En julio de 2026, los mercados de capitales globales atraviesan una transformación estructural impulsada por el ciclo de chips de IA. El Korea Composite Stock Price Index (KOSPI), uno de los índices con mejor desempeño mundial este año, se ha vinculado estrechamente al destino del sector de semiconductores. En esta carrera por la potencia de cálculo impulsada por la IA, Samsung Electronics y SK Hynix, dos gigantes de los chips de memoria, no solo son los pilares dominantes del mercado bursátil surcoreano, sino también indicadores clave para el ciclo global de capital en IA.
Una semana volátil: el KOSPI, en una montaña rusa
El 8 de julio (hora de Pekín), el índice KOSPI vivió un giro intradía dramático. Según datos de la Bolsa de Corea, el KOSPI abrió en 7 452,48 puntos, cayendo bruscamente 203,83 puntos respecto a la sesión anterior, lo que supone un descenso del 2,66 %. Las pérdidas se intensificaron rápidamente tras la apertura, con el índice desplomándose hasta alrededor de 7 352 puntos a las 09:03. Sin embargo, pronto aparecieron compradores aprovechando la caída, y el índice comenzó a recuperarse. A las 09:44, el KOSPI subía un 0,68 % respecto al día anterior, cerrando en 7 708,42.
Esta volatilidad extrema siguió a una sesión aún más dramática el 7 de julio, cuando el KOSPI se desplomó un 8,22 % intradía hasta 7 389,22 puntos, lo que activó los cortafuegos, y finalmente cerró con una caída del 4,91 % en 7 656,31. El detonante de este revuelo fue la preocupación concentrada del mercado sobre la sostenibilidad del ciclo de chips de IA.
Cómo el ciclo de chips de IA está transformando el mercado bursátil surcoreano
Para entender por qué el mercado bursátil de Corea se está beneficiando del ciclo de chips de IA, primero hay que observar cómo está cambiando la estructura del mercado.
En los últimos seis meses, Corea ha surgido como uno de los principales beneficiarios del rally global de IA, con un mercado bursátil muy dependiente de los líderes en semiconductores. El peso de Samsung Electronics en la capitalización del KOSPI ha pasado del 21,37 % a comienzos de año al 28,07 % a 6 de julio. La cuota de SK Hynix ha saltado del 13,85 % al 25,56 % en el mismo periodo. Juntas, estas dos gigantes de los semiconductores representan ya más de la mitad de la capitalización total de la Bolsa de Corea. El Korea Semiconductor Index se disparó un 92 % entre finales de febrero y junio, mientras que el índice no semiconductor apenas subió un 0,02 %.
Esta concentración extrema implica que el desempeño del KOSPI es, en gran medida, un promedio ponderado de Samsung y SK Hynix. Según firmas de valores surcoreanas, el sector de semiconductores aportó aproximadamente el 90 % del crecimiento de beneficios del KOSPI. Analistas de Goldman Sachs advirtieron previamente que, por cada punto porcentual adicional que sumen estas dos empresas en peso combinado, los inversores extranjeros (sujetos a normas de diversificación estadounidenses) podrían verse obligados a vender en torno a 20 000 millones de dólares en acciones surcoreanas.
Samsung Electronics: beneficios récord, pero las acciones se desploman
El 7 de julio (hora de Pekín), Samsung Electronics publicó su previsión de resultados del segundo trimestre de 2026, y las cifras fueron realmente espectaculares. Se prevén ventas de unos 171 billones de KRW (aproximadamente 112 340 millones de dólares), un aumento interanual del 129 %. El beneficio operativo se estima en 89,4 billones de KRW (unos 58 800 millones de dólares), lo que supone un incremento asombroso de 84,72 billones de KRW respecto a los 4,68 billones del año anterior, es decir, un 1 810 % más. Estas cifras superaron incluso las expectativas del mercado, ya que los analistas pronosticaban previamente un beneficio operativo de alrededor de 86 billones de KRW para el segundo trimestre.
A pesar de estas previsiones históricas, el mercado secundario reaccionó con el clásico "compra con el rumor, vende con la noticia". El día del anuncio, las acciones de Samsung llegaron a caer hasta un 10 % intradía. El 8 de julio (hora de Pekín), la debilidad continuó, con una caída del 4,32 % hasta 283 500 KRW. A las 09:29, Samsung cotizaba en 295 000 KRW, un 0,34 % menos que el cierre anterior. El día previo (7 de julio) ya había registrado un descenso del 6,92 % hasta 296 000 KRW.
¿Por qué unos resultados tan sólidos no lograron sostener el precio de la acción? Albert Yong, socio ejecutivo de Petra Capital Management, explicó: "Los sólidos beneficios de Samsung ya eran ampliamente anticipados por el mercado y estaban reflejados en el rally previo. Ahora, los inversores miran más allá: les preocupa realmente la sostenibilidad del auge de la IA y si los gigantes tecnológicos estadounidenses podrían ralentizar el gasto de capital en infraestructuras de IA".
Una preocupación de fondo es que la proporción del gasto de capital de los proveedores de servicios en la nube destinado a chips de memoria para IA está aumentando rápidamente: se espera que alcance el 52 % este año y supere el 70 % el próximo. ¿Es sostenible esta estructura de gasto tan extrema? Si la comercialización de los servicios de IA no avanza al ritmo de la expansión del hardware, la fiesta de resultados impulsada por la potencia de cálculo podría corregirse en cualquier momento.
SK Hynix: líder en HBM supera a Samsung en capitalización bursátil en medio de una volatilidad creciente
Como líder indiscutible en memoria de alto ancho de banda (HBM), SK Hynix se ha beneficiado aún más directamente del actual ciclo de chips de IA. El 22 de junio (hora de Pekín), la capitalización bursátil de SK Hynix se disparó hasta 208,25 billones de KRW, superando por primera vez los 208,13 billones de KRW de Samsung y convirtiéndose en la empresa más valiosa de Corea. En el último año, las acciones de Samsung subieron en torno a un 480 %, mientras que SK Hynix se disparó más de un 920 %.
Sin embargo, las altas rentabilidades traen consigo una elevada volatilidad. El 7 de julio, tras la publicación de las previsiones de resultados, las acciones de SK Hynix llegaron a caer hasta un 8 % intradía, y por momentos más de un 10 %. En la apertura del 8 de julio (hora de Pekín), SK Hynix bajó un 4,77 %, acercándose a la cota de los 2 millones de KRW y cotizando temporalmente en 2 096 000 KRW. Posteriormente, el valor rebotó con fuerza, alcanzando los 2 256 000 KRW a las 09:29, con una subida del 2,5 %. A las 09:44, las ganancias de SK Hynix superaban ya el 4 %.
Los analistas mantienen una visión optimista sobre las perspectivas de SK Hynix. Kim Dong-Won, subdirector de análisis en KB Securities, señaló que, a medida que el mercado de agentes de IA se expande rápidamente desde la nube hasta PC y dispositivos móviles edge, la demanda de HBM, DRAM para servidores y SSD empresariales se acelerará, lo que podría llevar la acción de SK Hynix hasta los 3,8 millones de KRW. Hana Securities mantiene una recomendación de "comprar" sobre SK Hynix, con un precio objetivo de 3,6 millones de KRW.
Cabe destacar que SK Hynix lanzó oficialmente su plan de salida a bolsa en EE. UU. el 6 de julio, con el objetivo de recaudar 43 billones de KRW (unos 28 000 millones de dólares). Si tiene éxito, esta operación reforzaría aún más su posición en los mercados de capital globales.
El debate sobre la sostenibilidad del ciclo de chips de IA
La principal división en el mercado actual respecto al ciclo de chips de IA gira en torno a la sostenibilidad de la oferta y la demanda.
Los optimistas sostienen que los fundamentos de la industria de chips de memoria siguen siendo sólidos. Analistas señalan que la expansión global de la inversión en IA mantendrá la escasez de chips de memoria hasta 2028. El último informe de Nomura indica que las preocupaciones sobre la expansión a gran escala de los fabricantes surcoreanos de chips de memoria y los planes de Meta para vender potencia de cálculo excedente pueden estar sobredimensionadas, y ninguna de ellas es suficiente para anticipar un giro bajista en el mercado de memoria impulsado por la IA. Nomura destaca que los ciclos de construcción y desarrollo en la industria de semiconductores son largos, y que los proyectos anunciados por los gigantes surcoreanos pueden no afectar materialmente a la oferta durante años: el "Yongin Semiconductor Cluster" de SK Hynix, lanzado hace nueve años, no comenzará la producción a pequeña escala hasta finales de 2027.
Por otro lado, los escépticos tienen argumentos sólidos. Samsung y SK Hynix han prometido recientemente invertir hasta 32 billones de KRW (unos 2,07 billones de dólares) para expandir masivamente la producción de chips en Corea. El sector de chips de memoria es intrínsecamente cíclico: cuando los precios suben, las empresas suelen construir nuevas fábricas de obleas, que tardan entre 2,5 y 3 años desde la primera piedra hasta alcanzar plena capacidad. Cuando esta nueva capacidad entra en funcionamiento, el equilibrio entre oferta y demanda puede invertirse.
El seguimiento sectorial de Citi Research muestra que, en el segundo trimestre de este año, los precios medios de venta globales de DRAM y NAND subieron un 44 % y un 53 % trimestral, respectivamente. Los tres grandes del chip vieron cómo sus márgenes operativos medios se disparaban hasta el 75–80 %. Históricamente, una rentabilidad tan extrema rara vez se sostiene mucho tiempo.
Además, la dependencia del mercado surcoreano de una sola vía (los semiconductores) constituye en sí un riesgo sistémico: si el ciclo inversor en IA se enfría, los mercados de capital y la macroeconomía de Corea podrían sentir la presión en primer lugar. El análisis "WOW Chart" de Deutsche Bank señala que el salto de las empresas de memoria desde actores de nicho hasta capitalizaciones billonarias refleja directamente la aceleración del ciclo de capital en IA. Pero los ciclos de capital rápidos suelen implicar ajustes más bruscos.
Conclusión
La lógica que explica por qué el mercado bursátil surcoreano se beneficia del ciclo de chips de IA es clara y sólida: el oligopolio de Samsung Electronics y SK Hynix en los mercados globales de HBM y DRAM los convierte en proveedores imprescindibles en la ola de expansión de la potencia de cálculo para IA. Los rendimientos extraordinarios del KOSPI, el crecimiento explosivo de la capitalización bursátil y la entrada sostenida de capital global reflejan esta lógica.
Ahora bien, todo ciclo tiene su propio ritmo. Las inquietudes actuales sobre un posible exceso de oferta de potencia de cálculo para IA, la sostenibilidad del gasto de capital y la expansión de capacidad de chips de memoria no son simples reacciones emocionales, sino valoraciones racionales basadas en los fundamentos del sector. Para los inversores, comprender el fuerte vínculo entre el mercado bursátil surcoreano y el ciclo de chips de IA implica reconocer tanto las oportunidades de crecimiento como los riesgos de una reversión cíclica.
A medida que el vínculo entre los mercados cripto y el bursátil surcoreano se refuerza, los mecanismos de transmisión de riesgo entre mercados merecen una atención constante. Ya sea que el capital rote entre criptoactivos y acciones surcoreanas, o se mueva a través de contratos perpetuos y otros derivados en operaciones de arbitraje entre mercados, las fronteras entre ambos mercados son cada vez más difusas.
Preguntas frecuentes
1. ¿Por qué los beneficios récord de Samsung Electronics coincidieron con una caída de la acción?
El beneficio operativo de Samsung Electronics en el segundo trimestre se disparó un 1 810 % interanual hasta 89,4 billones de KRW, pero el mercado está preocupado por la sostenibilidad del ciclo inversor en IA. Los inversores creen que los buenos resultados ya estaban descontados en el precio, y ahora temen que los gigantes tecnológicos estadounidenses puedan ralentizar el gasto de capital en IA, así como la sostenibilidad del gasto de los proveedores cloud en chips de memoria para IA (se espera que sea del 52 % este año y supere el 70 % el próximo).
2. ¿Cómo logró SK Hynix superar a Samsung Electronics en capitalización bursátil?
SK Hynix lidera el segmento HBM (memoria de alto ancho de banda), componente clave para aceleradores de IA como las GPU de NVIDIA. La ola de IA impulsó la acción de SK Hynix más de un 920 % en el último año, mientras que Samsung Electronics subió en torno a un 480 %. El 22 de junio, la capitalización de SK Hynix superó por primera vez a la de Samsung, convirtiéndose en la empresa más valiosa de Corea.
3. ¿Cuánto puede durar la bonanza del ciclo de chips de IA?
Las opiniones están divididas. Los optimistas creen que la expansión global de la inversión en IA mantendrá la escasez de chips de memoria hasta 2028. Los escépticos señalan que Samsung y SK Hynix planean invertir 32 billones de KRW en expansión de capacidad, y que la nueva producción podría entrar en funcionamiento en 2,5–3 años, lo que podría invertir el equilibrio entre oferta y demanda.
4. ¿Cuáles son los principales riesgos de invertir en acciones surcoreanas vinculadas a la IA?
Los riesgos clave son: la dependencia extrema del KOSPI del sector de semiconductores (estas dos empresas suponen más del 50 % de la capitalización), los semiconductores aportan cerca del 90 % del crecimiento de beneficios del KOSPI, y cualquier enfriamiento del gasto de capital en IA impactará directamente en la demanda de chips. Una expansión masiva de capacidad podría provocar exceso de oferta, y la volatilidad en los mercados cripto puede transmitir riesgo a la renta variable a través de derivados.
