Cuatro factores que provocaron la caída de Bitcoin por debajo de 90,000 dólares: liquidación de apalancamiento y resonancia de pérdidas de ETF

A finales de noviembre de 2025, el precio de Bitcoin cayó por debajo del soporte clave de 90000 dólares, con una caída del 19% en 30 días, y los rendimientos para el año se volvieron negativos en un 4.3%. Esta caída fue impulsada por cuatro factores: la repentina caída de las expectativas de recortes de tasas de La Reserva Federal (FED), la salida de 2200 millones de dólares de ETF en una sola semana, la liquidación de posiciones en largo de 8500 millones de dólares que aplastó el mercado, y la pérdida del umbral psicológico de 100000 dólares que provocó un dumping técnico. Los analistas señalaron que si el soporte de 88000 dólares falla, el siguiente objetivo podría ser un dip al mínimo de abril de 77000 dólares.

Inversión de las expectativas de recortes: el cambio en la política macroeconómica presiona los activos de riesgo

La Reserva Federal (FED) envió señales contundentes en la reunión de política monetaria de noviembre de 2025, reduciendo la probabilidad de un recorte de tasas en diciembre del 91% previo a la reunión al 34%, lo que se convirtió en el detonante de la actual ola de dumping. Este cambio de expectativas se debe a la resiliencia del mercado laboral y a la persistencia de la inflación, lo que obliga a los operadores a revaluar la curva de rendimiento sin riesgo. Los datos históricos muestran que Bitcoin, como activo sin intereses, es extremadamente sensible a los cambios en las tasas de interés reales; cuando se retrasan las expectativas de recortes, el costo de oportunidad de poseer criptomonedas aumenta significativamente. Un impacto más profundo es que mantener las tasas de interés en niveles altos podría generar preocupaciones sobre una desaceleración económica, debilitando la disposición de las empresas a asignar criptomonedas como activos de inventario. A pesar de que un tercio del mercado aún espera un recorte de 25 puntos básicos, la corrección del gráfico de puntos ha sido suficiente para activar a los fondos cuantitativos y a los estrategas macroeconómicos a reducir posiciones de alto riesgo.

La caída de capitales en Bitcoin ETF alcanza un récord: desaparecen las posiciones en largo estructurales

El ETF de Bitcoin spot ha experimentado la mayor salida de fondos desde su lanzamiento en enero. Según estadísticas de Farside Investors, en los últimos 5 días, el monto neto de salidas ha alcanzado los 2,200 millones de dólares, representando menos del 2% del tamaño total del ETF, pero suficiente para alterar el equilibrio de oferta y demanda a corto plazo. Esta salida se convierte directamente en presión de venta en el mercado spot a través del mecanismo de participantes autorizados: los fondos deben vender Bitcoin o cerrar posiciones de cobertura para hacer frente a los reembolsos, y los creadores de mercado distribuyen las órdenes de venta a lo largo de toda la jornada para controlar el riesgo.

Es especialmente notable que el IBIT de BlackRock haya perdido 1.600 millones de dólares en un solo mes, superando el volumen total de salidas de fondos en cualquier período anterior. Esta desaparición de la compra estructural coincide con la presión de venta continua de los mineros, que producen 450 BTC diarios, lo que lleva al mercado a tener que absorber aproximadamente 50 millones de dólares en suministro neto diario.

Bitcoin cae por debajo de 90000 dólares clave de datos de cadena

• 30 días de caída: 19%
• ETF salida neta de 5 días: 22 mil millones de dólares
• Total de liquidaciones en posiciones en largo de noviembre: 8.5 mil millones de dólares
• Índice de miedo y codicia: el más bajo desde abril
• Cambio en la probabilidad de recortes de tasas: 91% → 34%
• Niveles técnicos clave: soporte 88000 dólares, resistencia 95000 dólares

Reacción en cadena del colapso del apalancamiento: 8.5 mil millones de dólares en posiciones en largo son arrasadas

El mercado de derivados ha desempeñado un papel amplificador en esta caída. Desde noviembre, el total de liquidaciones de posiciones en largo apalancadas en todos los intercambios ha alcanzado 8.5 mil millones de dólares, aunque solo es la mitad de la cifra del día del colapso del 10 de octubre, la presión continua de liquidaciones ha impedido la acumulación de impulso para una recuperación. Esta ola de liquidaciones se originó a partir de la construcción de apalancamiento excesivamente optimista del mercado después de que superara los 120,000 dólares: los operadores apostaron por un aumento continuo a través de contratos perpetuos y opciones de futuros, y cuando el precio cayó por debajo de los 98,000 dólares, se activaron las órdenes de stop-loss en cadena.

A diferencia de ocasiones anteriores, durante este proceso de liquidación, la tasa de financiación se mantiene en un rango positivo, lo que indica que nuevas posiciones en largo aún están tratando de comprar en el fondo, pero este comportamiento de “aumentar posiciones en contra de la tendencia” ha prolongado el ciclo de liquidación. Desde la estructura de posiciones, la actividad en plataformas reguladas como CME es tenue, mientras que las posiciones no liquidadas en los principales intercambios han aumentado significativamente, reflejando una notable divergencia en las expectativas del mercado entre instituciones y comerciantes minoristas.

Significado simbólico de la ruptura técnica: la pérdida del umbral psicológico de 100,000 dólares

Desde la perspectiva del análisis técnico, la pérdida del nivel de 100000 dólares por parte de Bitcoin tiene un importante impacto psicológico. Este precio no solo es un soporte psicológico entero, sino que también es un punto de anclaje clave de la línea de tendencia ascendente de 2025. El gráfico diario muestra que el siguiente nivel de soporte se encuentra en 88000 dólares (el límite inferior del rango de oscilación reciente), y si se rompe de manera efectiva, podría desencadenar un cambio colectivo en las estrategias de seguimiento de tendencias, con un objetivo que apunta directamente al mínimo de abril de 77000 dólares.

Cabe destacar que el índice de miedo y avaricia ha caído al nivel más bajo desde abril, lo que generalmente se considera un indicador contracorriente, pero necesita ser confirmado con una reducción en el volumen de operaciones y la normalización de las posiciones en derivados. En el entorno actual del mercado, el Bitcoin debe recuperar los 95000 dólares para revertir la estructura bajista a corto plazo, lo que requiere una reversión de las salidas de ETF o un apoyo macroeconómico.

Implicaciones del mercado del proceso de desapalancamiento

Esta corrección es esencialmente una manifestación del proceso de desapalancamiento saludable del mercado. Desde principios de 2025, la capitalización total del mercado de criptomonedas ha aumentado de 2.5 billones de dólares a 4.3 billones de dólares, el exceso de apalancamiento y la acumulación de burbujas narrativas han generado una gran cantidad de riesgos. La actual limpieza, aunque dolorosa, sienta una base más sólida para la próxima ronda de aumentos. Los inversores deben centrarse en indicadores fundamentales como el crecimiento neto de entidades (Entity Net Growth) y la proporción de tenedores a largo plazo, en lugar de interpretar en exceso las fluctuaciones de precios a corto plazo. Si la Reserva Federal (FED) finalmente sorprende con una reducción de tasas en diciembre, o si el ETF de Bitcoin vuelve a recibir flujos netos, la actual debilidad podría revertirse rápidamente, pero el escenario más probable es que se necesiten varias semanas para consolidar y formar un suelo.

FAQ

1. ¿Cómo operar después de que Bitcoin caiga por debajo de 90000 dólares?

Los inversores a corto plazo pueden observar la efectividad del soporte de 88000 dólares, mientras que los tenedores a largo plazo deberían realizar inversiones regulares para promediar costos y evitar operaciones con apalancamiento.

2. ¿Cuál es el valor actual del índice de miedo y codicia?

Ha caído por debajo de 20 en la zona de miedo extremo, el mismo nivel que se vio cuando el Bitcoin alcanzó su mínimo de 77000 dólares en abril.

3. ¿La presión de venta de los mineros agravará la caída?

Producción diaria de 450 BTC equivale a una presión de venta de aproximadamente 40 millones de dólares, pero si el precio continúa bajo, algunos mineros de alto costo podrían verse obligados a reducir su participación.

4. ¿Las monedas alternativas seguirán el rebote de Bitcoin?

En las primeras etapas de un rebote, Bitcoin suele liderar; una vez que se estabiliza en un nivel clave, las monedas alternativas de calidad pueden generar rendimientos extraordinarios.

5. ¿Cuáles son las similitudes y diferencias entre esta caída y el ciclo de 2024?

Los puntos en común radican en que ambos están impulsados por políticas macroeconómicas y la limpieza de apalancamiento, mientras que la diferencia es que esta vez la participación institucional es mayor, lo que podría prolongar el tiempo de construcción del fondo.