammaktien im Wert von 1 Milliarde US-Dollar, einen Rückkaufplan für Vorzugsaktien im Wert von 1 Milliarde US-Dollar (einschließlich STRC, STRF, STRD und STRK) sowie die Ermächtigung zum Verkauf von bis zu 1,25 Milliarden US-Dollar an Bitcoin aus seinem Bestand von 847.363 BTC umfasst.
Warum fielen die MSTR-Aktien trotz des neuen Rahmens?
Die MSTR-Aktien fielen am Montag um über 8 % und schlossen bei 84,68 US-Dollar, nach einem starken wöchentlichen Rückgang und erneuten Bedenken hinsichtlich der Kapitalstruktur von Strategy, insbesondere nachdem STRC, das variabel verzinsliche Vorzugspapier des Unternehmens, das bei etwa 100 US-Dollar notieren soll, unter 80 US-Dollar fiel.
Welche Analysten-Kursziele gibt es für MSTR?
Benchmark Equity Research bestätigte ein Kaufrating mit einem Kursziel von 570 US-Dollar, was einem Aufwärtspotenzial von rund 515 % gegenüber dem Schlusskurs vom Montag entspricht. TD Cowen senkte das Ziel von 400 auf 260 US-Dollar bei gleichbleibendem Kaufrating. Canaccord Genuity reduzierte das 12-Monats-Ziel von 163 auf 130 US-Dollar und behielt ein Kaufrating bei.
