Los ingresos externos anualizados de las Redes Descentralizadas de Infraestructura Física (DePIN) superaron los 800 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026. La base de usuarios 5G de Helium sigue creciendo, el volumen de alquiler de GPU de Akash continúa en ascenso y la API de datos cartográficos de Hivemapper está siendo integrada por un número cada vez mayor de empresas logísticas: pagos reales y rastreables de usuarios ajenos al mundo cripto están fluyendo hacia estas redes descentralizadas.
Sin embargo, al consultar la página de mercado de Gate, la situación de los precios de los tokens de estos proyectos es muy distinta. A 1 de junio de 2026, Helium cotiza a 0,7277 dólares, un descenso del 78,55 % en el último año. Akash Network se sitúa en 0,7529 dólares, una caída del 42,02 %. Filecoin cotiza a 0,9205 dólares, un 64,12 % menos. Render Network está en 2,0463 dólares, un descenso del 47,98 %. El token de Hivemapper ha caído hasta 0,001804 dólares, perdiendo el 93,05 % de su valor en un año.
Los ingresos suben, mientras los precios bajan. El sector DePIN experimenta una rara disociación narrativa: la validación del modelo comercial avanza en paralelo a un desplome del valor de los tokens.
¿De dónde provienen los ingresos y dónde se concentran?
El desglose de los 800 millones de dólares de ingresos anualizados revela una estructura altamente concentrada. Helium, Akash Network y Hivemapper aportan en conjunto más del 85 % de todos los ingresos externos. La gran mayoría de los cientos de proyectos DePIN restantes generan ingresos externos pagados prácticamente insignificantes.
Helium ofrece planes móviles 5G a usuarios de EE. UU. a través de Helium Mobile, captando clientes de forma constante a precios inferiores a los de Verizon y AT&T. Sus ingresos anualizados han superado los 500 millones de dólares, lo que representa más del 60 % del sector. Akash Network ha entrado en el mercado con el alquiler de GPU en plena explosión de la demanda de inferencia de IA, impulsando sus ingresos anualizados por encima de los 100 millones. El servicio de API de mapas de Hivemapper roza los 100 millones de dólares anuales, mientras que Filecoin y Render Network aportan decenas de millones cada uno.
No obstante, esta historia de crecimiento de ingresos no se ha trasladado al mercado de tokens. Los tokens de los cinco principales proyectos han experimentado caídas significativas respecto al año anterior, algunos perdiendo más del 90 % desde sus máximos. Esto plantea una cuestión crítica para DePIN: si el crecimiento sostenido de ingresos externos no respalda el valor del token, ¿qué sostiene la viabilidad a largo plazo de la tokenómica actual?
| Nombre del proyecto | Subsector | Ingresos externos anualizados estimados | Fuente de ingresos | Precio del token a 1 de junio de 2026 (USD) | Variación en 1 año |
|---|---|---|---|---|---|
| Helium | Red móvil | ~520 millones | Tarifas de datos 5G | 0,7277 | -78,55 % |
| Akash Network | Computación en la nube | ~110 millones | Tarifas de alquiler de GPU/CPU | 0,7529 | -42,02 % |
| Hivemapper | Datos cartográficos | ~90 millones | Tarifas de API de datos | 0,001804 | -93,05 % |
| Filecoin | Almacenamiento descentralizado | ~60 millones | Tarifas de servicio de almacenamiento | 0,9205 | -64,12 % |
| Render Network | Renderizado GPU | ~40 millones | Tarifas de tareas de renderizado | 2,0463 | -47,98 % |
Fuentes: comunicados oficiales de los proyectos y estimaciones de terceros. Precios de tokens según datos de mercado de Gate a 1 de junio de 2026.
¿Por qué divergen los ingresos y los precios de los tokens?
Para entender esta divergencia, hay que analizar el diseño de la tokenómica.
El protocolo de Helium vincula teóricamente un mayor uso de la red con un aumento en la quema de tokens, alineando los ingresos con la demanda de tokens. Sin embargo, en la práctica, el precio en el mercado secundario está influido por mucho más que las tasas de quema: las condiciones generales de liquidez, el apetito por el riesgo y los calendarios de desbloqueo de tokens también juegan un papel clave. Cuando el apetito por el riesgo disminuye, los efectos positivos de la oferta y la demanda derivados del crecimiento de ingresos pueden verse totalmente neutralizados por el endurecimiento de la liquidez macro y la presión vendedora de los desbloqueos.
Otro factor es la proporción de ingresos liquidados en stablecoins. Aproximadamente el 70 % de las tarifas de Helium se liquidan en stablecoins USD, en Akash es alrededor del 55 %, mientras que Hivemapper y Filecoin liquidan principalmente en sus tokens nativos. Cuanto mayor es la proporción de liquidación en stablecoins, más se asemejan los ingresos a los flujos de caja de una tecnológica tradicional; cuanto mayor es la liquidación en token nativo, más dependen los ingresos de la volatilidad del precio del token. Esta diferencia puede ser irrelevante en un mercado alcista, pero en una recesión prolongada se convierte en un factor clave para la resiliencia del proyecto.
El token de Hivemapper ha perdido el 93 % de su valor en un año, resultado estrechamente ligado a su fuerte dependencia de liquidaciones en token nativo. Cuando los ingresos se denominan en tokens en tendencia bajista, el supuesto crecimiento externo de ingresos se erosiona gravemente en términos de poder adquisitivo real. Filecoin enfrenta un dilema similar: la demanda de almacenamiento aumenta, pero los ingresos valorados en FIL disminuyen.
Otro factor detrás de la caída generalizada de los precios de los tokens es la inflación persistente por el lado de la oferta. Muchos proyectos DePIN siguen en fases de máxima emisión de tokens, incentivando a los operadores de hardware a mantener la red. En proyectos donde el crecimiento de ingresos no compensa la inflación de tokens, los holders sufren una dilución constante. Akash Network, cuyo token ha subido un 120,82 % en los últimos 90 días y un 31,71 % en los últimos 30, destaca como rara excepción positiva, reflejo del reconocimiento del mercado a la calidad relativamente saludable de sus ingresos y tokenómica. Aun así, se trata de una mejora aislada en un sector predominantemente bajista.
El crecimiento de ingresos de DePIN es real, al igual que el fuerte descenso en los precios de los tokens. Su coexistencia señala una clara ruptura en la cadena de transmisión de valor entre la validación de ingresos y la captura de valor por parte del token en esta fase del desarrollo de DePIN. Si esta desconexión persiste, minará el modelo de oferta impulsado por tokens de DePIN: cuando los operadores de hardware ven cómo el valor de sus tokens se reduce de forma continua, su incentivo para aportar recursos a la red se debilita progresivamente.
La verdadera calidad de los 800 millones en ingresos y el debate en el mercado
El debate sectorial sobre este hito sigue dividido entre el optimismo y la cautela. La visión optimista sostiene que, a pesar de la caída de los precios de los tokens, usuarios ajenos al mundo cripto están pagando dólares por servicios de redes descentralizadas: una demanda verificable y no especulativa que actúa como puente entre el sector cripto y la economía real. Si el crecimiento de ingresos continúa tras esta corrección de precios, el valor del token podría volver a alinearse con los ingresos en un nuevo equilibrio.
La postura cauta, en cambio, señala un argumento de peso: la caída persistente de los precios de los tokens demuestra que el crecimiento actual de ingresos no genera suficiente demanda de tokens para contrarrestar la presión vendedora sistémica. Algunas ventajas de costes de los proyectos se basan en subsidios vía tokens que sostienen indirectamente la oferta. Si unos precios bajos prolongados expulsan a los participantes, esas ventajas pueden desaparecer.
Un indicador que está ganando atención en el mercado es la proporción de ingresos liquidados en stablecoins. Cuanto mayor es, menos afectan a los ingresos las oscilaciones del mercado cripto y más predecible e independiente se vuelve el modelo de negocio. Helium y Akash cuentan con esta ventaja relativa, lo que explica que sus ingresos sigan creciendo aunque el precio de sus tokens se haya reducido a la mitad: sus usuarios pagan por planes móviles y servicios de computación más baratos, sin importarles el precio del token.
El significado de los 800 millones de dólares anualizados no es una prueba de que DePIN haya triunfado, sino que aporta una base concreta para el debate. Ya no se trata de discutir si "las redes descentralizadas son útiles", sino de preguntarse: con los costes y precios actuales de los tokens, ¿a partir de qué nivel puede la economía unitaria de una red sostenerse por sí sola?
Cómo DePIN está transformando los marcos de valoración en cripto
El crecimiento simultáneo de los ingresos de los líderes DePIN y la caída de los precios de sus tokens está obligando al mercado a replantear cómo se valoran los criptoactivos de infraestructura.
Históricamente, la valoración de los proyectos de infraestructura cripto dependía casi exclusivamente de la fuerza de la narrativa y las expectativas de precio del token. La aparición de ingresos externos se consideró una oportunidad para anclar la valoración a fundamentales financieros. Sin embargo, la fuerte caída de los precios demuestra que el crecimiento de ingresos por sí solo no se traduce automáticamente en valor para el token: la eficiencia de conversión depende de la solidez de la tokenómica para capturar valor.
Para el capital a largo plazo, esta divergencia actúa como un filtro eficaz. Los proyectos con ingresos liquidados en stablecoins, inflación de tokens alineada con el crecimiento de ingresos y uso de red que activa directamente la quema de tokens pueden ver un mayor soporte de valor a lo largo de los ciclos. Los proyectos que liquidan ingresos en tokens nativos, tienen una inflación que supera ampliamente el crecimiento de ingresos o mecanismos débiles de captura de valor seguirán teniendo dificultades, aunque sus cifras de ingresos sean llamativas.
La situación actual de DePIN refleja una pregunta más amplia del sector cripto: cuando la narrativa se agota, ¿qué actividad económica on-chain puede realmente sostener el valor de un token? Sin una respuesta clara, la valoración de los criptoactivos seguirá atada a los ciclos de liquidez y al apetito por el riesgo, sin poder establecer un ancla independiente de la volatilidad macroeconómica.
Tres posibles caminos: recuperación, divergencia y cambio regulatorio
Según los datos y condiciones actuales, la evolución de DePIN en los próximos 12 a 18 meses podría seguir tres grandes caminos. No se trata de una predicción, sino de un esquema lógico basado en tendencias observables.
El primer camino es que el crecimiento de ingresos acabe impulsando la recuperación del valor de los tokens. Para ello, los proyectos líderes tendrían que seguir aumentando la proporción de liquidaciones en stablecoins, ralentizar la emisión de tokens y permitir que el mercado encuentre un precio de equilibrio para los participantes del lado de la oferta. Helium y Akash cumplen en parte estas condiciones, aunque el tiempo lo dirá.
El segundo camino es una mayor divergencia interna en el sector. Los proyectos con ingresos de calidad y tokenómica más saludable podrían recuperar valor antes, mientras que aquellos cuyos ingresos se denominan en tokens y sufren inflación persistente podrían entrar en una espiral negativa de salidas en el lado de la oferta. Esta divergencia redefinirá el panorama competitivo de DePIN, concentrando aún más los recursos en los líderes.
El tercer camino implica una intervención regulatoria que cambie las reglas de la competencia. Las redes móviles descentralizadas y la computación distribuida afectan a sectores regulados como las telecomunicaciones y la privacidad de datos. Si los reguladores exigen a las redes DePIN cumplir los mismos estándares de compliance que los operadores tradicionales, la estructura de costes de algunos proyectos se verá alterada, haciendo inviables estrategias de bajos ingresos y precios bajos.
Es importante señalar que estos caminos no son excluyentes. Lo más probable es que distintos verticales dentro de DePIN sigan trayectorias diferentes, profundizando la diferenciación interna.
El enfoque del mercado para valorar DePIN está pasando de "quién tiene más ingresos" a "quién convierte mejor esos ingresos en valor para el token". Este proceso eliminará algunos proyectos, mientras que unos pocos podrán establecer verdaderas ventajas competitivas. Los 800 millones de dólares anualizados son un punto de partida relevante, pero están lejos de ser la meta.
Conclusión
La situación actual del sector DePIN presenta una dualidad poco común en la historia cripto: por un lado, el crecimiento sostenido de ingresos en dólares demuestra que las redes descentralizadas pueden ofrecer productos reales a precios más bajos que los proveedores centralizados; por otro, los fuertes descuentos en los tokens revelan que la transmisión de valor desde el protocolo hasta el precio del token es mucho más frágil de lo que muchos suponían. Que estas dos curvas vuelvan a converger depende de una cuestión aún sin resolver: tras la desaceleración de la inflación de tokens, la generalización de las liquidaciones en stablecoins y la consolidación de los efectos de red, ¿podrán estos tokens de infraestructura descentralizada establecer una base de valoración independiente de los ciclos macro de liquidez? Hasta que ese día llegue, los 800 millones de dólares anualizados son más un billete de entrada que una declaración de victoria.
Preguntas frecuentes
¿Qué significa que los ingresos anualizados de DePIN superen los 800 millones de dólares?
Que los ingresos anualizados de DePIN superen los 800 millones marca la primera vez que las redes descentralizadas de infraestructura física demuestran, a gran escala, que usuarios ajenos al sector cripto están dispuestos a pagar por sus servicios. Este hito cambia el sector de estar impulsado por narrativas a estar validado por ingresos reales.
¿Por qué crecen los ingresos de DePIN mientras los precios de los tokens siguen cayendo?
Los precios de los tokens DePIN siguen cayendo principalmente por la contracción general de liquidez, la inflación por el lado de la oferta debido a la continua emisión de tokens y factores estructurales como la baja eficiencia en la captura de valor cuando los ingresos se liquidan en tokens nativos.
¿Qué proyectos DePIN generan los mayores ingresos reales?
Actualmente, Helium, Akash Network y Hivemapper lideran en ingresos externos, representando juntos más del 85 % de los ingresos anualizados del sector.
¿Cuál es el modelo de ingresos de Helium?
Helium ofrece planes móviles 5G a usuarios de EE. UU. a través de Helium Mobile. Los usuarios pagan cuotas mensuales en dólares y el protocolo distribuye estos ingresos entre los participantes de la red, vinculando el ingreso externo con la economía del token.
¿Puede el crecimiento de ingresos de DePIN llegar a sostener el valor del token?
Que el crecimiento de ingresos de DePIN pueda sostener el valor del token depende del aumento continuo de la proporción de liquidaciones en stablecoins, la alineación de la inflación de tokens con el crecimiento de ingresos y la eficacia de los mecanismos de captura de valor para generar demanda de tokens.
¿Por qué varía la eficiencia de captura de valor entre los tokens DePIN?
Las diferencias en la eficiencia de captura de valor se deben principalmente al diseño del protocolo: mecanismos de quema de tokens, moneda de liquidación y peso en la gobernanza. Los tokens liquidados en stablecoins y ligados directamente al uso de la red suelen tener un mayor soporte de valor.
¿Cuáles son los principales riesgos que enfrenta DePIN?
Los principales riesgos incluyen la persistente divergencia entre el crecimiento de ingresos y el valor del token, la erosión de ingresos reales por liquidaciones en tokens nativos, la dilución continua por inflación de tokens, la competencia de proveedores centralizados y posibles requisitos regulatorios de cumplimiento.
¿Por qué el token de Akash Network ha tenido un desempeño relativamente bueno recientemente?
El token de Akash Network ha subido más del 120 % en los últimos 90 días, principalmente por el crecimiento sostenido del alquiler de GPU impulsado por la demanda de computación de IA y el reconocimiento del mercado a su tokenómica y estructura de liquidación de ingresos más saludable.
